监管层积极清理两大障碍 政策环境明显改善

　　限制上市公司停牌、明确外国投资者在跨境投资机制下的受益所有权

　　■本报见习记者 苏诗钰

　　据悉，MSCI在去年6月份再一次暂缓将中国A股纳入其新兴市场指数，并对A股市场准入情况提出三类改善要求，具体包括资本管制、额度分配流程及收益所有权分配。经过监管层近一年的努力，对上述三个问题在政策层面做出了明显的改善。

　　中投顾问研究总监郭凡礼在接受《证券日报》记者采访时表示，前两次A股没有纳入的原因主要是存在额度分配流程，资本流动限制以及收益权属界定的问题。同时MSCI表示，中国A股处在纳入其全球基准指数的轨道上，一旦问题得以解决将随时把A股纳入新兴市场指数，同时宣布与中国证监会组建工作组，帮助处理阻碍A股纳入问题。

　　“在过去一段时间，监管层已抓紧修改了证券市场规则，主动满足了MSCI的两大关键要求：限制上市公司停牌并明确了外国投资者在跨境投资机制下的受益所有权。”郭凡礼表示。

　　信达期货研究报告指出，2016年4月份，MSCI再次对A股进行了评估征询，在三类改善要求基础上，进一步提出A股公司停牌的任意性以及境外设立A股衍生产品限制等两项新问题。5月27日，上交所及深交所对A股上市公司停复牌问题纷纷出台新规，此举大大降低了海外机构投资者对A股随意停牌而限制交易权利的担忧。随着政策层面的继续跟进完善，A股纳入MSCI新兴市场指数的概率大幅提升。

　　摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊在接受《证券日报》记者采访时表示，MSCI关于A股纳入的决定，无论成功与否对A股市场都不会有实质性的影响。如果没有被纳入的话，MSCI一定会指出A股市场机制上目前依然存在一些没有解决的问题，这并非完全意外。如果A股被成功纳入MSCI，短期内影响也有限。因为真正实施要到明年6月份，也就是说市场希望的基于全球跟踪MSCI的被动指数基金所带来的资本流入不会马上到来。