近日，TCL通讯也宣布私有化。事实上，最近一年多，已有数十家在海外上市的中资公司纷纷选择私有化，包括学大教育、万达商业、匹克体育、艺龙、奇虎360等。如何看待私有化浪潮？其影响如何？对此，多位业内人士表示，选择私有化的公司大多估值较低，不利于其再融资，私有化一般对股价有较大的提振作用，但私有化同样面临一定的风险。

　　私有化案例频现

　　所谓私有化，是指由上市公司大股东作为收购建议者所发动的收购活动，目的是要全数买回小股东手上的股份，买回后撤销这间公司的上市资格，变为大股东本身的私人公司。按照私有化手段的不同，私有化可以分为通过要约收购实现的私有化、通过吸收合并实现的私有化、通过卖壳实现的私有化。其中，通过要约收购实现私有化是目前的主流方式。

　　最近两年，在美上市的中概股掀起一股私有化高潮。约40家在美上市企业先后宣布私有化方案，希望通过不同方式回归A股市场。学大教育近日宣布，已与深交所上市公司银润投资全资子公司完成合并，实现私有化，这意味着学大教育历时14个月已成功回归A股。

　　私有化浪潮也席卷了港股。 最近一年多，港股私有化案例频现，如物美商业、万达商业、匹克体育、TCL通讯等宣布将私有化。

　　私有化原因何在？

　　私有化的资金来源通常包括两部分，一是股东的自有资金，二是外部融资。

　　对于私有化浪潮，前海开源基金执行总经理杨德龙对记者表示，“相当部分海外上市中资公司选择私有化是为了回归A股。私有化大致有两类：一类是因为上市公司估值较低，大股东认为公司股价被严重低估，进行私有化退市；还有一类是并购重组过程中的私有化。”

　　东部一家券商投行人士则认为，私有化的主要原因是部分公司股价长期偏离合理估值、成交稀少、股价偏低，使其无法实现再融资，而私有化后登陆其他市场后可使公司更容易获得融资。此外，私有化后，审计、信息披露等费用将减少，有利于降低公司运营成本，公司治理也会更加灵活。

　　“不排除一些公司大股东只是为了做高股价而抛出私有化方案，其目的很可能只是为了提高公司市值。”一位不愿具名的私募人士表示，“毕竟私有化需要资金实力来支撑，绝大多数公司并不具备相应的条件。”

　　机会与风险并存

　　通常情况下，上市公司私有化会给投资者带来一定的利好预期，从而有助于公司股价短期上扬，如匹克体育在宣布私有化方案当天大涨14%。但是，参与私有化公司的投资者同样存在风险。

　　近期，有关监管层收紧中概股回归的消息不绝于耳。由于私有化退市、拆除VIE、A股上市需要漫长的时间以及政策不确定，如何回归A股成为一些公司面临的棘手问题。

　　杨德龙表示，私有化的价格一般会相对二级市场有溢价，因此股价一般会受到提振。私有化也存在一定的风险，如一些中概股私有化后却因为种种原因没法回归A股，这对公司的发展也是不利的。

　　知名经济学家宋清辉指出，“在上市公司宣布私有化之后，私有化价格相对于二级市场价格通常都有一定的溢价，这正是私有化的投资机会。不过，随着私有化进程的展开，溢价空间就会逐渐变小。早期介入的投资者获利空间较大，后期的投资风险会逐渐增大。”

　　他还提醒投资者，“上市公司私有化的最大风险是私有化方案最终不能通过股东大会或者被监管层否决。私有化一旦中止，股价就会被打回原形，追高买入的投资者可能面临着被套的风险。”

　　上述投行人士表示，虽然私有化存在套利机会，但其进程确实充满变数，尤其是政策风险。中概股要想回归A股，需要经历三个阶段：私有化、拆除VIE架构及境内上市，这其中不乏失败的可能。