昨日，上证综指小幅高开，随后围绕开盘点位窄幅震荡。午后，股指一度跳水，但在2922点附近获得支撑后跌幅收窄。截至收盘，上证综指报收2934.10点，微跌0.16%；创业板指报收2199.10点，下跌0.26%；中小板指逆市上涨0.55%。
盘面显示，两市各行业板块多数上涨，个股涨跌家数之比为1:1。剔除ST股和新股外，两市合计有43只个股报收涨停，仅3只个股跌停，个股大多呈现强势调整格局。
三大盘面特征值得关注：首先，银行、保险、券商等金融板块跌幅居前；券商板块位居两市跌幅榜首位，带动低估值蓝筹板块集体收跌，压制了大盘的反弹。航空、酿酒等板块均出现不同程度的调整。低估值板块是本轮反弹的主线，这些板块的强弱表现将直接决定大盘的走向。
其次，受美联储加息周期延后的影响，国际大宗商品价格普遍反弹，以黄金为代表的有色金属板块逆市走强，对股指形成支撑。前期调整较充分的有色金属、煤炭、钢铁等板块能否重新走强值得关注。
第三，题材板块依然维持较高的活跃度，智能家居、特斯拉、OLED、石墨烯等题材板块涨幅居前。在市场风险偏好提升的背景下，题材股出现轮涨，对市场赚钱效应具有一定程度的提振作用。同时，锂电池、稀土、畜牧业等高景气度行业板块整体走强，但个股之间出现分化。总体来看，低估值板块呈现获利回吐迹象，题材板块延续良性的轮动特征，市场仍处于强势整理格局。
今年的A股市场不具备趋势性上行条件。但是，在震荡市中，向下做空的动能也不足。自去年8月底以来，上证综指先后经历两次反弹。第一次是“2850点至3684点”区间，时长79个交易日，涨幅22.64%；第二次是“2638点至3097点”区间，市场49个交易日，涨幅12.1%。我们认为，这两次反弹是基于市场快速下跌后的修正式超跌反弹，反弹时间和涨幅均比较有限。本轮反弹是基于A股常态化下、经济复苏与企业盈利回升背景下的估值修复式反弹，上证综指自2780点启动的反弹力度有望超过前两次反弹。目前，机构投资者的仓位普遍偏低，兼之反弹行情尚处于初级阶段，这些都有利于反弹的延续。
民族证券 段少崴
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