交通银行金融研究中心预测

　　5月份CPI同比涨幅为2.3%

　　交通银行金融研究中心根据统计数据对5月份CPI作出如下预测：食品价格环比下降，但降幅比上个月收窄，非食品价格环比微升，CPI同比增速与上月持平。商务部公布的周频农产品价格指数显示，5月份前三周食用农产品价格指数有涨有跌，蔬菜类价格降幅较大，水产品类价格有所上涨。根据国家统计局公布的主要农副产品数据，经过初步测算，5月中旬、上旬主要食品价格环比上涨、持平、下降的种类分别占比46%、20%、34%，上涨的种类增多。蔬菜类价格环比延续高位回落趋势，主要蔬菜价格全部下降，平均降幅约-13%；鸡、鸭等禽肉类价格小幅下降；畜肉类价格微升，其中猪肉价格环比上涨约1.9%，牛羊肉价格有所下降；水果类价格保持平稳；水产品、蛋类、粮食价格小幅上涨。综合参考商务部和国家统计局已公布数据进行测算，预计5月份食品价格环比涨幅在-0.8%到-1.5%；同比涨幅在7%到7.4%之间，涨幅比上个月略微收窄。

　　近期服务及消费类价格呈现低位上涨趋势，非食品价格同比涨幅可能在1.1%到1.2%。5月份翘尾因素1.12%，比2月份上升0.17%，对物价水平有一定抬升作用。综合判断，2016年5月份CPI同比涨幅可能在2.2%-2.5%之间，取中值为2.3%，与上个月持平。

　　未来趋势判断：5月下旬猪粮比价继续上升至10.7，远高于6的盈亏平衡点，生猪出场价格上涨至20.8元/公斤。在高利润的驱使下投机行为加重，仔猪价格上涨至51元/公斤，同比飙升了106%，仔猪毛利润为年初的4倍；主要猪粮豆粕价格从年初2557元/吨上涨到2945元/吨，将对消费端的肉价有抬升作用。生猪存栏量略微回升至3.72亿头，但仍处于低位，猪肉供应短期内难以大幅提升。全国多地投放储备冻猪肉，通过补贴方式压低价格并抑制投机行为，将缓解猪肉价格持续上涨的压力。蔬菜价格同比涨幅保持高位，随着气温升高大量蔬菜生产上市，将缓解食品价格上升压力。近期大量工业产品价格出现阶段性回落，非食品价格涨幅依然在低位徘徊。原油价格企稳，油价调升，石油相关制品和燃油价格将上升。货币供应量显著增加将对物价起到抬升作用。4月份M1增速上升到22.9%，将带动未来CPI上升。今年基期调换后，CPI食品权重调低，对CPI同比增速变化有明显影响。综合判断，近期不存在通胀压力，但未来CPI仍有一定程度的上行可能。

　　（作者系交通银行金融研究中心研究员）