营运电厂加倍、发电收入减少、公司内控存缺陷、频频收到问询函
因2015年年报披露的业绩数据与 盈利预测数据出现重大差异，凯迪生态引起了监管部门的关注和投资者的不满，投资者已向监管部门正式举报。
值得注意的是，根据对公司年报披露的主要财务数据进行分析，中国证券报记者发现了一个怪异的现象，2015年公司拥有的生物质发电厂数量因收购增加，但发电收入却大幅下降，且发电厂的整体盈利能力大大低于行业平均水平，公司生物质发电前景堪忧。审计机构认为公司内控在非财务报告方面存在重大缺陷，法律人士认为公司信息披露及内控存在诸多问题。
内控被指存在重大缺陷
年报显示，2015年凯迪生态生物质发电营业收入22.52亿元，占公司营业收入的64.43%，比2014年减少了14.87%。
公司2014年报显示，当年公司生物质发电收入达到26.46亿元，占公司营业收入的65.93%。已投运的16家生物质电厂全年累计发电量超过25亿千瓦时，平均月发电量超2.13亿千瓦时，较2013年度同比增长210%。
去年6月，凯迪电力完成了对大股东全部生物质发电厂的收购。这次收购包括87家生物质发电厂。其中，已投产运营电厂17家、在建电厂21家、未建电厂49家。收购完成时，凯迪电力拥有的生物质电厂总数由16家增加到103家。随后，凯迪电力更名为凯迪生态。
公司2015年年报显示，截至2015年底，公司下属生物质发电厂114家。其中，已投入运营的生物质发电厂已达35家，总装机容量超过100万千瓦。按这组数字，凯迪生态当属中国运营和装机规模最大的生物质能发电企业。
根据公告，早在2005年，凯迪生态就开始涉足生物质能发电领域。公开数据，显示其生物质发电业务举步维艰。一直到2013年下半年，公司称整顿了上游燃料供应系统，各电厂发电设备运行逐渐稳定，发电收入稳步上升。
为了打消投资者的怀疑，2014年，公司每月还专门对投运电厂的发电量进行自愿性披露。也就在2014年底，凯迪电力启动了收购大股东资产的重大资产重组计划。2015年6月，这项重大资产重组完成。
然而，2015年1月，在最后一次公告《关于2014年12月已投运电厂发电量自愿性信息披露公告》后，公司停止了已投运电厂发电量自愿性信息披露。
2015年10月27日，公司披露的三季报显示，归属于 上市公司股东的扣除非经常性损益的季度利润和年初至季末利润分别为7353.6万元和2.2亿元。不过，公司同时公告的《2015年年度业绩预告》预测年度业绩范围为6.05亿元至7.08亿元之间，同比增长195%至245%。两倍增长的盈利预告，让投资者对公司2015年业绩充满期待。
就在业绩预告之后的第三日，2015年10月29日，公司发布非公开发行A股股票预案公告。今年3月26日，证监会通过了公司的 增发方案。
令人大跌眼镜的是，今年4月26日，公司披露修改盈利预测，缩水几近一半，击碎了投资者的美梦。第二天公布的年报显示，公司经审计的2015年年度报告的净利润仅为3.88亿元，只有当初预测的60%左右。针对如此重大差异，公司的审计机构中审众环会计师事务所在年报中确认，公司内控在非财务报告方面存在重大缺陷。
投资者惊呼被忽悠
投资者徐财源已就公司年报中存在的问题向监管部门进行了举报。徐财源在接受中国证券报记者采访时说：“公司每次推出重大重组方案和非公开增发方案时，都向投资者公告有不错的业绩，可等到方案一通过，业绩就大幅缩水，这太不正常了。”
中国证券报记者了解到，生物质发电厂的经营模式和流程都很简单，只要发电，就有收入进账。在去年6月前，公司已拥有可运营的发电厂至少16家。6月以后，又收购可运营电厂17家。这么大的装机规模，发电量不到30亿千瓦时，平均每台机组的发电时间不到5000小时，大大低于生物质发电行业的平均水平，也低于收购电厂时所公告的设计发电能力。
徐财源说：“凯迪生态去年的发电收入十分反常，要么是去年电厂运营极不正常，要么是隐瞒收入。如果是电厂运营遇到困难，如实披露也行。但到了10月底，公司还公告盈利预测大幅增长，这不是忽悠投资者么？”
并购资产质地惹质疑
凯迪生态去年收购的资产，盈利情况到底怎样？
4月28日，公司披露了由 兴业证券 出具的关于凯迪生态2015年所购买标的资产盈利预测实现情况的核查意见。按这份报告援引的中审众环会计师事务所出具的《关于凯迪生态环境科技股份有限公司盈利预测实现情况的专项审核报告》，本次重大资产重组中所购买的生物质发电标的资产和风水电标的资产，2015年度扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润分别为16864.91万元和2732.62万元，盈利预测完成率分别为106.75%和255.86%，上述两项标的资产2015年度均完成了盈利预测目标。本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项涉及的林业标的资产，2015年度扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润为6502.61万元，未达到业绩承诺。
从上述公告可以算出，包括生物质发电、风水电和林业三块标的资产在内，扣除非经常性损益后归属母公司的净利润合计为2.61亿元。而公司2015年度扣非后的净利润却只有2.237亿元。也就是说2015年所购资产扣非后的净利润竟然比公司全年扣非后的净利润多出3700多万元。
而公司2014年报显示，全年实现营业收入28.49亿元，同比增加28.97%，实现扣非后的净利润2.05亿元，较上年增加216.76%。期内公司生物质发电收入大幅增加，全年累计发电量超过25亿千瓦时，同比增长210%。
“正是因为2014年发电厂有了炫人业绩，公司2015年购买大股东生物质发电资产的重大资产重组方案才有了通过的基础”，徐财源向中国证券报记者表示，“收购未完成前的公司资产在2015年到底运行了没有？如果运行了，盈利了，钱到那儿去了呢？”
更为蹊跷的是，公司多次称，2015年从大股东手中收购的已投入运营电厂中，其中大部分是发电效率较低的一代电厂，而收购前公司正在运营的电厂都是盈利较强的二代电厂。在过去的一年中，那些盈利能力并不强的一代电厂，数量并不占优，扣非后的净利润达到1.68亿元，仅比2014年公司全年净利润少3200万元，这些数据令人匪夷所思。
频频收到问询函
一直关注凯迪生态的湖北德馨律师事务所律师刘陆峰认为，凯迪生态近年资本运作涉及面广、资金量大，从2012以来，已收到深交所的监管问询函就有20次，说明公司信息披露及内控存在诸多问题。公司2015年年报披露的财务数据也难以自圆其说，为了保护投资者利益，监管机构应该从严监管。
此外，凯迪生态2015年度计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本，引起监管层的关注。5月20日深交所对凯迪生态发布年报问询函，指出凯迪生态2015年度的利润分配方案未经董事会、股东大会专项审议，深交所要求公司说明审议程序是否符合《公司法》、《股票上市规则》及《公司章程》对利润分配的相关规定。
深交所还发现，报告期内，凯迪生态董事任育杰、董事郑朝辉、独立董事张龙平、邓宏乾、监事贺佐智、张自军、徐利哲、人力资源总监薛菲、副总裁程坚、投融资总监徐浩波、建设总监范文汇、总工程师王兄田、总裁助理程少辉均届满离任。对此，深交所要求公司说明，以上公司董事、监事、高级管理人员是否仍在上市公司、控股股东或其关联方单位任职，如此大范围调整公司董事、监事、高级管理人员的原因及对公司生产经营的影响。
凯迪生态年报显示公司期末其他应收款为5.25亿元，较期初2.69亿元增加95.22%，深交所要求公司说明期末较期初大幅增加的原因及合理性；并说明公司存货中期末余额为21.77亿元的消耗性生物资产的主要内容及变化原因。
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