6月起迎定增解禁高峰期

　　深圳商报记者 陈燕青

　　下个月市场将迎来定增股的解禁高峰。根据统计，去年约七成定增发生在下半年，创出最近几年的高峰。由于机构参与定增一般锁定一年，因此6月份起A股将迎来定增解禁高峰，其中6月定增解禁市值达658亿元。对此，业内人士认为，浮盈较多的定增股在解禁后将面临较大的减持压力，而部分浮亏较多、质地优良的定增解禁股值得关注。

　　6月解禁市值超600亿元

　　根据统计，去年A股定增高达857次，其中602次定增发生在下半年，创出最近几年的高峰。值得一提的是，这些定增九成以上都有机构投资者参与。根据相关规定，在参与定增以后，机构投资者将面临一年锁定期。因此，去年下半年以后参与上市公司定增的机构投资者，将在今年下半年迎来解禁期。

　　数据显示，下个月将有广博股份、东方明珠、界龙实业等27家上市公司定增限售股迎来解禁期，解禁市值高达658亿元。此外，7月至12月则分别有32家、27家、37家、15家、50家和79家上市公司定增限售股迎来解禁期。

　　根据西南证券统计数据显示，2016年全年将有约2.17万亿的限售股解禁，低于2015年的3.25万亿。但从解禁类型看，2016年定增解禁金额约达到1.2万亿元，高于2015年。其中，全年计算机、化工、房地产解禁金额较高，计算机全年解禁金额达1432.2亿元，而化工和房地产则分别为1153.5亿元、711.1亿元。

　　对此，光大证券策略团队认为，去年5月至6月份牛市巅峰期也是基于一级和二级市场价差的套利高发期，上市公司在股价高时有动力去推一年期的定增项目，资金基于牛市价格预期的角度也乐于参与这些定增项目。现在限售股解禁密集出现主要就是去年同期的一年期定增项目。

　　解禁高峰存在减持压力

　　根据西南证券的统计，从最近五年的数据来看，解禁市值与减持金额存在很强的相关性，当解禁市值达到高峰的时候，减持行为也比较严重，而解禁市值较小的时候，减持行为发生的概率则相对较低。

　　值得一提的是，上周一刚定增解禁的国轩高科，很快便遭到去年参与定增机构的抛售。

　　截至上周五，国轩高科已经三次现身深交所大宗交易平台，其中16日成交55.7万股，金额高达1616.4万元；而17日成交1360万股，金额高达4.58亿元，19日成交500万股，成交金额为1.566亿元。由于公司的定增价仅6.81元，抛售的机构盈利超过3倍。

　　定增解禁压力根据减持动力可以分成三类：募集资金发行股份（锁定期1年）解禁、收购资产发行股份（锁定期1年）解禁、锁定期3年的股份解禁。

　　对此，兴业证券首席策略分析师王德伦分析称，1年解禁的股份若为收购资产，解禁时需满足一定业绩承诺，分批解禁，对象往往是被收购资产的原股东，具备较为强劲的产业实力，其解禁意愿根据其自身资金需求择机减持，减持意愿弱于募集资金发行股份的对象。

　　“定增解禁的压力应区别对待。”一位曾参与定增的私募人士表示，“如果浮盈较多，机构一般会抛售；如果浮亏较多，不排除上市公司出利好或者机构在二级市场介入，拉高股价使得定增股份能够顺利解套，这类公司如果基本面较佳值得关注。”

　　知名经济学家宋清辉表示，从历史上看，定增在实施后一年解禁，大部分机构都会减持，只不过是选择在何时减持而已。通常来说，浮盈较多的公司如此前的国轩高科等减持动力更足。

　　申万宏源表示，解禁前各类定增均负面效应显著，建议规避临近解禁的定增股，不过解禁前破发的定增有短期参与获利的机会，但仍需警惕解禁带来的负面效应。