两融余额裹足不前 融资推动力不足

　　4月19日融资融券余额小幅增加8.13亿元，这也是近期两融余额小幅波动的一个缩影。3月17日本轮反弹启动初期，两融余额出现连续百亿元的增幅，不过此后两融余额便开启了窄幅波动模式，单日增幅和降幅均相对有限。机构人士表示，作为市场中最活跃的资金，融资客加仓意愿有限，两融余额裹足不前，对于行情的推动力有限，这也使得反弹步入“深水区”后再度“熄火”。

　　融资余额小幅波动

　　4月19日沪深股市融资融券余额为8932.42亿元，较前一个交易日增加了8.31亿元。其中，融券余额为24.40亿元，较前一个交易日增加了0.18亿元；融资余额为8908.02亿元，较前一个交易日增加了8.13亿元。当日融资买入额及融资偿还额双双出现下降，融资买入额为449.88亿元，融资偿还额为441.75亿元。由此来看，融资客加仓意愿下降，参与热情并不高。

　　从行业板块来看，4月19日28个申万一级行业中，有15个行业板块实现融资净买入，计算机、有色金属和汽车板块的融资净买入额居前，超过2亿元，分别为2.88亿元、2.65亿元和2.25亿元。机械设备和化工行业的融资净买入额超过1亿元，分别为1.67亿元和1.46亿元。在出现融资净偿还的13个行业板块中，银行、采掘、 公用事业 和钢铁行业的融资净偿还额居前，超过1亿元，分别为1.93亿元、1.25亿元、1.24亿元和1.15亿元。其他行业板块的融资净偿还额相对较小。

　　4月19日正常交易的885只两融标的中，433只股票实现融资净买入， 长信科技 、 厦门钨业 、 东方财富 、 山西证券 和 张江高科 的融资净买入额居前，超过1亿元，分别为1.33亿元、1.27亿元、1.14亿元、1.06亿元和1.04亿元。同时有452只股票当日遭遇融资净偿还， 中信国安 和 冀中能源 的融资净偿还额居前，超过1亿元，分别为1.32亿元和1.10亿元。

　　融资推动力不足

　　经历了1月份的深幅调整，2月份的先扬后抑，大盘在3000点附近积累的套牢盘委实过于沉重，这也使得股指想要突破这一密集套牢区域需要显著放量才行。由此，成交额能否放大，增量资金能否入场直接决定反弹的高度。

　　其实这轮反弹沪综指的走势与两融余额变动具有高度契合，3月17日股指开启右侧反弹键，以一波三连阳冲上3000点，同时也突破60日均线，期间两融余额快速增加，3月17日和3月19日的融资净买入额均超过百亿元，分别为106.03亿元和180.79亿元。可见，融资客快速加仓为推动指数反弹立下汗马功劳。

　　不过好景不长，在随后的1个月里，融资余额一直处于裹足不前的状态，除去4月5日出现124.27亿元的融资净买入外，其余交易日里融资净买入额不足100亿元，特别是近几个交易日里融资小幅波动成为常态。

　　机构人士指出，在经济数据并未出现超预期改善的背景下，市场的聚焦点已经放在资金面上，而两融余额裹足不前可能正是当前资金面的一个缩影，虽然整体流动性保持宽松，但进入股市的增量资金有限，使得其对于行情的推动力也缺乏持续性。