在“缴税+MLF到期”的背景下，央行流动性调控延续“MLF+逆回购”的操作思路。4月14日央行在公开市场开展400亿元7天逆回购，当日实现净投放300亿元。而此前一晚央行公告称，4月13日对17家金融机构开展MLF操作共2855亿元。市场人士指出，央行在下周MLF集中到期前未雨绸缪，提前“补水”有助于保持流动性的合理充裕，不过本次MLF操作无法覆盖到期量，并不足以改变流动性趋紧的趋势，MLF 利率维持不变亦显示出央行不愿过度放松的意图，资金 利率仍将易上难下。短期来看，预计后续一段时间央行将继续通过公开市场、MLF等工具投放资金，以保持资金面的平稳，流动性总体无忧但仍需防波动。

　　资金面恢复宽松

　　随着季度缴税逐步进入高峰期，加之下周逾5000亿元中期借贷便利(MLF)将到期，近期资金面趋紧态势明显。在此背景下，央行流动性调控延续“MLF+逆回购”的操作思路。

　　4月14日，央行以利率招标方式开展了400亿元7天逆回购，中标利率持平于2.25%。鉴于当日逆回购仅100亿元到期，公开市场实现净投放300亿元，较前一日的100亿元净投放量明显增加。

　　而此前一晚，央行官方微博表示，4月13日，为保持 银行 体系流动性合理充裕，对17家金融机构开展MLF操作共2855亿元。

　　随着资金的及时注入，昨日资金面恢复宽松态势。周四银行间市场隔夜、7天、14天和1个月期限的质押式回购利率(存款类机构)加权值分别为2.0293%、2.5116%、2.7884%和2.9779%。相较于本周三，隔夜品种环比持平，7天、14天、1个月期限分别小涨1.74基点、3.32基点、1.52基点。据市场人士透露，昨日早盘，大行融出少量隔夜资金，部分股份制和城商行亦有资金融出，市场平盘需求基本能够满足，午后市场隔夜需求大量涌出，资金恢复宽松。

　　流动性仍总体无虞

　　分析人士指出，与上个月MLF“询而未发”不同的是，此次央行在下周MLF集中到期前，就未雨绸缪提前“注入”流动性，有助于保持流动性的合理充裕。不过13日MLF操作并未释放出利率下调的信号，亦反映央行仍无意进一步下调资金利率水平，资金利率仍将易上难下。总体而言，面对汇率维稳、防范风险的要求，货币政策操作偏重稳健，央行或仍以中、短期工具作为补充流动性的主要手段，流动性总体无虞但仍需防波动。

　　中信证券 点评称，央行此次进行MLF操作，从量上看，主要是出于对冲性考虑，以应对4月初缴税压力及中下旬超5000亿元MLF集中到期的冲击，维稳资金面意图明显；从价上考虑，央行维持MLF利率水平不变，反映其仍旧无意下调资金利率水平，基本面支撑下，资金利率仍旧易上难下。

　　银河证券表示，整体来看，当前市场流动性仍然处于紧平衡格局，公开市场到期量仍较为可观而央行投放操作则一直处于收放有度的有节制状态，延续其稳健的政策基调。短期市场资金利率因此处于总体平稳但容易出现短期扰动的格局，对于债券收益率的趋势下行构成制约。