郑眼看盘：风险偏好仍低 大盘呈胶着状态

　　每经记者 郑步春

　　本周二A股缩量调整，沪指跌0.34%至3023.65点。深主板、中小板、创业板三综指分别跌0.86%、0.76%、1.08%。由盘面看，次新股、小票、题材股、强势股大多下跌。权重股大多表现平平，前一天上涨的钢铁股冲高回落，尾市煤炭股显著走强。

　　近期大盘走势呈明显胶着状态，这一方面是因场外资金并不认可A股的投资或投机价值，另一方面则是因市场风险偏好仍低。有些已跌怕的投资者觉得大盘形态有些类似于去年12月，故每每盘中有急跌时，就容易恐慌抛售。不过，我认为当前大盘虽然乍看之下有些类似于去年12月，但经不住细究！

　　第一，股指位置是不同的。去年最后一波行情是由当年8月升至年底，是去年6月中旬股灾后的第二次反弹，而当前是第三次反弹，这在性质上是大不相同的。

　　第二，由空间看，去年最后那波反弹，股指上涨幅度达20%以上，而今年这波反弹迄今涨幅远不到20%。再由时间看，去年那波反弹持续了近4个月，今年这波仅反弹了两个多月。

　　第三，去年最后那波反弹行情中，市场上仍有不少残余杠杆资金。今年这波反弹中，杠杆资金虽说也有，但已显著减少，并且管理层近期有意无意间是在放松杠杆的。

　　最后，因美联储加息预期干扰，去年11月至年底人民币有波明显贬值，而目前并没有这种情况。

　　综上所述，我认为大盘目前虽然颇为疲弱，但其实并不像去年底时那么弱不禁风，投资者在策略上虽可逢高减持或频繁换股折腾，却没必要每遇盘中跳水便慌不择路地杀出。

　　如果细观形态，再结合上涨时间与幅度，我怀疑当前大盘应与去年10月中旬至11月初那段类似。如果真是这样，那么目前的盘整态势也不算太坏，其后应不排除还有创新高的机会。当然了，这是建立在消息面并无意外的、重大的利空的前提下的。目前来看，有机会构成“黑天鹅”的事件应该是各种资金链是否出现风波以及美联储加息预期是否转向。

　　本周三美国将公布零售数据，周四公布CPI数据，这两个数据应在某种程度上左右美联储的加息预期。假如数据中性或偏弱，那么美联储暂不加息就应该可以完全确定。