皮海洲：理性对待退市整理期股票交易

　　最近，*ST博元的退市成为市场的一大焦点。根据上交所安排，博元退市已从3月29日开始进入“退市整理期”交易，待30个交易日期满后将正式从A股市场退出，然后转到新三板市场挂牌。

　　截至4月1日，博元退市已连续四个跌停板。要不要参与其中去赌一把，成了不少投资者非常关心的一个问题。从官方的舆论来说，是不希望投资者介入其中的，如上交所警示散户别抱幻想，希望投资者要看清进入退市整理期的股票存在较大风险，保持理性交易。

　　作为理性的投资者来说，也确实没有必要参与其中。毕竟是一家行将退市的公司，其未来有很大的不确定性，甚至不排除破产的可能。该公司已严重资不抵债，由于是重大违法行为导致的退市，也将面临投资者集体维权的风险。

　　即便该公司能够渡过难关，其未来重新上市也需要满足三方面的条件。一是*ST博元进入股份转让系统起届满一个完整会计年度后（2017年会计年度），才可以提出重新上市申请。二是*ST博元重新上市必须满足针对已退市公司的一般条件，主要包括公司股本总额、股东分布、无重大违法行为、最近三个会计年度盈利等方面的要求。此外，必须满足针对违法退市公司的特别条件，主要包括纠正重大违法行为，已撤换与重大信息披露违法行为有关的责任人员，已对相关民事赔偿承担做出妥善安排，不存在《上市规则》规定的暂停上市或者终止上市情形，中介机构进行核查验证并出具专项意见等。也就是说，*ST博元申请重新上市需要满足的条件较之以前正常退市的公司要多出很多。也正因如此，理性的投资者确实没有必要投资这么一家充满了巨大不确定性的公司。

　　不过，面对博元退市，难免有一些投资者希望参与一把。毕竟有长油退市的赚钱效应在前，如长油退市时的价格是0.83元，但转三板挂牌后，股价却连续上涨至4.17元，暴涨了400%。退市前赌一把的投资者无疑赚得盆满钵满。正是这种暴富效应，投资者不能不为之动心。

　　实际上，长油退市时的基本面同样非常恶劣，仅2013年的亏损就超过了59亿元。长油能够在三板得以重生，博元退市也不是没有重生的机会。毕竟在博元宣布退市之前，该公司还上演了“中国好同学”的故事，博元董事长的高中同学拟将8.59亿元的资产捐赠给博元公司。因此，博元退市后会否得到“神助”，目前很难有定论，不排除公司有自救与他救的可能性。

　　而且，虽然博元退市因为重大违法行为退市有可能招来投资者的集中诉讼，但面对公司资不抵债的局面，即便投资者诉讼也很难得到赔偿。在这种情况下，投资者不诉讼的可能性反而增加。实际上，投资者在不诉讼的情况下，反而会给公司赢得转机，只有在公司得以重生的情况下，才能更好地保护投资者的利益。所以不排除博元大多数的投资者放弃起诉公司的可能性，为公司渡过难关创造条件，毕竟公司破产了，对投资者并无任何好处。

　　应该说，博元退市到三板后并非没有生机。不过需要提醒投资者的是，买进博元当以风险投资的心态介入，要做好资金打水漂的准备。