转让功能解救大额存单？

柏可林 摄

　　随着“可转让”功能的逐渐完善，大额存单是否有望重获个人投资者的青睐？事实上，当投资者出现紧急情况需要调用资金时，可以快速地在二级市场进行套现，且交易成本较低，这也是银行理财产品无法比拟的优势。

　　从去年6月首次发行后，不及预期的利率水平令大额存单一直处于不温不火的尴尬位置，而未到期可转让功能的暂未开通更加剧了这一情况。

　　不过，《国际金融报》记者近日注意到，中国银行在3月1日起发售的2016年第一期个人大额存单，同步推出了转让功能，这意味着客户可以在大额存单到期前，将其转手变现。“转让过程中，银行只提供转让平台服务，不参与转让价格指导，转让双方自行协商并确定转让价格。”中国银行上海市分行理财专家对《国际金融报》记者说。

　　那么，对于大额存单而言，“可转让”时代的到来能否意味着其将引来新一波的销售热潮？

　　“转让”可减少利息损失

　　所谓大额存单，是指由银行业存款类金融机构面向个人、非金融企业、机关团体等发行的一种大额存款凭证。中国大额存单于2015年6月15日正式推出，以人民币计价。作为一般性存款，大额存单比同期限定期存款有更高的利率。

　　今年春节过后，多家银行陆续推出了今年首批大额存单。其中，中国银行率先开通了让人期待已久的转让功能。

　　目前中国银行发售的第一期个人大额存单共有8个品种，购买起点金额均不低于人民币30万元，利率均为基准利率的1.4倍，分别为1.53%、1.54%、1.82%、2.09%、2.1%、2.93%、2.94%、3.85%，提前支取按照大额存单规定的利率靠档计息。

　　也就是说，假设出让方持有一张本金为30万元的三年期个人大额存单，到期利率为3.85%，持有一年时欲转让，目前提前支取可靠档一年期产品，利率为2.1%。如果提前支取，按照中行目前的靠档计息规则，可获得本息和30.63万元。如果持有到期，可获得本息和33.465万元。同时，由于大额存单的持有时间也在转让当日同时转让，在上述假设中，受让方在两年后产品就已经到期，可获得33.465万元的收益。而目前两年期产品的利率为2.94%，到期可获得本息和31.764万元。鉴于此，对于受让方来说，转让价格区间在31.764万元-33.465万元则不会亏。

　　对投资者来说，提前支取大额存单有较大幅度的利息损失。而投资者转让大额存单时，由于前后两名投资者合计持有时间与存单期限一致，利率不受影响。因此大额存单转让，既可实现提前兑现，又可以减少利息损失。

　　“中国银行3月1日推出大额存单转让功能，并不是说大额存单全部可以转让了，只有3月1日之后购买的大额存单才具备转让功能。”中国银行上海市分行理财专家对《国际金融报》记者表示，“在进行转让交易时，要注意购买时间。同时，转让交易需要在个人客户之间，且只能转让一次，转让的下家也需要拥有中国银行的借记卡才可办理转让手续。比如客户在3月份购买了大额存单，下家须有3月份前在银行开立的账户，才能顺利过户。”

　　除了中国银行外，《国际金融报》记者又电话咨询了其他几家银行客服，客服人员均表示目前大额存单还未推出转让功能，亟需用钱只有提前支取。从目前来看，多数银行对大额存单提前支取采取了相对人性化措施，按照实际存期满足的最长期限产品利率靠档计息，比如购买1年期大额存单，持有超过3个月提前支取按1.56%计息，超过1个月不足3个月按1.53%计息。

　　普通储户咨询少

　　对于银行来说，大额存单为解决银行临时性的资金不足提供了很好的条件。相对于为拉存款而提高存款利率的融资方式，大额存单的融资成本相对较低。另外，经过去年的几次降息之后，几乎所有理财产品的收益率都有所下滑，而大额存单却凭借稳健的收益和较高的安全系数，凸显了优势地位。

　　复旦大学金融研究中心主任孙立坚对《国际金融报》记者指出：“大额存单为利率市场化，以及如何发现利率走廊的合理的利率水平提供了解决方法。如果只有长期贷款，没有这种吸进大额存款的短期的业务，会使得长短利率的匹配缺乏利率的发现机制。”

　　日前全国银行间同业拆借中心公布的数据显示,今年90多家银行宣布了总计5.7万亿元的大额存单发行计划，高于2015年全年的5.4万亿元总额。大额存单今年发行规模有所增长。

　　但事实上，在记者走访过程中，多家银行网点的工作人员都表示，“大额存单的销售比较冷清，很少普通储户咨询大额存单的业务，一般是企业、机构等单位客户办理则比较积极。”

　　上海财经大学金融研究中心副主任奚君羊表示，对于企业来说，在可转让的条件下，对一些给拥有短期闲置资金的企业来说，大额存单可以使资金在创造收益时还保留相当灵活性。但对于个人储户来说，大额存单几乎没有任何利率优势，并且认购起点还相对较高。

　　孙立坚也表示，一般来讲，这些具有抵押能力、流动性比较富裕的企业已经能够接受这些大额存单。部分不成熟但能够通过供应链形成很好的风险分担机制的企业也能享受大额存单给他提供流动性保障的金融服务。而那些还在研发阶段，没有成熟业态，财务和现金也没什么保障的企业不适合购买大额存单。

　　孙立坚进一步指出，大额存单仅仅是流动性保障的产品而不是一个理财的工具，收益比较低，所以市场不青睐这种低收益的理财产品。另外，大额存单的产品具有一定的门槛条件，不是什么人都可以玩的。“大额存单能够让企业在未来有好项目的时候，把预存转变为投资的有效资金。提供这个金融产品是为了满足多元化的金融功能。目前大额存单的不温不火正好反映这款产品是为实体经济服务的”。

　　二级市场门槛高

　　大额存单对购买方要求较高，这就意味着给接受存单购买者转让的下家设置了一定的门槛，那么大额存单的流动性如何呢？

　　奚君羊认为，在整个金融市场资金供求比较稳定的情况下，大额存单的流动性相对来说是比较好的。如果金融市场出现普遍性的资金短缺，转让就比较困难。

　　大额存单在二级市场的转让是实名制的，有很大的变通能力。孙立坚指出：“大额存单转让市场如果门槛太低的话，会出现兑现违约的问题。所以在培育市场流动性的同时又不能够降低准入门槛，否则，门槛降低了，最后流动性的功能也会丧失。”

　　在孙立坚看来，转让功能虽然可以在一定程度上促进大额存单的销售，但追根究底，目前实体经济的不温不火才是导致大额存单产品不温不火的最大理由。大额存单想要真正摆脱这种冷清的局面还是要靠实体经济发力。

　　不过，也有银行人士表示：“随着转让功能的开通，大额存单的功能正在日渐丰富。未来会有更多银行加入到大额存单的发行队伍，发行频率、密度将进一步加大。在理财产品收益率不断下降的背景下，大额存单销售会慢慢升温。”

　　随着“可转让”功能的逐渐完善，大额存单是否有望重获个人投资者的青睐？“当投资者出现紧急情况需要调用资金时，可以快速地在二级市场进行套现，且交易成本较低，这也是银行理财产品无法比拟的优势。”有业内人士指出。

　　不过，从目前的情况来看，提供可转让功能的大额存单尚凤毛麟角。以恒丰银行为例，虽然去年9月其内部人士就表示要适时推出支持“可转让、浮动计息”的大额存单，在第三方平台实现公开转让。但目前仍未能实现。此外，目前大额存单在转让过程中仍有限制条件，下家须为银行老客户，比如客户今年初购买了大额存单，下家须有今年初前在银行开立的账户，才能顺利过户。“大额存单优势就是在其可转让、流动性上，但是流动性需要很长时间才能体现出来。”中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚此前指出，未来其流动性如何，是否会形成对理财的大面积替代，还是要看市场的接受程度。且如何让未来理财产品也“可转让”，那么二者将有可能趋同，有替代，也可能有融合。

　　一位分析人士认为，可转让功能实现的背后，二级市场的培养还将有一个过程，不仅需要一整套机制，还必须要交易活跃才行。“目前投资理财渠道比较多，股票市场活跃，总体来看，对投资者有多大吸引力尚有待观察”。