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观点链接:人民币短期小幅双向波动

2016年03月23日 07:34    来源: 中国证券报    

  根据三元悖论理论,如果央行选择独立的货币政策和固定汇率,应该放弃资本自由流动。现实中,短期可以选择折中的方案,让渡部分货币政策独立性和资本自由流动,采用固定和浮动汇率中间的盯住爬行汇率制度。

  国金证券 :

  贬值风险缓解

  随着美联储加息次数确定性的减少,美元指数大幅回落,人民币汇率甚至短期还出现小幅升值,这对于缓解资本外流压力,以及改善人民币汇率走势预期都有积极作用。整体来看,人民币汇率短期将保持相对强势,但中期波动风险仍存。

  国泰君安 :

  人民币短期小幅双向波动

  央行重心往国内目标倾斜,人民币汇率短期保持小幅双向波动。根据三元悖论理论,如果央行选择独立的货币政策和固定汇率,应该放弃资本自由流动。现实中,短期可以选择折中的方案,让渡部分货币政策独立性和资本自由流动,采用固定和浮动汇率中间的盯住爬行汇率制度。在盯住爬行的汇率制度下,汇率的走势更多取决于央行的态度。央行拥有3.2万亿美元的 外汇储备,无论是在岸和离岸都具有很强的可信度。长期看,人民币汇率取决于推动改革改善中国的经济前景。

  招商证券 :

  贬值压力仍然存在

  市场此前对于人民币汇率过度悲观的预期得到修正。近期有两个指标出现改善,2月 银行 代客远期购汇签约规模为95亿美元,较1月减少189亿美元,为2015年1月以来的次低值,反映出企业主体对汇率预期有所改善。此外,购汇率大幅下降至73.6%,为2015年6月以来的最低值,较1月回落15个百分点。但与此同时结汇率降至2010年以来的最低值,仅为55.8%。此外,银行代客远期结汇签约规模仅为34亿美元,连续6个月持续低位。汇率贬值的压力仍然存在。

  兴业证券 :

  警惕美元反弹风险

  未来仍需警惕加息预期反复和美元阶段性反弹风险。尽管联储态度偏“鸽派”,但考虑到美国近期经济数据不错,同时全球通胀预期已经有所回升,若阶段性宽松预期进一步推动 大宗商品价格上涨和金融市场走稳,这实际上也会缓解联储加息的外部约束。美联储主席耶伦也强调了货币政策对通胀反应的对称性。基于此,未来需要警惕6月联储会议前后市场预期可能出现的修正,以及由此带来的美元阶段性反弹的风险。

  华泰证券 :

  全面宽松可能性仍低

  美联储暂缓加息意味着近期人民币贬值压力趋缓。2月央行口径外汇占款下降约349亿美元,远低于前两个月降幅。然而货币政策全面宽松的可能性仍低。一方面“稳汇率”重担之下,央行更有可能以结构性和边际上的宽松政策支援实体经济;另一方面由石油和食品价格带动通胀的可能性,也会使央行趋于保守。

(责任编辑:向婷)


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观点链接:人民币短期小幅双向波动

2016-03-23 07:34 来源:中国证券报

  根据三元悖论理论,如果央行选择独立的货币政策和固定汇率,应该放弃资本自由流动。现实中,短期可以选择折中的方案,让渡部分货币政策独立性和资本自由流动,采用固定和浮动汇率中间的盯住爬行汇率制度。

  国金证券 :

  贬值风险缓解

  随着美联储加息次数确定性的减少,美元指数大幅回落,人民币汇率甚至短期还出现小幅升值,这对于缓解资本外流压力,以及改善人民币汇率走势预期都有积极作用。整体来看,人民币汇率短期将保持相对强势,但中期波动风险仍存。

  国泰君安 :

  人民币短期小幅双向波动

  央行重心往国内目标倾斜,人民币汇率短期保持小幅双向波动。根据三元悖论理论,如果央行选择独立的货币政策和固定汇率,应该放弃资本自由流动。现实中,短期可以选择折中的方案,让渡部分货币政策独立性和资本自由流动,采用固定和浮动汇率中间的盯住爬行汇率制度。在盯住爬行的汇率制度下,汇率的走势更多取决于央行的态度。央行拥有3.2万亿美元的 外汇储备,无论是在岸和离岸都具有很强的可信度。长期看,人民币汇率取决于推动改革改善中国的经济前景。

  招商证券 :

  贬值压力仍然存在

  市场此前对于人民币汇率过度悲观的预期得到修正。近期有两个指标出现改善,2月 银行 代客远期购汇签约规模为95亿美元,较1月减少189亿美元,为2015年1月以来的次低值,反映出企业主体对汇率预期有所改善。此外,购汇率大幅下降至73.6%,为2015年6月以来的最低值,较1月回落15个百分点。但与此同时结汇率降至2010年以来的最低值,仅为55.8%。此外,银行代客远期结汇签约规模仅为34亿美元,连续6个月持续低位。汇率贬值的压力仍然存在。

  兴业证券 :

  警惕美元反弹风险

  未来仍需警惕加息预期反复和美元阶段性反弹风险。尽管联储态度偏“鸽派”,但考虑到美国近期经济数据不错,同时全球通胀预期已经有所回升,若阶段性宽松预期进一步推动 大宗商品价格上涨和金融市场走稳,这实际上也会缓解联储加息的外部约束。美联储主席耶伦也强调了货币政策对通胀反应的对称性。基于此,未来需要警惕6月联储会议前后市场预期可能出现的修正,以及由此带来的美元阶段性反弹的风险。

  华泰证券 :

  全面宽松可能性仍低

  美联储暂缓加息意味着近期人民币贬值压力趋缓。2月央行口径外汇占款下降约349亿美元,远低于前两个月降幅。然而货币政策全面宽松的可能性仍低。一方面“稳汇率”重担之下,央行更有可能以结构性和边际上的宽松政策支援实体经济;另一方面由石油和食品价格带动通胀的可能性,也会使央行趋于保守。

(责任编辑:向婷)

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