分级B再度变身反弹神器 多只产品单周涨逾30%

　　高杠杆的分级B基金再次发挥出了博反弹的神技。仅以创业板指数为例，经历了半个月摸底行情之后，上周创业板出其不意大涨12.56%，创下了史上单周最大涨幅。

　　大涨之下，分级基金B高杠杆效应突出，多只跟踪互联网、创业板的分级B单周涨幅高达30%以上。

　　3月22日，在上证指数冲高回落的情况下，当天仍有4只分级B以涨停板报收，分别为网金融B（150332）、国防B（150206）、军工股B（150336）和成长B级（150214）。

　　值得一提的是，随着分级基金跟踪标的指数大幅上扬，部分分级基金整体溢价率显现，机构套利资金也卷土重来。

　　“据我们了解，目前，不少私募和公募专户资金都在做分级套利。他们会有专门的软件工具用于自动监测场内套利时机，一旦触发，便进行快速溢价套利。”对此，华南一家基金公司人士称。但其不建议一般投资者进行溢价套利。

　　“创业板大涨被认为是受益于消息面利好与超跌反弹需求的双重助力。在创业板的历次反弹中，信息技术、互联网、传媒等新兴产业往往都扮演了先锋的角色，此次亦不例外。” 上述华南基金公司人士称。

　　富国基金(博客,微博)量化投资部一位投资经理举例称，“前一交易日券商板块尾盘直接拉涨停，一众券商类分级B开盘便纷纷涨停。表面上看，几只分级B和标的板块涨幅基本无异，其实在涨停背后却隐藏着大不同的上涨动力。”

　　该基金经理称，由于涨停板的阻挡，自带杠杆的分级B因没有涨够而尽显被动整体折价。而价格杠杆倍数较高的券商B（150201）显然比价格杠杆较低的证券B（502012）拥有更高的被动整体折价，即拥有更大的补涨空间。

　　3月22日当天，从二级市场表现来看，券商B再度领涨，全天涨逾6%，而证券B则回落逾2%。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部总经理王咏辉表示，经过上一轮暴涨暴跌的市场行情，越来越多的投资者认识到分级基金，以及分级B份额杠杆属性带来的投资机会及投险。

　　“对于具有高度市场敏感性的投资者来说，可以根据上述板块的高弹性特征，在控制仓位的前提下跟随市场适度参与分级B的波段操作。” 王咏辉称。“对于长期看好板块长期投资机会的客户来说，则可以考虑以定投的方式持续参与。”

　　在上述富国基金量化投资部投资经理看来，分级B作为被动指数型产品，自然是指数指向哪，分级B便朝哪加速前进。因此，选择跟踪指数标的是投资分级B的第一步也是决定成败的一步。

　　该投资经理称，当下，政策暖风频吹，投资者可以循着政策“风口”选择强势的分级基金标的。比如：证金恢复转融资直接利好的券商板块、博鳌亚洲论坛开幕可能着重提及的工业4.0、“十三五”期间计划大力发展并且近期有充电桩会议催化的新能源汽车板块等等。

　　王咏辉认为，作为创业板代表性行业，移动互联网及中证信息技术指数相关板块如计算机、通信、电子等行业在国家战略支持下将取得长足进步，值得长期配置；而在消费升级的当下，传媒产业上市公司在股票市场的市值占比与发达国家相比，还有很大的成长空间，未来一两年有可能迎来爆发元年。

　　对此，前述华南一家基金公司人士建议，想要借分级基金抄底的投资者，可以选择目前安全空间还较大的品种。“从目前情况来看，所有分级基金的整体溢价率都较低，全市场仅有10余只分级的整体溢价率超过2%，短期内不会成为大额套利资金的猎物，因此分级B价格的场内扰动因素较小。”

　　另据集思录数据显示，截至3月22日收盘，在有可比数据的141只分级基金B份额中，有115只需要母基金标的指数下跌20%以上才会触发下折，处于相对安全的范围内。