近日，任泽平一篇题为《刺激证伪，周期幻灭》的研究报告又与同门策略分析师乔永远题为《周期复兴，卷土重来》的报告，在观点上大相径庭。对此，市场大呼不解，不知道该听谁的。
◎每经记者 刘明涛
去年，国泰君安首席宏观分析师任泽平就曾与同门林采宜上演了一场大战。近日，任泽平一篇题为《刺激证伪，周期幻灭》的研究报告又与同门策略分析师乔永远题为《周期复兴，卷土重来》的报告相左。对此，市场大呼不解，不知道该听谁的了。
两分析师唱“对台戏”
一个是2015年新财富宏观经济最佳分析师第一名，一个是2015年新财富策略研究最佳分析师第一名，现在两者同日发布研报，却一个唱多周期股，一个唱空周期股。作为投资者，该听谁的呢？
3月13日，国泰君安宏观分析师任泽平发布了一篇题为《刺激证伪，周期幻灭》的研究报告，核心观点如下：
“经济强刺激必须看到信贷的持续快速投放（如2009年上半年），但是2月份信贷社融大幅回落，经济强刺激被证伪，表明1月份2.51万亿的天量信贷主要受早放早受益、去美元债务、融资滚动、轨道交通稳增长、一线核心二线城市房地产销售旺盛等因素带动，钢材、铁矿石等周期品在补库完成后缺乏投资需求接替，面临过剩产能复工和价格回调压力，周期复苏幻灭，2月PMI、出口低于预期。建议以‘休养生息’为主，向低估值有业绩板块抱团，推荐黄金和大都市圈卫星城房市，关注资产证券化、国企改革、一线房市新一轮调控、二线房市、轨道交通加码等。”
就在任泽平对周期股表示不乐观的同一天，其同门策略研究分析师乔永远却发布题为《周期复兴，卷土重来》的研究报告，高调唱多周期股，与任泽平观点大相径庭！其文章主要观点如下：
“过去一周，周期股在预期的反复下，又重新回到一个预期相对保守的位置，但新的契机也正在酝酿。我们在《为什么应该继续Call周期股？》中曾指出，当下周期和成长的博弈即将迎来两次摊牌时刻：第一次是2月社融信贷数据，但并非决定性，而且市场已经将预期降低并且1~2月合并数据并不差；第二次大概在3月下旬，市场会将中观数据（从淡季向旺季转化中的工业品价量）盯得更紧，这是决定性的。从目前地产投资、新开工所释放的积极信号看，我们判断第二次验证正在朝有利于周期股的方向演绎，而趋势来临时投资者更应该积极拥抱，当前相对保守的预期也为周期复兴提供契机。”
多位分析师关注周期股
其实，不仅是国泰君安的两大明星分析师关注周期股，也有其他券商分析师在关注周期股。
《每日经济新闻》记者注意到，3月以来，2015年新财富策略研究最佳分析师前五名中，除兴业证券研究小组和上述提及的国泰君安研究小组外，第二名的海通证券荀玉根、第三名的申万宏源王胜及第五名的安信证券徐彪，均对周期股的形势作了分析和讨论。
海通证券荀玉根认为，“这次周期股行情的情景，有两种可能：第一，类似2012年，需求回升被证伪。从宏观经济、政策背景及股市形态看，目前似乎与2012年有些相似。经济增长有下行压力，货币政策偏松、房地产政策放松，政府投资手段也在用，不过整体的力度都温和。如此的话，周期股在政策预期阶段表现后，证伪阶段还会跌回去，而中小创分化，市场只有少数的结构性机会；第二，政策发力，增长回升拉高通胀，最后政策收紧。如果两会后就开始推进新基建投资，如地下管廊、地铁、高铁等，周期股就真会出现需求改善，行情空间会更大。不过，如此的话，下半年通胀可能就会起来，最终政策收紧，出现类似2011年式的下跌。”
申万宏源王胜则表示，“大部分周期品价格的上涨仍未摆脱季节性补库存的因素，中观数据尚不支持需求回暖的判断。虽并不否认2016年周期股票在某些时间可以获得相对收益，但真正能够长久的一定是有业绩支撑的优质成长。”
安信证券徐彪认为，“周期股的未来依然有待观察，不要因为一个月的信贷数据而全盘否定。落到投资上，建议至少先把配置均衡起来。在观察到像样的经济周期（可以持续半年以上的上行周期）起来前，你把仓位全部压在周期上固然不对，按照过去几年的习惯全仓压在成长上也可能得不偿失。”
目前，不论市场给予周期股怎样的论调，投资者都应理性对待，自己多加判断分析，才能在吵闹的争辩中找到合适的投资方式。
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