2月新增信贷或维持高位 个人房贷料大幅增长

　　1月2.51万亿元的新增贷款数据令市场咋舌，多位券商分析人士预计，2月信贷仍可能在一定程度上延续1月势头。不过，专家指出，从1、2月的新增信贷数据不能推测央行货币政策重新进入“放水期”，全年政策基调仍偏稳健，预计一季度之后新增信贷就会季节性回落。

　　值得注意的是，多位银行业内人士对中国证券报记者表示，除国家重大战略、地方基础设施建设等领域贷款将继续受到商业银行青睐，个人住房按揭贷款有望迎来大幅增长。

　　2月延续1月态势

　　按往年惯例，每年1、2月都是商业银行信贷投放发力期，但1月人民币贷款同比多增1.04万亿元大大超出市场预期。华夏银行(600015,股吧)发展研究部战略室负责人杨驰表示，每年一季度特别是1月是商业银行贷款投放的高峰期，由于贷款规模受资本充足率、合意贷款等多重限制，早投放早受益成为商业银行提高收益的普遍选择。今年1、2月人民币贷款增量维持高位，主要有几个原因：一是基础设施建设进度加快，去年受贷款额度积压的部分项目贷款集中到今年年初集中投放；二是各地加大房地产“去库存”力度，陆续出台鼓励房地产市场发展的政策，直接拉动房地产开发贷款和个人住房贷款；三是企业负债的币种转换。受美元升值影响，企业出于降低融资成本的考虑，大幅度减少境外外币债券融资和境内外币贷款融资，外币负债减少后形成的资金缺口往往由境内人民币贷款弥补；四是受治理影子银行、规范同业业务等因素影响，表外融资转表内的趋势仍在持续。

　　某国有大行人士对中国证券报记者表示，今年的情况又稍微特殊了一点，一是去年年末压下来等着新年放的贷款确实比以往多，二是很多银行觉得下半年的形势不好判断，早放早安心。

　　华创证券调研显示，大部分商业银行2月新增信贷进程较1月同期加快，甚至有部分银行表示截至目前的新增人民币信贷量已超过2015年全年新增量的一半。其中有相当一部分是2015年的储备项目在一季度的集中投放。预计部分银行2月新增信贷增长较1月同期基本持平甚至略有加快。

　　平安证券分析人士预计，2月信贷仍可能一定程度上延续1月态势，但规模会有所收敛。一是央行在1月中旬会议之后要求各银行上报全年贷款计划，但未对银行有明显额度指导和节奏把控。目前阶段政府对稳增长目标可能会更加重视，因此阶段性的信贷额度可能仍会维持适当宽松。二是预计2月前半月贷款投放仍较多，但不同银行间在投放上已现分化。1月末由于额度投放过快，一些银行在贷款上有所控制，使得部分项目资金投放挪到2月。

　　全年基调仍较稳健

　　尽管如此，多数专家仍认为“大水漫灌”的局面难以出现，全年货币政策基调仍偏稳健，预计一季度之后新增信贷会季节性回落，全年新增也较平稳。央行副行长易纲近日表示，当前实行的是稳健货币政策，政策要稳健、适度、灵活，避免过度宽松，因为货币政策过度宽松可能会产生资产价格泡沫和人民币贬值压力。

　　交通银行(601328,股吧)首席经济学家连平认为，总体来看，信贷对实体经济支持力度有所加强。然而，目前国内去产能、去库存、调结构的压力依然不小，国际外部经济局势依然复杂和不景气，美国的情况也并没有想象中那么好，加息步伐可能减速。预计信贷季节性高速增长将会回落，而货币政策很可能继续保持稳健，短期内降准的可能性下降。

　　杨驰表示，考虑到今年供给侧改革的推进，去库存、去杠杆、降成本将成为企业特别是传统行业企业的首要任务，因此融资需求将更多来自新兴行业和基础设施领域而非传统行业。1月信贷投放势头不可能持续太久，全年新增信贷规模仍将保持平稳增长。值得注意的是，美元走势将影响企业融资方式和融资币种的选择，可能成为影响全年人民币信贷规模的不确定因素。

　　另外，不少银行业内人士坦言，今年“企业惜借、银行惜贷”或成普遍现象，这将导致新增信贷增速低于市场预期。不少券商人士预计，今年全年新增信贷或达11万亿至12万亿左右。

　　分析人士指出，2015年商业银行风险偏好持续偏低，部分银行的信贷额度尚未用足。新年伊始信贷加速投放除商业银行本身经营压力外，更反映商业银行风险偏好边际改善。不过，风险偏好改变更多体现为大行放贷量较为显著，而中小行仍较为谨慎。

　　同时，中国证券报记者采访长三角多家商业银行得知，目前中小制造业企业“惜借”情绪仍重。2月民生新供给中小企业指数出现大幅下滑，显示企业对未来经营活动预期和固定资产投资意愿虽改善，但经营改善的信心正处于筑底期。

　　个人房贷料大幅增长

　　对于商业银行而言，如何选择信贷“发力点”在2016年变得至关重要。不少银行业内人士预计，“价低安全”的个人住房按揭贷款有望迎来大幅增长。

　　就在本月，先是央行、银监会发布《关于调整个人住房贷款政策有关问题的通知》，在不实施“限购”措施的城市，居民家庭首次购买普通住房的商业性个人住房贷款，原则上最低首付款比例为25%，各地可向下浮动5个百分点。后有财政部、国税总局、住建部发文，对现行房地产交易环节契税、营业税优惠政策进行调整。

　　一系列政策利好让准购房者蠢蠢欲动，也让精明的银行业内择机而动。中国证券报记者调研时发现，目前即便在北京这类一线城市，个人首套房贷也能比较容易获得利率优惠，且放贷时间大幅缩短。

　　多位银行业内人士表示，个人房贷虽然期限长、利率低，但有房产作抵押，相对安全；二是从历史数据来看，逾期、不良比例非常低，在目前无疑是信贷投放的优选之一。杨驰表示，目前来看，房地产开发贷款大幅反弹可能性应该不高，其中三四线城市房地产市场库存量普遍偏高，去库存是主要任务，新楼盘开发难有回暖。