资本流动格局将改善

　　在A股休市的一周时间内，海外股市、原油等风险资产价格大跌，浓烈的避险情绪推动资金持续涌入欧元、日元等阶段性避险货币，以及黄金等避险资产，新兴市场在此期间的吸引力表现难尽如人意。

　　来自EPFR的最新数据显示，过去两周韩国 、印度等新兴经济体国际 资金流动状况再度恶化。分析人士指出，相关国家本币汇率的波动风险，很大程度上影响了国际资本流入。对于中国的跨境资本流动形势， 申万宏源 认为，在美联储加息推迟以及货币政策普遍宽松的背景下，新兴市场国家将迎来喘息机会，资金外流压力会明显减弱。对于中国而言，投资者应正确认识“资本外流”和“资本外逃”的区别。考虑到近期相关市场表现表明人民币汇率稳定预期正逐渐形成，资金外流压力有望持续减缓。

　　招商证券 指出，欧洲央行自欧债危机之后持续加码的刺激措施，反而导致欧洲商业 银行 利润大幅萎缩，在很大程度上是欧洲经济结构性改革滞后和财政政策有心无力的结果。中国正在推进供给侧改革，如果能够取得预想效果，人民币资产可能再迎牛市。

　　周二，央行金融研究所所长姚余栋发表专栏文章称，目前人民币事实上已经是国际货币。同时，从实体经济来看，中国经济增长稳健， 外汇储备比较充裕，经常性账户顺差大，外债余额非常小且没有错配风险。在全球经济可能出现流动性短缺问题的背景下，人民币有望进一步成为占优的强势货币。

　　分析人士认为，在中国经济转型深入推进的背景下，随着人民币汇率稳定预期的回归，包括股市在内的人民币资产的吸引力有望逐步回升。