九旭资产姚兴存：可以不乐观但也别悲观

　　姚兴存

　　春节期间网上会看到很多回乡见闻，今年的看下来感觉有三个特点：一是重男轻女的旧思想得到惩罚，农村适龄男女比例严重失调；二是房地产供应严重过剩，很多农民是乡下一幢楼城里一套房；三是农村的理财需求很大，尤其是在各种类型的非法集资破灭之后，大家都在询问如何投资股票。

　　其实这几点就是当前经济的缩影。第一点反映的是劳动力供应跟不上，第二点反映的是房地产供应过剩，经济结构调整压力大，第三点反映的是缺乏可实现稳定收益的投资资产，也就是我们所说的资产荒。

　　把第一点和第二点结合起来看，结论可能就是今年的经济不会好。劳动力的供应下降影响的是10年以上长周期的经济增速，未来几年的经济增长数据都不会好看。而房地产供应过剩，按照国外的经验，最好的情况也只是以时间换空间。如果以上两点是危，第三点就是机。市场估值在半年时间里跌去一半，即使考虑经济增速下降的因素，整体估值基本回到2014年底的水平。对于价值投资者来说，半年多时间就出现了一个轮回的机会，应该多加珍惜。如果是趋势投资者，在指数跌去一半回到大箱体的前提下，反弹随时会到来，所以也要睁大眼睛，随时待命。经济确实不好，但股票又回到了轮回的起点，我们可以不乐观，但也别悲观。

　　（作者系深圳九旭资产执行董事）