中国化工掷430亿美元收购先正达

　　■本报记者 李春莲

　　《证券日报》记者从中国化工集团（以下简称中国化工）了解到，中国化工430亿美元收购先正达一事正式达成收购协议。这一收购将刷新中国企业在海外单笔收购金额最高值。

　　受此消息影响，截至昨日收盘，中国化工旗下上市公司股价集体拉升，其中，河池化工、沧州大化涨停。

　　业内认为，中国化工此前有过海外资产注入的经验，随着集团内部资产证券化加速，未来的一大发展方向或是海外优质资产的注入和跨板块上市平台的资产整合。

　　创下中国企业海外最大收购纪录

　　昨日，中国化工宣布已经同意通过公开要约收购瑞士农化和种子公司先正达。

　　中国化工和先正达达成收购协议，先正达董事会全体一致推荐中国化工收购先正达100%股权的要约，要约价格为每股465美元现金。要约还允许交易交割时支付的每股5瑞郎特别分红，取决于先正达股东批准。先正达已发行股本金的总价值为430亿美元（约合人民币2829亿元）。

　　需要一提的是，这是迄今为止中国企业在海外进行的最大收购。

　　先正达是全球农化行业的领头羊及全球种子行业的领先企业之一，是全球最大的农药公司。中国化工是先正达的理想合作伙伴，可以帮助其加速下一阶段在中国和其它新兴市场的发展，先正达的种子和作物保护产品可以让全球农民更好地利用现有资源来满足全球消费者需求的增长。

　　中国化工还表示，完全支持先正达运营、管理层及员工的完整性，包括将其总部保留在瑞士巴塞尔。

　　香颂资本执行董事沈萌向《证券日报》记者表示，目前提高农业附加值、加强农业生物安全和产品质量已成为全社会上下极其关注的焦点，因此中国化工在国际油气价格低谷时通过收购欧洲的农业科技企业，既可以获得业务整合的效益、还可以利用欧元走低的货币优势节省成本。

　　一直以来，中国化工都在实施以海外收购为主要的经营战略。前不久，中国化工通过旗下中国化工油气公司成功完成对瑞士摩科瑞能源贸易公司的战略投资。

　　同时，根据中国化工官网显示，中国化工此前已成功收购了法、英、以色列、意大利等国的8家行业领先企业，这其中就包括去年3月份以71亿欧元巨资收购世界轮胎业巨头倍耐力收购案。这项交易是自2012年中海油收购尼克森之后，当时央企最大的海外收购。如今，这个纪录被收购先正达取代。

　　沈萌认为，但该项收购后续还面临一系列审批，包括欧盟和美国等地监管部门。而且从包含国企的国际性财团收购飞利浦照明业务被美国监管部门否决来看，这个交易在一定程度上还面临不确定性。

　　子公司资产证券化有望加速

　　中国化工集团是中国最大的化工企业，现有化工新材料及特种化学品、基疮学品、石油加工、农用化学品、轮胎橡胶和化工装备六大业务板块，旗下拥有蓝星新材（2015年12月29日更名为安迪苏）、天科股份、河池化工、沈阳化工、沙隆达、沧州大化、风神股份、天华院等8个上市平台。

　　此前，中国化工就有将海外资产证券化的经验。自2013年起，中国化工就已经逐步启动集团内资产证券化，先后启动了旗下*ST新材和*ST黄海的资产重组。

　　中国化工是化工类央企集团中上市公司数量最多的企业，具有较大的国有资产证券化潜力。按照该集团的计划，未来六项业务将缩减为四项，即材料科学、生命科学、环境科学以及基础化工。

　　需要一提的是，其旗下的沧州大化预计2015年净利润亏损6.3亿元左右，去年同期归属于上市公司股东的净利润亏损1.9亿元；河池化工2015年度预计实现归属于上市公司股东的净利润亏损约为1.06亿元-1.13亿元，去年同期虽然盈利1783.43万元，但是，公司扣非后亏损3.51亿元，同比亏损增加。因此，从去年以来，市场对这两家公司的重组预期就颇为强烈。此外，在2015年，中国化工对旗下黑化股份和沈阳化工都进行了重组。

　　中信证券分析师王喆认为，中国化工的整合脉络的两个方向是板块内部资产的整合和海外优质资产的注入和跨板块上市平台的资产整合。

　　他还指出，中国化工具有引入战略投资者的经验，并已经开始逐步通过旗下子公司进行产业整合和升级，未来存在较大的国有资产证券化潜力。

　　“中国化工一直秉承以资本运营为主，海外并购与国内板块同业的全球领先公司，借其专业能力整合国内协同资产，通过旗下上市公司平台分板块实现证券化的战略思路，对其旗下的资产进行整合，加速其证券化的进程。”信达证券分析师郭荆璞还表示。