今年还有三大爆点 分层制5月将启动

　　随着新三板市场的不断发展，投资者在2016年还将迎来至少三大具有爆炸性想象空间的爆点：分层制的推出、公募基金的入场以及转板制度的出台。

　　这其中，尤为值得期待的是，分层制度的推出已经有了时间表，就在2016年5月份开始实施，这一改革的实施，或将成为新三板发展进程中的一种标杆。

　　分层制实施渐近

　　据公开信息显示，股转系统此前明确表示，为了应对高速增长的公司规模在发展阶段、融资需求等方面呈现出越来越明显的差异，分层制度势在必行。

　　《每日经济新闻》记者注意到，新三板的企业要想闯进创新层，有3条路径可走。

　　标准一为净利润+净资产收益率+股东人数，即企业最近两年连续盈利，且平均净利润不少于2000万元；最近两年平均净资产收益率不低于10%；最近3个月日均股东人数不少于200人。

　　标准二为营业收入复合增长率+营业收入+股本。即最近两年营业收入连续增长，且复合增长率不低于50%；最近两年平均营业收入不低于4000万元；股本不少于2000万元。

　　标准三为市值+股东权益+做市商家数，即最近3个月日均市值不少于6亿元；最近一年年末股东权益不少于5000万元；做市商家数不少于6家。

　　在达到上述任一标准的基础上，挂牌公司须满足最近3个月内实际成交天数占可成交天数的比例不低于50%，或者挂牌以来（包括挂牌同时）完成过融资的要求，并符合公司治理、公司运营规范性等共同标准。

　　时间方面，已挂牌公司2015年年报披露截止日（2016年4月29日）后，股转系统根据分层标准，自动筛选出符合创新层标准的挂牌公司，于2016年5月正式实施。

　　据《每日经济新闻》记者当时的统计显示，事实上以目前的公开信息而言，能够闯入创新层的新三板挂牌公司数量占比还并不算多。

　　公募基金待入场

　　公募基金的入场往往被市场将之与分层制度的实施相提并论，两者都有望成为年内最先推进落地的制度。

　　据公开信息显示，早在2013年12月，国家就明确规定了公募基金可以投资新三板。而这之后又发布了一系列的文件，以支持公募基金入场。

　　据华金证券研报显示，公募基金参与新三板投资的意义重大。首先可以为市场注入新的流动性，公募基金投资新三板有利于改善新三板市场的投资者结构，稳定市场预期，改善市场流动性和提高市场定价功能；其次，参与新三板的投资有利于培养公募基金的价值投资理念。因为在新三板的交易与A股中追逐概念垃圾股的投资方式并不相同；第三，这为公募基金公司传统业务注入活力，因为新三板市场将为公募基金传统业务提供更多的并购标的，有利于打通新三板市场和A股市场，提升公募基金的综合资产管理服务能力；第四，入场新三板可为公募基金产品提供更多的投资标的，丰富产品种类。

　　另外，公募基金的入场，也可为普通投资者提供投资新三板市场的机会，因为如果个人投资者参与新三板市场的交易，500万元的投资门槛是少不了的，而通过公募基金的产品去投资新三板，就方便多了。

　　转板有望出台

　　另外，除了上述两者，新三板的转板制度也是一直以来受到市场的高度关注。当然，对于转板制度何时推出，市场人士也发出不少声音。据某新三板市场人士指出，正是因为新三板实行注册制挂牌，而目前主板的IPO仍然是核准制，尽管很多人积极探讨新三板的转板制度，但在没有实行注册制之前，给新三板公司开通转板会形成一个制度套利通道。也有人认为，转板将随注册制改革同行，否则在IPO仍排队审核的制约下，所谓转板与此前的挂牌公司走独立的IPO申请通道发行并无本质区别。

　　据公开信息显示，高层表示注册制改革不会一步到位。目前，证监会相关规章规则的起草工作正有序进行，待各方面条件成熟后，将按规定向社会公开征求意见。

　　分层式实施三大标准

　　◎标准一：净利润+净资产收益率+股东人数，即企业最近两年连续盈利，且平均净利润不少于2000万元；最近两年平均净资产收益率不低于10%；最近3个月日均股东人数不少于200人。◎标准二：营业收入复合增长率+营业收入+股本。即最近两年营业收入连续增长，且复合增长率不低于50%；最近两年平均营业收入不低于4000万元；股本不少于2000万元。◎标准三：市值+股东权益+做市商家数，即最近3个月日均市值不少于6亿元；最近一年年末股东权益不少于5000万元；做市商家数不少于6家。