退市常态化尚需时日

　　主持人沈明：

　　进入年报披露期，上市公司的退市问题再度成为市场关注的焦点。目前两市有多少家上市公司处于退市风险警示状态？行业分布如何？上市公司“退市难”难在哪里？该如何化解这一难题？本报今日就此话题展开讨论。

　　■一帆

　　一直以来，有人认为相比A股发行方式而言，新三板实行的就是注册制，而在退市方面，新三板似乎也走在了前列。

　　有关统计显示，截止2016年1月15日，已有35家企业从新三板退市。其中的原因各异，有的成功转板主板或创业板，有的被收购，也有的以各种理由主动摘牌。这看起来显然更符合主板市场退市新规的要求。2014年11月16日，被称“史上最严”的退市制度——《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》正式施行，《意见》明确了由于公司解散、决议、收购被收购等7种情形可以主动退市。

　　*ST二重被称为是退市新政实施以来，沪市首家主动退市公司。因连续亏损，停牌整整360天后，二重集团（德阳）重型装备股份有限公司股东大会在2015年4月23日通过了主动退市方案，*ST二重从上交所退市，并申请在“老三板”挂牌。严格地说，这并不是一个典型的主动退市的例子，根本原因还是“连续亏损”，而且重组方中国机械工业集团保壳方案不成功，最终由股东大会方式表决通过了公司主动退市方案。

　　这一案例给市场各方都上了一课：上市不是万能丹药，在带来直接融资好处的同时，自然也要遵守游戏规则，受资本市场纪律的约束。对于企业来讲，不管国资民资，要在资本市场立足，都要靠业绩说话。对地方政府来说，保壳的根本不在于机械的变卖资产，或单纯地资产置换以实现当年扭亏，而在于能否确保壳资源明年后年不会再打回原形，只有真正提升公司质地，使其恢复生命体征，使其有不断强壮的心脏，日后能够独立生存和成长，才是真正意义的保壳。

　　2015年12月份，珠海市博元投资股份有限公司发布“董事长同学不忍看到公司退市而捐赠8.6亿元”的公告，令市场各方瞠目。

　　由此可以看出，虽然退市新规已经实施一年多，注册制改革的进程也在有序推进，但在A股主板市场，壳资源的意识和保壳的冲动仍然根基深厚。想要A股主板公司各种原因退市也如新三板市场一样进入常态境界，还需假以时日。