商品基金距"黄金坑"还有多远？

　　花旗、高盛等大行不约而同地预言：大宗商品"黄金坑"或在2016年下半年显现。进入超级风险周期，黄金优越的避险特征大放异彩，未来有望持续领涨整个商品基金板块。国际大型对冲基金已经转为"一致看多"黄金净头，近两个月来首次将头寸转为"净多"。机构人士表示，2016年商品基金可重点关注抄底油价以及埋伏黄金这两大机会

　　跟随国际油价走势的大宗商品QDII基金今年以来已跌去近10%，然而最苦的日子似乎快到头了。花旗、高盛等大行不约而同预言："黄金坑"或在2016年下半年显现。与此同时，进入超级风险周期，黄金优越的避险特征大放异彩，未来有望持续领涨整个商品基金板块。国际大型对冲基金已经转为"一致看多"黄金净头，近两个月来首次将头寸转为"净多"。机构人士对记者表示，2016年商品基金可重点关注抄底油价以及埋伏黄金这两大机会。

　　油气基金额度告紧

　　投资者对油气基金的热情正不断高涨，华宝油气基金额度告紧。据公告显示，华宝兴业标普油气基金的单日单账户申购上限调整为1万元或2000美元。1月12日，长期处于限购状态的华宝兴业标普油气基金一度开放5万元及8000美元的小额申购，几日之内受到投资者大规模申购。华宝油气是目前场内QDII基金中溢价率最高的，数据显示，1月19日达到4.7%。目前整个QDII市场额度日趋紧缺，若申购持续，华宝油气或会再次关闭申购通道。

　　此外，在基金公司发行的大宗商品QDII基金中，国泰商品和诺安油气通过投资原油ETF的方式跟踪油价走势，直接反映了油价变动趋势。19日，国泰商品和诺安油气盘中涨幅逾1%。另外华安石油则跟踪油气类上市公司指数，其单日波动未必同油价太相关，但长期趋势一致。19日，该基金也跟随上涨。

　　投资原油回暖的情绪正在不断发酵。日前，国际大行不约而同地指出，2016年下半年"供需将会反转，达到新的平衡"。18日欧美交易时段早盘，WTI原油、布伦特原油活跃合约一度快速拉升，15分钟内涨0.3美元以及0.44美元，试探买盘逐渐增多。进入2016年以来，国际油价已跌去20%，相较2014年7月100美元/桶上方，累积跌幅超过70%，"黄金坑"或许就在不远的前方。

　　花旗在最新报告中预计，到2016年下半年，欧佩克以及非欧佩克成员将集体减产，供应过剩情况会大幅改善；预计在2016年需求增长将维持在每天100万桶。高盛也在上周末的最新报告中预计，持久的价格下跌会引发更多供应削减，今年晚些时候价格将会回升。

　　数据显示，供应已经在下降。欧佩克18日发布的原油市场月度报告显示，2015年12月份欧佩克原油产量下降21万桶/日，至3218万桶/日，同时随着美国页岩油供应增长停滞，竞争对手的供应降幅加快。同时，非欧佩克原油供应将大幅萎缩，萎缩幅度将高达66万桶/日，之前预估为萎缩38万桶/日。这也是2016年油价迎来拐点的重要参数。

　　做多黄金有底气

　　在各类大宗商品基金集体走跌的背景下，今年以来黄金基金走势尤为引人注目。与原油类基金大幅下跌近形成鲜明对比的是，今年以来黄金基金最高涨幅在4%-5%之间。

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)上周公布的周度报告显示，两个月以来黄金净头寸首次转为净多。截至1月12日当周，对冲基金和基金经理Comex所持黄金净头寸在两个月以来首次转为净多，对冲基金和基金经理还增持了白银期货及期权净多头头寸。

　　具体数据显示，截至12月29日当周，COMEX黄金投机净多头头寸增加14479手，至902手。因对全球经济忧虑重燃，市场避险情绪提升，黄金上周触及11月高位1112.20美元/盎司。此外，COMEX白银投机净多头头寸增加953手，至7872手。

　　境内三只黄金基金--博时黄金D、诺安全球黄金、易方达黄金主题进入新年以来，最高涨幅在4%-5%，平均收益率超过3%。同期，市场上500多只偏股型、混合型基金跌幅超过20%。

　　长线而言，在通胀的威胁下，金价走势趋上是大概率事件，黄金优越的避险特征会重新得到发挥，在危机不断和"印钞热"背景下，黄金是少数大方向较明确的投资品种，选择时机埋伏将会有惊喜。