李康：推熔断机制需要考虑四大因素

　　“证券市场交易制度的变更，首先需要考虑的是不能损害市场合理的流动性，这也是新交易制度实施的前提以及核心所在，否则新交易制度一旦抑制流动性，市场就会形成恐慌。”1月11日，湘财证券首席经济学家李康在接受《证券日报》记者采访时指出。

　　在经历了4天4次熔断后，自1月8日起A股市场暂停实施指数熔断机制。

　　在暂停熔断机制以后至今，市场已经形成一个共识，即熔断机制本身没有问题，但存在熔断机制未结合中国资本市场的交易习惯等问题。李康表示，熔断机制的推出需要因时因地，结合实际情况。

　　证监会新闻发言人邓舸此前表示，下一步，证监会将认真总结经验教训，进一步组织有关方面研究改进方案，广泛征求各方面意见，不断完善相关机制。

　　“对于影响比较大的交易制度更迭应该谨慎推行，充分论证。”李康认为，推行熔断机制必须慎而又慎，如要推行必须考虑四方面因素，一是必须保证市场合理的流动性，二是取消涨跌停板，附加实施“T+0”交易制度，三是充分考虑现有交易习惯，四是注重细节。

　　“熔断阈值应该与国际接轨，至少与现有涨跌停板水平一致，或者更高，如提高熔断阈值至20%。同时，应考虑以上证综指、深证综合指数作为熔断基准指数。”李康表示，因为10%涨跌停板的设置和参考上证综指、深证综合指数都已经在A股市场形成交易习惯。

　　此前暂停的熔断基准指数为沪深300指数，在熔断机制推出之前，已有部分市场人士认为，沪深300指数无法体现中小市值股票的走势。

　　李康还建议充分考虑A股市场散户投资者较多的现实情况。李康坦言：“实际上，一直以来，市场各界呼吁大力发展机构投资者，并认为机构投资者能起到稳定市场的作用，但其实发展机构投资者的根本原因在于，机构的投资行为是可预测的、可因势利导。但一般散户投资者的投资行为是不可预测的，容易引起踩踏事件，属于冲动型的投资者。”