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20只最具潜力牛基 调仓选股各有绝活

2016年01月11日 08:45    来源: 投资者报    

  2015年,《投资者报》推荐的15只主动股基跑赢大盘,跑赢同期同类基金,最大回撤小于同类基金。有10只年度收益排名前1/2,4只在前1/5,荣登冠军,盈利81.36%

  2016年,《投资者报》用同样的方法选出15只股基,其中包括博时裕益灵活配置、嘉实新收益、成长、A、等;另外,还选出5只债基,包括等

  在基金的选择上,基金经理长期的业绩表现,甚至于在其他公司更早先的投资水准很重要,被保留的3只基金操刀管理的基金经理没有变动,这是我们继续推荐的重要信心来源

  本次特别推荐配置债券基金,方便投资人通过资产配置,在股票型基金和纯债型基金中做组合,选出的5只纯债型基金,近两年累计收益率在25.87%~37.52%之间,值得投资人耐心持有

  刚刚过去的一年,股票市场暴涨暴跌,虽然上证指数年涨幅最终定格为9.4%,但投资人伤痕累累者不计其数,相对来说,基金整体投资水平比较好,平均收益率超过40%,明显高于上证指数。回顾2015年初,《投资者报》推出的“最值得关注20只基金”,整体表现更是优于全部基金平均水平,其中的佼佼者也不乏其数。

  进入2016年,投资人又要制定新一年的投资计划。《投资者报》再度通过“近两年收益排名、回撤幅度、基金经理历年水准”三大维度,从727只主动操作股票方向基金中,选出2016年可重点关注的15只股票方向基金。它们是:博时裕益灵活配置、长盛城镇化主题、嘉实新收益、华安行业轮动、大成优选、富国天惠(161005,基金吧)精选成长、兴全商业模式优选、大摩基础行业混合、国联安小盘精选、广发行业领先A、汇添富价值精选(519069,基金吧)A、新华趋势领航、建信改革红利、华商价值和国金国鑫灵活配置。

  同时,为方便投资人配置债基,《投资者报》通过对纯债基金近两年收益能力的考察,从110只债基中选出5只可重点关注的。这5只纯债基金分别是:银华信用四季红、易方达投资级信用债A、博时信用债纯债A、富国强回报A和广发纯债A。综合来看,这20只基金中,博时旗下为两只——股基、债基各一只,其他每家公司都是一只基金。

  从往年的表现看,我们的选基思路和结果值得参考。不过,需要提及的是,尽管千挑万选,但市场有风险,投资需谨慎。买不买基金,以及最终如何选择,大主意还得投资者自己拿。

  《投资者报》今年没有推荐分级B类基金,实在是因为这类产品需投资人灵活掌握好机会,不具有广泛适用性:无论是上涨市场中的上折日,还是下跌市道中的下折日都有风险,上折日伴随着杠杆率下降的风险,下折日份额突然减少3/4,持有人市值可能一天损失会过半。

  立足市场特征选新基

  2015年末,各家券商、公募基金都发布了对2016年证券市场的预测。综合各家观点能够看出,各机构预测2016年可能是震荡牛市,但企业盈利、整个市场杠杆只降不升,不支持疯牛行情,因此,对投资标的的选择变得更为重要。

  我们集中精力在主动操作股票基金中进行选择,这些基金股票仓位调整空间较大,基金经理能通过仓位调整,回避市场下跌风险,还能主动选股票,避开伪增长公司价格风险。股市的盈利和风险靠我们遴选出的主动股基把握,债券市场的收益则可交由投资于债券市场的5只纯债基金定夺。投资人自己也可在推荐的股基、债基中进行灵活配置。

  15只股基的选择,延续了过去两年每年净值增长率都位于同类前1/3、年度最大回撤幅度低于行业平均这两大硬指标,同时,我们还有一个指标——观察基金经理更长期的业绩表现,甚至于在其他公司更早先的投资水准。有些基金虽然成立时间不满两年,但现任基金经理在管理其他基金时,收益也领先同类,有理由相信,此人在新基金上也会表现较好。对入选的股基规模也有要求,规模过大(70亿以上)或过小(低于1亿),基金操作难度加大,未列入推荐范围。

  15只主动股基中(表1:《投资者报》2016年推荐15只主动股基),有3只是2015年曾经做过推荐的品种,因为它们过去一年表现优良,如投资人持有,可继续保留,另外12只基金则是新纳入投资视野的。

  调仓选股各有绝活

  3只保留的基金分别是嘉实新收益、富国天惠精选成长、广发行业领先A。这3只基金在2015年业绩可谓可圈可点,收益率分别是81.36%、69.23%、60.16%,同类排名分别是7.11%、13.97%、22.79%,都是居于前1/3的行列内。按规模算,富国天惠精选成长年内增加了近9亿元,广发行业领先A增加了42亿元。

  3只保留的基金,其操刀管理的基金经理没有变动。经理陈少平在泰达宏利时就是牛人,到嘉实后,开始接手管理嘉实新收益,2015年盈利在前1/10,2015年推荐这只基金,也是看重她在泰达宏利时的业绩,和本次推荐建信改革红利思路相同;富国天惠精选成长的经理朱少醒,是富国总经理助理、权益投资部总经理,管理此基金近10年,位列收益回报前1/10;广发行业领先A的经理刘晓龙,是广发权益投资一部总经理,管理此基金达5年之久,在全部295只基金中位列第11,年化回报率16.53%。只要还是由这几位基金经理各自管理,投资人就可继续耐心持有。

  建信改革红利基金2015年收益领先,冲进同类前1/20,相当不易。基金成立于2014年5月,基金经理陶灿2011年时就开始管理建信优化配置(530005,基金吧),在他的管理下,2014年排名处于前1/3,公司让他管理建信改革红利,也是希望其复制在建信优化(530005,基金吧)配置上的成绩,果然,从前1/3跃升至前1/20,前进步伐相当大,希望陶灿的建信改革红利2016年不辜负广大投资者厚望。

  这15只基金中,博时裕益灵活配置成立时间稍晚,2013年7月成立,2014年全年股票仓位都低于10%,债券仓位逐季度提升,现任基金经理招扬是2014年12月初接手管理,当年年底就将股票仓位从零提高到92%,可谓大刀阔斧地加仓,到2014年底,管理不到一个月的时间,基金净值增长了11%,占了当年净值增长的1/3。

  招扬选股积极,仓位维持较高,风格接近于一直维持高仓位的富国天惠精选成长的朱少醒。2015年各个季度,博时裕益灵活配置仓位都接近95%的上限,使得此基金在第四季度反弹时,跃升同类前1/20的位置。机构和博时内部员工对此基金申购积极。此基金以绝对收益为目标,2015年初机构持有3000万份,占总比例20.09%,到2015年中期,持有份额增加到5293万份,占比达42%。博时内部员工持有数量在2015年也有增加,从35.3万份增加到42.9万份。

  大成优选的两位经理都是2015年二季度开始管理,摒弃了前任经理一直高仓位运作的策略,开始灵活调整,当年二季度内,股票仓位从94.11%降低到67.32%,使得基金在股灾中的回撤远低于同类平均值,全年业绩排名也从2014年的前1/3提高到前1/4。该基金入选离不开基金经理石国武从2013年时独自管理大成价值增长(090001,基金吧)获得的成绩,那只基金在他的治理下,收益排名处于同类前1/4。

  2015年6月股市大跌时,大成优选股票仓位降到了67.32%,使得其最大回撤比市场平均值低10%,在后续反弹中一路领先,从8月26日到年底,净值增长率在同类中排名前1/20,相当靠前。嘉实新收益在股灾中也做了减仓,仓位仅为66%,比季度初仓位低了近30个百分点,也正是由于这样的果断决策保住了上半年的果实,2015年最大回撤比市场均值低20%。

  推荐的基金中,和嘉实新收益排名接近的是新华趋势领航。此基金一直由现任新华投资总监崔建波管理,2014年排名居前1/3,2015年猛冲到前1/10。新华趋势领航是公司员工持有量最多的基金,2015年初,员工持有195万份,年中持有201万份。与此形成对比的是,2015年全行业季军——新华旗下的新华行业轮换配置A2015年盈利1.6倍,当年全行业排名居第三,但新华员工却没持有此基金,这或许是因为他们更看重投资总监操刀的产品。

  崔建波更换前10大重仓股比较频繁。2014年的四个季度中,更换重仓股数量分别是5只、4只、7只、7只,2015年前三个季度分别是3只、5只、6只。这样的操作还能有正面效应,2014年三季度更换了7只重仓股,保留3只股票在三季度内平均涨幅29.86%,换掉的7只只有12.67%,减持得非常正确,例如保留的江钻股份在当个季度涨幅达65.84%,是原10大重仓股中涨幅最好的股票。而减持的股票如燕京啤酒(000729,股吧)同期涨幅仅6.41%、中国石化(600028,股吧)2.87%、平高电气(600312,股吧)0.48%。新增的重仓股较牛,同期平均涨幅44.91%,如太极集团(600129,股吧)同期涨幅68.92%、宋都股份(600077,股吧)56.90%、高新发展(000628,股吧)44.85%,一减一留一增之间彰显出操作的正确。

  崔建波操作频繁的根本原因是其持股分散,不将未来押在少数股票上。同等规模,同等仓位,此基金配置的股票数倍于别的基金。2015年6月,和此基金规模接近,股票仓位也接近的基金,全部持股数52只、27只,新华趋势领航却达到了223只,2015年初也是如此。2015年6月,市场上全部偏股基金前10大重仓股占到基金仓位最高86.96%、最低2.32%,新华趋势领航只有18.74%,在全部410只基金中倒数第11。9月份时,全部同类基金同一指标,最高达71.26%,最低8.3%,此基金只有13.26%,倒数第9。

  持股分散,每一只股票承担的风险小,意味着选股时要选择一类、一批股票来抓住某一机会,研究付出的心血也要多。这也能解释其重仓股变动频繁的因由:他就没有刻意配置重仓股,持有之后,由于市价上涨,跻身前10就成了重仓股。

  纯债基实现稳健收益

  本次特别推荐配置债券基金,目的是要投资人通过资产配置,在股票型基金和纯债基金中做组合,在2016年实现资产的稳定增值。本次推荐的是纯债基金,这些基金既不要去做打新、定增、股票二级市场,也不要去做股性债性都有的可转债,只是专心做债券市场,以此实现稳定收益。

  运作满两年的纯债基金,过去两年,每年纯债基金净值平均增长率都超过10%,这样的收益率,对于年化收益亏损的投资人而言均具有很大的吸引力。本次选出的5只纯债基金(表2:《投资者报》2016年推荐5只纯债基金),近两年累计收益率在25.87%~37.52%之间,足以说服投资人耐心持有。这5只基金近两年基金资产净值也从21亿元增加到50亿元,市场追捧程度较高。

  在5只债基中,广发纯债A收益最好,近两年累计收益37.52%。收益的获得来源于放大杠杆和企业债。第一,将债券抵押后,再去投资债券,通过抵押提高杠杆,增强收益,新债老债同时赚取收益,2015年前三个季度,债券仓位分别是213.50%、214.33%、113.28%,都是有杠杆放大效应;第二,企业债收益率最高,2015年前三个季度的券种配置中,企业债仓位又高于同类基金。两项叠加,其收益高于同类基金。

  广发纯债A的基金经理任爽是一位女将,管理银华信用四季红的邹维娜也是一位铿锵玫瑰。邹维娜2013年8月开始管理银华信用四季红,全部仓位都在债券上,近两年收益在纯债基金中位列前5,名称中的“四季红”可谓名符其实,每个季度分红一次,2014年初以来,每个季度都分红,投资人有稳定现金流,累计分红实现的收益率已经达15%。

  


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(责任编辑: 康博 )

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上市全观察
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