中远中海重组四大看点值得关注

　　经济日报讯（记者 李予阳）中远、中海此次重组涉及两家集团在内地和香港4家上市公司共7只股票，包含70多项资产交易，复杂程度十分罕见，凸显了我国推进国企改革的决心。本次重组有做大做强中国航运企业、专业化打造航运服务新集群、盈利能力如何提升和国企改革下一步如何持续推进四大看点

　　航运业两大央企中国远洋运输（集团）总公司与中国海运（集团）总公司重组的消息引起了广泛关注。12月11日晚，两大集团旗下的4家上市公司同时发布公告，宣布签订一系列资产重组交易和服务协议。此前，4家上市公司已于今年8月停牌。根据方案，中远、中海控股的上市公司将陆续复牌。重组方案需要经过股东大会批准，预计明年开始实施。

　　两家集团重组的大背景是全球经济深度调整、国际航运市场总体低迷，同时“一带一路”建设持续推进，国企改革不断加快。此次重组涉及两家集团在内地和香港4家上市公司共7只股票，包含70多项资产交易，复杂程度十分罕见。梳理各方信息，本次重组有四大看点。

　　降低物流成本

　　提升国际地位

　　近年来，全球航运企业面对国际市场总体低迷、竞争日趋激烈的不利形势，纷纷在联盟并购、资产重组、产融合作、新技术应用等方面创新求变，增强企业抗风险和可持续发展能力。国际航运及航运相关企业呈现出专业化、联盟化的发展趋势，行业集中度进一步提高。

　　反观中国航运企业，大而不强、经营同质化、专业化程度低等问题突出。例如，在运力规模方面，我国航运企业运力规模远小于全球排名前几位的航运企业，而规模化是缩小航运企业差距的必由之路。

　　此次两大航运巨头重组将重塑中国航运力量。本次交易完成后，中国远洋将成为全球第四大集装箱班轮公司，集装箱将占全球运力规模的8%；中远太平洋将抓住建设“一带一路”机遇，构筑世界一流的码头产业平台；中海集运由原来的集装箱航运业务平台，转型为专业化的航运金融综合服务平台，集装箱租赁业务规模将排名世界第三；中海发展旗下的油运船队控制运力规模将居全球第一，超大型油轮船队运力规模将居全球第二。

　　本次重组必将提升我国航运业在国际航运业中的地位，增强全球化布局和国际化竞争能力，有利于提高我国航运业资源利用率，降低全社会物流成本，为促进我国对外经贸往来，打通对外贸易战略通道，推动“21世纪海上丝绸之路”建设提供支撑和保障。

　　整合同类资源

　　构建专业平台

　　此次4家上市公司的整合采取合并同类项的方式，旨在打造出集装箱航运、港口码头、油气运输以及以租赁业务为核心的综合航运金融的四大专业化集群。

　　交易完成后，中国远洋将成为集装箱全球服务集群上市平台；中远太平洋成为码头业务的上市平台；中海集运成为以租赁业务为主的综合性金融服务平台；中海发展成为油气运输上市平台。

　　构建专业化平台可实现公司专注专业化发展，使每个专业平台的优势得到进一步强化，同时能有效增强协同效应。例如，通过此次重组，中国远洋将集中资源重点发展集装箱运输和码头业务，力争在5年内进入世界班轮公司第一梯队。而码头业务方面，中远太平洋完成收购后将成为以总吞吐量计全球第二大的码头公司。集装箱运输业务和码头业务的协同效应将充分发挥，增强公司抗周期性能力和盈利能力，实现稳定发展。

　　剥离弱势业务

　　紧抓航运金融

　　此次重组，打造专业化平台有助于使生产要素和生产资源更加集中，管理将更有效率，从而在资本市场上为股东创造更大价值。

　　一系列资产交易中，干散货航运业务被从上市公司剥离出来给中远集团。对此，有专家分析，剥离有利于改善上市公司的业绩，增强投资人信心，也有利于将中远集团和中海集团干散货业务放到中远集团层面进行整合，优化资源配置。今年以来，代表干散货航运景气度的BDI指数持续在历史低位徘徊，1月至9月BDI均值只有742点，而多家研报分析，2015年第四季度的干散货市场所面临的宏观基本面形势较去年同期严峻程度明显加大，市场表现也可能弱于去年同期，同时运力以及货运减缓压力将延续到2016年。

　　值得关注的是，航运金融将成为创新发展的新亮点。抓住我国加快发展融资租赁和金融租赁业务发展的机遇，重组后，中海集运由原来的集装箱业务转型为专业化的航运金融综合服务平台，致力于成为以船舶租赁、集装箱租赁和非航融资租赁等多元化租赁业务和投资业务为主的综合航运金融服务业务提供商。“航运+金融”的产融结合模式，将充分发挥金融业务各个板块间的协同效应，为租赁业主和集团航运主业提供低成本资金支持和丰厚收益回报的同时，结合自身优势开展财务性股权投资，在中长期择机进行战略性股权投资，实现更深层次的产融结合。

　　改革还将继续

　　重在激发活力

　　中海与中远重组是今年央企重组在航运领域的重大事件。此前已经有10家央企的重组，分别在铁路装备制造、电力、冶金矿业等领域。中共中央、国务院下发的《关于深化国有企业改革的指导意见》，鼓励国有企业之间以及与其他所有制企业以资本为纽带，强强联合，优势互补，加快培育一批具有世界一流水平的跨国公司。整合重组有助于激发国有企业的活力，提升效率，增强市场竞争力和抗风险能力。此次两家大型航运公司重组，后续还必将在混合所有制改革、股权多元化、完善职业经理人制度等诸多方面有所探索。

　　据了解，为进一步探索实行混合所有制改革，重组后，各上市公司后续还将在股权激励和大股东增持方面有所动作。激励机制对焕发国企市场活力是重要的加速器。归根结底，人的积极性，是企业发展最核心的因素。