信用事件频发 基金经理加强信用债甄别

　　中国基金报记者 王瑞

　　近期，债券领域的信用债违约个案时有发生。有基金经理称，规避风险成未来一段时间内信用债投资的当务之急。

　　违约事件增多

　　11月11日，国内第二大水泥企业山水水泥发布公告称，董事会已得出结论，将无法于12日或该日之前取得足够资金以偿付境内债务，并肯定11月12日就境内债务发生违约。该笔已经到期违约的超短期融资券，总额为20亿元。

　　煤炭行业龙头云维股份(600725,股吧)近日发布公告，披露了云南煤化工集团有限公司，即其实际控制人及“11云维债”担保人存在部分债务违约。

　　今年以来，债券市场信用风险事件时有发生。10月债券市场发生主体级别上调6次、下调7次，展望调整为负面9次，债券级别下调7次。

　　基金经理调整策略

　　“周期性、产能过剩、低评级的产业会是风险爆发的重灾区。倘若经济持续下行，通缩风险加大，低评级产业债风险释放，无风险、低风险收益率明年必创新低。”深圳某债券型基金经理说，正在卖掉一部分低等级的公司债。

　　北京某不愿具名的基金经理称，现在好标的较少，会增加AAA级债和票息，保持中性久期，博取收益。在利率大趋势下行的基础上，未来利率债和利率趋势基本一致，会维持较好的牛市格局。

　　博时基金陈凯杨认为，由于国内经济下行，周期性行业、小企业、传统行业所面临的生存压力较大，加之国内经济处于结构调整过程，市场存在一定的出清压力。因此，信用债的违约风险显著上升，信用债违约的现象会增加，规避风险成了未来一段时间内信用债投资的当务之急。他表示，未来一年的大类资产配置倾向于高评级、长久期的债券等固收类产品。

　　泰达宏利固收总监卓若伟表示，最近几年，中低等级债券发行比较快，发行人增多，相应的违约案例也略有增加。针对信用债违约个案不断增多的情况，他们将紧跟最新的行业动态，加以甄别。