证券时报记者 李树超

　　随着股市近期的剧烈调整，债券市场的投资价值凸显。北信瑞丰基金固定收益部投资总监、北信瑞丰稳定收益基金经理王靖认为，四季度，在宏观经济下行趋势短期无法改变的情况下，信用债由于信用利差过低导致可选标的较少，而长端利率债仍具备投资价值。

　　王靖分析，利率债四季度的利多因素主要包括：一是经济基本面疲弱，宏观经济持续下行压力加大；二是流动性宽松预计将会延续，降准降息仍值得期待；三是虽然政府加大了四季度的财政支出，加码基建项目，但预计2016年初的同比经济数据仍难以改善。利空因素则在市场上已有体现，如资本外流倾向在汇率稳定后也保持稳定、美元加息预期的影响等。

　　王靖说：“预计四季度政府会继续加大经济刺激，提高财政支出和基础设施建设力度，这都会刺激经济提前企稳回升，对债券市场会造成一定压力。”

　　具体到北信瑞丰稳定收益基金配置较多的信用债市场，王靖称，信用风险有逐渐加大趋势，相对资质较好的信用债可选标的随着信用利差收窄而越来越难挑选。

　　王靖分析，“当前，资质好的信用债收益压得很低，如果追求低评级的债，在基本面不好的情况下，信用风险会加剧。为了保持投资的稳健，我们会选择相对资质较好的信用债和中长端的利率债做资产配置。”

　　他说，作为同类型可替代的投资品种，分级A、打新基金、定增产品、银行理财等都会对债券基金产品产生挤压效应。“若股市回暖，投资者风险偏好趋大，还会引发资本向权益类市场的回流，可能对债基产生影响。”