分级股A 料迎交易性机会

　　□金牛理财网 盖明钰

　　上周A股先抑后扬，缩量上攻再次站上3600点。上证综指周涨幅达1.39%，沪深300周涨幅为0.75%，中证100周涨幅为0.65%，中证500上周涨3.16%，中小板上周涨2.81%，创业板指上周涨3.32%。分级股B多数上涨，券商B熄火而军工B房地产B领涨，日均成交量持续回落，分级股A再次调整。

　　据金牛理财网分级基金数据统计，分级股B上周日均成交量由7000万份降至5000万份，在500万份以上的分级基金由74只降至66只，成交持续缩量，价格简单平均上涨4.69%。涨幅靠前的主要军工、房地产、互联网、传媒B，券商B上周大多下跌。

　　整体来看，近期流动性的充裕、无风险利率的下降、资产荒和风险偏好的修复推动A股阶段性的反弹，尤其是前周“二八切换”再次引发大家对牛市回归的期盼，但从估值来看目前中小创偏高，主板适度但也合理；基本面并不乐观、改革落实还需等待；流动性宽松但也只是对冲；增量资金入市并未看到，目前还是存量资金的博弈，随着上行压力加大以及美联储加息渐近，A股震荡分化将加剧。反弹下半场分级股B系统性风险愈来愈大，尤其是价格杠杆较高的一些，波段操作能力一般的投资者还是敬而远之，等待趋势明朗再关注，较强的适度关注主题性分级股B的波段交易机会。在具体选择投资标的时，结合四指标价格杠杆、母基金整体溢价率、流动性（场内份额及日均成交量）及预下折幅度，尽量规避整体溢价率较高、流动性差、临近下折的分级股B。

　　分级股A延续近两周的弱势震荡下跌，上周日均成交量在500万份以上的仅有40只，价格平均下跌1.13%。调整的主要原因可能在两点，一是类固定收益产品的调整，二是IPO重启的影响。不过值得注意的是下周IPO正式重启，潜在影响消退；另外，住房公积金可购买高等级债券增加债市的需求有利于债市短期的稳定或者促使债市收益率进一步下行间接提高了分级股A的配置优势；最后年末临近，大多数分级股A即将定期折算，因此下周分级股A可能迎来较佳的波段交易机会。在具体选择投资标的时，同样要注意三点，一是流动性、二是母基金整体溢价率、三是预期收益率及约定收益模式，尽量选择交易活跃，场内份额多，母基金套利空间有限，预期收益率较高的品种。