央行下调分支行SLF利率 新基准利率体系呼之欲出

　　【深圳商报讯】（记者 吴玉函）为加快建设适应市场需求的利率形成和调控机制，探索常备借贷便利利率（简称SLF），发挥利率走廊上限的作用，结合当前流动性形势和货币政策调控需要，央行决定于2015年11月20日下调分支行常备借贷便利利率。对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，隔夜、7天的常备借贷便利利率分别调整为2.75%、3.25%。

　　“此举意味着央行设定了利率走廊的上限，是利率走廊管理的具体体现。”招商银行同业金融总部刘东亮指出，当市场利率触及上限时，央行可以及时提供流动性，平抑市场利率，此次特别提及针对地方法人金融机构，对中小银行的扶助之意明显。表明目前已进入新老基准利率体系过渡阶段，新的基准利率体系呼之欲出。

　　但刘东亮认为，不能认为央行调整SLF利率等同于降息，但央行或许也有投石问路的意图。此举有利于避免资金利率的大幅波动，此前SLF利率较高，也有引导市场利率下行的意图，总体上利好债券市场。

　　民生证券固收行业分析师李奇霖指出，本次SLF利率下调旨在稳定金融机构对未来资金面的预期，降低金融机构对流动性的备付需求，可以肯定的是本次SLF利率下调与降准、降息无关，甚至在政策利率构建和利率走廊完善后，还具备了取消基准存贷款利率的条件。在约束硬化的背景之下，SLF利率下调最终的政策着力点还是在于保护“宽信用”，一是防范金融风险；二是助力稳增长；三是促进新经济增长点的形成。

　　记者了解到，SLF是全球大多数中央银行都设立的货币政策工具，其主要作用是提高货币调控效果，有效防范银行体系流动性风险，增强对货币市场利率的调控效力。

　　据报道，央行副行长易纲10月末曾表示，央行已初步构建从隔夜到长期利率的调控体系。11月17日，央行网站刊登的文章《利率走廊、利率稳定性和调控成本》指出，我国在向新的货币政策框架的过渡中也应建立利率走廊机制， 以降低短期利率的波动率，提升未来政策利率的市场认可度和基准性。