◎每经记者 李智

　　进入9月以来，虽然杀伤力爆表的连续急跌再未出现，但是明显萎缩的成交量说明市场信心依旧无比脆弱。然而正是在这样极度低迷的市场环境下，以七喜控股为代表的借壳上市题材股，却表现出了令人侧目的赚钱效应，让很多投资者心中出现了同一个疑问：谁将是下一个七喜控股？

　　借壳题材逆势逞强

　　急转直下的股市，让绝大多数投资者遭遇了不同程度的损失，即使进入低位盘整的9月后，两市个股依旧是跌多涨少。在逾1800只下跌股中，约230只个股跌幅超过20%（含20%）。正是在这样的背景下，9月以来唯一一只涨幅超过100%的七喜控股，自然而然地就引起了各方的关注。

　　七喜控股5月初停牌时，沪指尚处在4500点一线，但在公司复牌的9月2日，沪指却一度跌至3000点附近。七喜控股复牌当日用“一”字涨停轻描淡写地化解了巨大的补跌压力，也从此走上了连续七涨停的道路。值得一提的是，虽然七喜控股在9月15日突然遭遇跌停，但这次调整反倒激起了炒作资金的“凶性”，之后七喜控股连涨3日。

　　从9月2日复牌算起，到上周五收盘，七喜控股的区间涨幅已经达到109%，毫无争议地霸占了两市月涨幅第一的“宝座”。而在七喜控股股价逆势走强的背后，分众传媒的借壳则是最为主要的因素。

　　除七喜控股外，在本轮下跌中披露借壳方案的黄海机械（002680，收盘价39.20元）和银润投资，同样成为资金追捧的目标，其中黄海机械在7月14日披露长春长生借壳的消息之后，随即走出连续9个涨停，而银润投资在学大教育借壳消息的推升下，8月10日复牌后同样收获了9个涨停板。《每日经济新闻》记者注意到，在近期的市场环境下，很多个股似乎进入了一个对利好“免疫”的怪圈，无论是股权激励还是员工持股，以及曾经频频引发资金追捧的跨界投资，这些利好的曝光都无法阻止股价回落。借壳上市却可以用“风景这边独好”来形容。

　　对此一位市场人士指出，在市场出现系统性风险时，几乎所有的个股都会受到影响，利好消息的效果也会大打折扣。但是借壳上市与一般的利好却有着明显的不同，借壳上市往往意味着一家上市公司基本面的彻底变化，估值面临重估。

　　解密“壳”基因

　　只有在最黑暗的夜空中，才能看到最闪亮的那颗星。在绝大多数个股遭遇重挫之时，幸运成为借壳目标的个股的表现更加醒目。或许在绝大多数的投资者看来，除非是有所谓的“内幕消息”，否则买到这类被借壳上市的股票则全凭运气。然而在很多专业人士眼中，不管是借壳上市还是资产重组，其实背后还是有着一定的逻辑。“像*ST星美这样一直致力于被借壳的公司，只要不退市，总会找到合作者，但是如果有人说中国石油或者中国平安这样的公司被借壳，我相信所有人都会当成玩笑对待”。一位机构人士表示，一家公司会成为借壳的目标，必然有着一些特殊的原因，或者说作为壳公司，往往具有一些共同的特征。

　　记者通过研究诸多借壳案例及机构专题研究报告后发现，作为一家被借壳的上市公司，往往具有四方面的特征：

　　第一，主业不振。借壳交易的达成，需要借壳方和被借壳方双方达成合意。一般情况下，在上市公司主业不振，自身发展已经陷入困境之时，比如已经因为连续亏损被ST之后，原控制方会有更强的“让壳”意愿，以维护自己的利益，*ST星美就是典型案例；

　　第二、市值、股本规模较小。A股市场上潜在的壳资源并不算少，但是对于借壳方来说，除了考虑这些潜在交易对象的历史债务、诉讼纠纷等问题外，市值和股本规模的大小直接决定借壳成本的高低，因此在同等条件下，市值、股本规模偏小的个股更容易受到青睐；

　　第三、有失败重组经历。对会不会成为借壳对象这个问题，相信绝大多数上市公司都不会高喊“我愿意”，但如果此前有过失败经历的话，其实也从一个侧面说明了其意愿。从实际案例来看，不管是资产重组或者是借壳，很多公司都经历了从失败到成功的过程；

　　第四、民营企业。虽然目前国企改革正在大力推进当中，但是相对而言，民营企业更加灵活，重大决策大多是从经济利益角度考虑，相关审核流程相对国企更便捷。所以绝大多数被借壳的上市公司都有民营企业背景。