振芯科技 （300101）2015年半年报表明，公司使用超募资金1000万元投资成都子昂网络科技有限公司 （以下简称子昂网络），从事初创期移动游戏团队投资、游戏合作开发以及3D动画开发引擎基地业务。

　　因为这是振芯科技自2010年8月6日登陆创业板以来，首次使用超募资金投资与公司主营业务没有直接关系的业务，市场人士因此发出如下疑问：是否有 “不务正业”之嫌？公司为何投资这样的项目？其胜算概率有多大？

　　一问：

　　是否“不务正业”？

　　振芯科技在2015年半年报中就有关超募资金投资项目未达预计效益作情况说明时称，公司使用超募资金1000万元与两名自然人王珂、李杨共同投资设立合资公司，从事初创期移动游戏团队投资、游戏合作开发以及3D动画开发引擎基地业务。该合资公司于2014年12月3日完成工商注册登记，合资公司名称为成都子昂网络科技有限公司，公司持有合资公司40%股权，于2015年1月7日投入第一笔投资款300万元。截至目前，该公司经营正常。

　　公司去年10月底发布的公告称，子昂网络的经营范围是：游戏开发、游戏投资及网络（手机）游戏服务；软件开发；信息技术咨询服务；数字内容服务；职业技能培训。但记者8日致电振芯科技后获得的回答是，公司投资的子昂网络并不从事具体的移动游戏开发，只对从事移动游戏以及3D动画开发引擎提供技术支持。

　　那么，目前振芯科技的主营业务究竟包括哪些内容？公司于2014年8月修订后的《公司章程》显示的经营范围是，设计、开发、销售集成电路、微波组件及相关电子器件；设计、开发、生产、销售卫星导航应用设备、软件和相关电子应用产品等。“事实上，做网络游戏，包括手游开发业务并没有错，只是作为像公司这样从事北斗卫星导航业务的企业，应该将有限的资源用在主业上，‘好钢要用在刀刃上’。”有业内人士这样认为，作为国内唯一能够提供北斗卫星导航关键元器件和国内最大的北斗终端供应商的振芯科技来说，更应该集中人力、物力和财力做好北斗卫星导航产业。

　　二问：

　　公司为何投资？

　　投资者对于振芯科技为何投资子昂网络的疑问并非今日始。2014年11月6日和11月10日，在振芯科技连续举行的两次投资者关系活动记录中均有所反应。振芯科技方面在回答投资者提问时称，公司进入网络游戏行业的思路是，公司认为发展快速、市场活跃度高、全民参与程度高、用户流量变现能力强的移动游戏行业将成为公司北斗移动互联产业战略布局的最佳切入口。公司拟将北斗导航与视频图像、遥感与地理信息、MEMS与微电子、光电传感器网络、移动游戏、3D动画开发引擎等技术和产品进行创新融合，构建北斗移动互联综合应用服务体系，加快北斗应用的产业化进程。

　　按照上述思路，振芯科技在曾经发布的公告中称，公司与王珂、李杨共同投资设立的子昂网络将以游戏投资平台方式运作，将寻找并投资有优秀游戏策划方向并有项目执行能力的初创期团队，或与之进行游戏项目合作开发。子昂网络将为游戏团队提供游戏美术制作服务、程序开发技术支持服务、游戏发行渠道、现金投资、办公场地、人力资源及法律援助，全方位帮助合作团队开发、发行游戏产品。

　　业务内容包括3D动画开发平台培训业务、技术支持业务和游戏类业务。其中，游戏类业务收入是主要部分，合资公司至2015年底计划新增约7个游戏团队，每个团队采取股权投资或项目投资的模式。“前些年网络游戏呈现爆发式增长，多款游戏月流水超过千万元，再加上游戏行业的门槛很低，很多游戏运营背后也就三五个人，让越来越多的人涌进了这个行业。”易观国际游戏行业分析师薛永锋表示。

　　三问：

　　赚钱概率有多大？

　　“值得注意的是，目前网络游戏已经不是一个新生事物了，做这块业务的人很多，而且盈利模式也一直存在争议，现在各个推广的入口都被垄断了，门槛也比较高，除非能够开发出一款重量级游戏。否则，其业绩很容易出现‘来也匆匆，去也匆匆’的尴尬局面。”成都一位做网络游戏的资深人士告诉记者。

　　成都市网络游戏行业协会有关人士也表示，网络游戏开发周期长，特别是手游业更是典型的“高收益，高风险”行业，大概只有10%产品可以成功，存在很大不确定性，也许今年还十分火爆的一款手游，明年将无戏可“唱”了，没有人敢保证一款产品成功了下一款产品还能成功。

　　“俗话说得好：隔行如隔山！”四川大学商学院教授、市场营销专家李蔚的看法是，企业也与人一样，都不可能是“全才”、“通才”，金钱有限，经验有限，精力有限。要想在自己并不熟悉的行业立住足，并不是件容易的事情。

　　以游戏行业上市公司代表中青宝(300052)为例，今年上半年实现营业收入15,448万元，同比下降25%；每股收益0.0510元，同比下降3%；每股净资产3.5944元，同比下降3.53%；净资产收益率1.42%，同比下降0.55个百分点。同时，2014年1.6亿元的业绩承诺也没有实现。

　　振芯科技在《关于使用超募资金投资设立合资公司的可行性研究报告》中预测的投资该项目公司将获得的总收益分别为，2015年总收益368万元；2016年1255万元；2017年2773万元，能否如期实现自然也需要时间和事实来检验。

　　从最近的券商研报来看，尽管西南证券仍然给予振芯科技“增持”评级，但在风险提示中，除了军品订单或不达预期、高端元器件市场推广或不达预期之外，也提示了公司外延式发展或不达预期的警示。

　　本报记者 杨成万