在牛市的车轮面前，“黑天鹅”事件似乎也变得微不足道。记者发现，不少被证监会立案调查的上市公司，后期股价却接连飙涨，更有甚者，在公布被调查消息的次日，公司股价反而报收涨停。统计数据显示，自2015年1月起，A股市场共有22家上市公司因涉嫌违法违规被证监会立案调查。其中，上海主板12只、深圳主板4只、中小板4只、创业板2只。其中后期股价创出历史新高的多达12家。

　　12家公司股价创新高

　　记者统计显示，自2015年1月起，共有鑫科材料、新洋丰等22家上市公司发布被证监会立案调查通知的公告，调查原因涉及多种，包括异常交易、涉嫌信息披露违规、内幕交易等多个方面。从公告的违法主体上看，上市公司高管、股东单位成为重灾区。如华谊嘉信控股股东刘伟，因涉嫌内幕交易华谊嘉信股票，被证监会立案调查。东方锆业董事长陈潮钿，因涉嫌违反证券法律法规被调查。

　　值得注意的是，被立案调查的影响十分有限，多数公司在经历短期调整后，后期股价反而创出历史新高。

　　据统计，剔除7家公司停牌外，剩余的15家公司中有12家公司后续创出历史新高，创新高概率竟高达80%。其中，柳化股份3月14日发布被调查消息，3月20日复牌后，竟连续5个交易日涨停。

　　证监法网的震慑作用

　　实际上，自“2015证监法网专项执法行动”4月24日启动以来，被调查的上市公司数量大幅增加。仅仅不到两个月时间里，便有大智慧等13家上市公司被立案调查，这一数字远远高出法网行动启动之前。以此为界，市场对被调查上市公司的炒作开始有所收敛。

　　据统计，今年4月24日及之前公告被调查的9只股票中，有3只股票走势翻倍。而证监会启动法网行动之后，被调查的上市公司炒作明显有所收敛，新华百货等4只股票更是未能收复此前跌幅。

　　“这主要是由于今年5月后，指数风险加大，市场调整预期增加，多数个股也经历了一定拉升，并积累较高涨幅”，华东某私募人士指出，同时证监会启动法网行动，以及*ST博元因重大违法行为被暂停交易，一定程度上也对资金疯狂炒作形成震慑作用。

　　与牛市不无关系

　　上述12家被调查公司能够不惧利空创下新高，与同期A股市场的强势不无关系。成都一位资本圈内人士告诉记者，调查周期长给上市公司的主力资金提供了安全的运作时间，“一般上市公司被立案调查周期较长，短则数月，长则一年，在未确定最终调查结果前，对公司实质影响难以确定。而今年上半年，又遇到久别的牛市行情，一些早已吸筹完毕的主力便会‘冒险’拉升。” 机构炒作则是促使各家公司股价上涨的另外一个因素。以浙江众成为例，5月15日发布被调查公告，5月16日开盘涨停，这或许是因为提前介入的机构联手拉升。

　　面对突然引爆的地雷，上市公司也会通过抛出利好来“自救”，这也成为了对冲利空的重要手段。

　　需要指出的是，若直接点明调查原因和被调查主体，可以增强被调查事件对公司的确定性。如*ST美利收到调查通知书的是公司原副总杨云，以及董秘邵进华，便可以判定直接责任人为上述二人，而未牵涉到上市公司本身，这也是为何*ST美利能够飙涨的原因之一。

　　据21世纪经济报道