巴菲特和芒格

　　巴菲特和芒格聊了一整夜都说了啥？

　　●聚焦巴菲特股东大会

　　北京时间5月2日22:30至5月3日凌晨4:45，85岁的巴菲特与91岁的芒格聊了近7个小时，回答股东们在伯克希尔·哈撒韦公司50周年股东大会上所提的近60个问题。作为投资大师，巴菲特和芒格都聊了啥成为市场关注的焦点。

　　买了哪些股票？

　　跟着巴菲特掘金！股东会上他透露的投资机会

　　1巴菲特一季度增持IBM股份

　　巴菲特在股东大会开始前向CNBC女记者透露，他在第一季度购买了更多的IBM股票。

　　2会再投资更多的汽车经销商

　　“我们会再买很多（汽车）经销商，但主要基于本地化的考量。不过，我们不会在汽车经销业务上涉及融资业务。融资不会是我们业务中重要的一部分。其他竞争对手，比如富国银行，在这方面有成本优势。”巴菲特说。

　　3继续看好可口可乐

　　“你会看到所有的食物和饮料公司都在不断适应消费者的需求。”巴菲特说，预计未来几年可口可乐的销售将持续增长。

　　巴菲特还拿自己举例，“过去40年中，我所有摄取的卡路里中的四分之一都来自可口可乐。如果我一直只吃花椰菜和甘蓝菜之类的，我不认为我能活到现在。”

　　4日用品领域还会有很多并购

　　有股东问，日用品领域有可能出现如卡夫和亨氏的进一步整合吗？巴菲特说，一个强大的品牌真的非常重要。在日常消费品行业，还会有很多并购。但是商家和零售商之间还在竞争。

　　5看好可再生能源

　　巴菲特说，他们一直十分关注分布式能源，认为其是成本非常低的能源。在美国真正用惯了太阳能的人还很少。芒格也认为，“很明显我们将使用更多的可再生能源，伯克希尔能源公司20%的能源来自于风能”。

　　6德国企业

　　巴菲特说，预计未来的五年内伯克希尔将会购买一家德国的公司。“我们手头有资金，也很急切。德国的价格比美国的更有吸引力一点。”

　　芒格说，我们在欧洲收购资产的时候很困难，这是非常罕见的。我认为欧洲的传统与美国和其他国家不同。

　　指点中国投资者 价值投资还是核心

　　提问：“价值投资是否只针对发达市场？是否适用于过去十几个月翻了两倍的A股？”

　　巴菲特：“投资不分国界，我认为我不会改变我的原则。”老伙计芒格说得则更为圆滑，他认为比起投机，中国人可以在价值投资上做得更好。

　　他们两位对不做价值投资的行为表示不解，“奇怪的是没有人做价值投资。”芒格认为，正常的逻辑是，当人们买东西的时候，谁不想获得价值？

　　盛赞中国“40多年完成美国200年的成就”

　　提问：关于中国的结构性转型。你能够提供什么建议？

　　巴菲特：我认为中国在未来一段时间内会做得很好。美国曾经在世界GDP的影响力上举足轻重，然后看看过去40年里中国同样做到了这一点。这证明了人类应有的潜力，只要你找到了能够释放它的方式。

　　我们（美国人）用了200多年完成了它，而他们（中国）用了40、50年就完成了它。现在，基本上你能让人们在有生之年里前往世界的任何一个角落。这也让我蠢蠢欲动、想要去见证它。同样是人类，他们找到了发挥他们的潜能的方法，我祝贺他们。

　　中国和美国将成为超级力量，我认为作为同样拥有核武器的两个国家，有必要在这样的一个世界中找到彼此了解对方优点和缺点的方法。

　　芒格还强调，没有什么比中美协作更加重要。“中国发展得比其他任何大的国家还要快很多，没有什么比中美协作更加重要，同时我们需要避免其他错误可能带来的后果。”

　　股神也会犯错 回忆最深刻的失败

　　提问：印象最深刻的失败是什么？

　　巴菲特：“几乎每次我们用股权去收购都是错误。”巴菲特总结自己的失败。他说，1990年，我在一个鞋厂（DexterShoes）上花了4亿美元，用的是股权支付而不是现金，这些股权现在值60亿美元。有时候我们太过谨慎了，但是100倍过于谨慎也比1%的不谨慎好。

　　芒格也认为，显然，他们应该像其他很多成功的投资者一样使用杠杆，他们本可以做得更大。但是生活中的努力和汗水是一件非常疯狂的事。

　　称自己对通货膨胀率预测一直是错的

　　提问：股市市值同美国GNP（国民生产总值）的比例以及企业利润与GNP的比例，如果这个数字是大约4%～6.5%之间，还挺好的。但现在美联储的数据是10.5%，会有风险吗？

　　巴菲特：事实是，美国的商业蓬勃发展到令人难以置信。现在的低利率环境让我们无法把现在的情况与历史相比较。我们生活在一个利率低得难以置信的世界，问题是这样的低利率能持续多久。如果我们回到正常利率，那股票价格就会非常贵，反之亦然。

　　芒格则调侃他们二人没有能力准确地预测当前利率环境，所以他反问“为什么有人想要听我们的预测？”

　　提问：多高的通货膨胀率会产生不良后果？

　　巴菲特：迄今为止，对于通货膨胀我一直是错的。我不会去预测可能有5到6年的时间接近0利率，而现在我们正看到欧洲的负增长率。

　　对伯克希尔来说，我认为伯克希尔在大多数情况下都将比多数大公司做得更好。它总是为所有事情做好准备，并且准备着采取行动，这使它比大公司有额外优势。公司现在有600亿美元。巴菲特宁可有200亿美元，并进行400亿美元的收购。