专家认为，未来信贷资产证券化将由政策驱动逐渐向市场驱动转变

　　■本报见习记者 乔誌东

　　“2014年是资产证券化（ABS）发展的分水岭，2014年全年，银行间市场资产证券化发行金额2770亿元。今年资产证券化规模有望继续扩容，乐观估计全年规模能达到5000亿-6000亿元。”民生证券研究院执行院长管清友在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　中信建投首席宏观分析师黄文涛指出，注册制意味着信贷资产证券化制度改革再下一城。公告中规定发行机构向央行申请注册后，在注册有效期内可自主分期发行、自主选择发行时机、自主选择交易场所将进一步提高发行者的积极性，预计2015年资产证券化将延续2014年的快速增长态势。

　　“未来信贷资产证券化将由政策驱动逐渐向市场驱动转变。”黄文涛表示，目前，利率市场化已经接近尾声，保本理财的发行成本与资产支持证券的发行成本基本持平，考虑到资本节约、无需缴纳存款准备金等众多优势，以资产支持证券融资的优势已经凸显出来，预计未来商业银行的发行动力将大为增强。从需求方面来看，随着投资者对资产支持证券认可度的逐渐增强，以及资产支持证券流动性的进一步提升，预计资产证券化将真正迎来市场供需驱动的黄金时代。

　　管清友认为，注册制不会导致资产证券化立即放量。一是央行备案速度本来就比较快，但银监会现在还没有改成注册制，首次发行申请还是绕不过审批；二是申请注册发行的证券化资产应有较高的同质性，也就是说与前次基础资产不一致的还是要审批，没有完全注册制。

　　针对推进资产证券化的缘由，管清友表示，在外汇占款缺失下，银行短久期负债难以对接长久期资产，比如直观感受是银行近年来做房贷意愿系统性下降，资产证券化给长久期资产上了“流动性”光环，可以增加银行进行长期限信用投放的动力。

　　此外，针对ABS实行注册制对股市的影响，有市场人士认为，此举对银行股、地产股构成短期利好，但是长远来看，很多资金会被ABS吸引，从而对股市资金形成分流。