上证指数在连续7个交易日的快速逼空后本周一出现小幅度回落，但随着券商股的快速走高，市场成交量持续放大，投资者的热情不断抬高，中国石油和中国石化也难耐寂寞出现在涨停板上，大象纷纷起舞使得股指在10余个交易日上涨500点，上证指数周五最高点2978点，逼近3000点整数关口。在权重指标股走强的刺激下，沪深两市的分级基金B类品种也出现疯狂上涨，周四沪深两市数十只B类基金出现涨停，周五证券B、券商B以及国防B等10余只分级B类基金涨停。面对短期市场的突变，投资者如何看待后市呢？

　　本次联合调查分别从“您认为12月底前上证指数最高能涨到多少点？”、“您是否了解分级基金的相关规则？”、“近期您是否参与了分级基金的投资？”、“近期市场成交量持续创新高，是否预示着较大的下跌风险？”和“未来您更看好大盘蓝筹股还是小盘成长股？”5个方面展开，调查合计收到1260张有效投票。

　　行情预测水涨船高

　　自央行[微博]11月下旬宣布下调人民币存贷款利率以来，上证指数连续出现强势逼空的走势，股指快速越过2500点、2600点、2700点、2800点以及2900点整数关口，至周五已来到3000点下方，市场对于新一轮5.19行情的乐观预期不断升温，两市成交也不断刷新国内A股纪录和全球纪录。周五沪深两市分别成交6391.9亿元和4348.5亿元，两市合计日成交超过万亿。

　　随着指数的不断上扬，投资者对于年内股指高点的判断也不断提高，关于“您认为12月底前上证指数最高能涨到多少点？”的调查结果显示，选择“2950点及以下”、“3000点”、“3050点”和“3100点及以上”的投票数分别为321票、290票、152票和497票，所占投票比例分别为25.48%、23.02%、12.06%和39.44%。

　　从调查结果上看，两周前本栏目调查中多数投资者认为指数高点在2600点以内，但指数快速上扬后，不少投资者认为年内高点将在3100点及以上，显然指标股的持续上攻使得投资者对于股指的高度不断上移，乐观的情绪急速升温。

　　分级基金关注度低

　　伴随着近几个月股指的上扬，A股市场融资融券规模大幅提高，杠杆带来的赚钱效应发酵，而作为具有杠杆作用的分级基金B类也受到关注，尤其是近日券商股的上扬给相关分级基金带来的赚钱效应更为显著，证券B从11月下旬以来涨幅接近150%，而券商B从11月28日上市以来连续6个交易日涨停，累计涨幅达到77%。那么，投资者对于分级基金参与度如何呢？

　　首先，关于“您是否了解分级基金的相关规则？”的调查结果显示，选择“大致了解”、“非常了解”和“不了解”的投票数分别为328票、76票和756票，所占投票比例分别为26.03%、6.03%和67.94%。从调查结果上看，超过三分之二的投资者表示不了解分级基金，而选择非常了解的投资者比例不足一成。

　　同时，关于“近期您是否参与了分级基金的投资”的调查结果显示，选择“参与了”和“没有参与”的投票数分别为195票和1065票，所占投票比例分别为15.48%和84.52%，多数投资者也未参与分级基金。结合两项调查结果看，普通投资者对于分级基金并不熟悉，多数投资者也未参与其中。简单的说，目前国内分级基金主要是将基金分成A类份额和B类份额，持有B类份额的投资人每年向持有A类份额的投资人支付约定利息，而支付利息之后的盈亏则由B类份额持有人承担，故在市场上涨时B类份额持有人获得超额收益，反之下跌时则损失也放大，B类份额具有明显的杠杆。反映到基金走势上，A类波动小，而B类则起伏较大。

　　天量成交风险不大

　　自央行降息以来，国内股市成交金额突飞猛进，11月24日至27日沪市日均成交略超3000亿元，而11月28日至12月2日日均成交则上升至4000亿元，12月3日至12月5日日均成交则进一步上升至5000亿元之上，周五沪市日成交6392亿元，超过美股历史最高水平，若考虑到深市的成交，A股日成交超过万亿，将美股6000亿元的日成交记录远远甩在后面。考虑到目前A股市场总市值约33万亿，若剔除汇金公司等上市公司大股东锁定的股份以及H股份额外，预计A股中实际流通的股份总市值不会超过15万亿，万亿的成交背后的换手率惊人。另一方面，相比年内沪市成交低迷时不足500亿元的水平，周五6391亿元的成交，放大接近13倍，如此大的成交是否预示风险将来临呢？

　　关于“近期市场成交量持续创新高，是否预示着较大的下跌风险？”的调查结果显示，选择“是”、“否”和“说不清”的投票票数分别为454票、580票和226票，所占投票比例分别为36.03%、46.03%和17.94%。从调查结果上看，投资者对于成交量放大对于股市的影响在判断上不一致，不过相对而言认为风险尚未来临的投资者略占上风。

　　蓝筹更受青睐

　　在大盘股连续飙升之际，周三和周四创业板指数也出现上涨，向上创出历史新高，中小企业板指数在震荡之后也出现走高，不过周五创业板和中小企业板指数盘中出现大幅下挫，虽然随后有所回升避免了进一步向下破位，但是大盘股和小盘股之间的跷跷板走势较为明显，这是否意味着市场机会仍将集中在大盘股方面呢？

　　关于“未来您更看好大盘蓝筹股还是小盘成长股？”的调查结果显示，选择“大盘蓝筹股”、“小盘成长股”和“机会均等”的投票数分别为567票、391票和302票，所占投票比例分别为45.00%、31.03%和23.97%。从调查结果上看，虽然大盘蓝筹股持续走高，但是投资者对于小盘股的喜好并未有实质性的转变，超过三成的投资者认为小盘成长股机会大，而认为机会均等的比例也超过两成，显然投资者对于后续市场的热点在判断上也存在着分歧。

　　宽幅震荡在所难免

　　综合以上调查结果显示，随着近日股指水涨船高，投资者对于年内股指高点的预期也不断上扬，不少投资者将高点看至3100点上方，并认为目前万亿的成交并非预示着风险的来临，不过对于市场机会的判断上投资者对于大盘蓝筹和小盘成长股的看法不一致；此外，对于近日火热的分级基金投资者并不熟悉，参与的人数也比较有限。

　　笔者认为，近期市场出现罕见的逼空行情，股指期货主力合约IF1412周五与现货沪深300指数的最大价差超过90点，折射出市场短期的火热氛围，但是在连续的大涨之后技术指标出现严重超买的迹象，预计下周市场的宽幅波动仍难避免，应适当规避追涨的风险。

　　对于分级基金，截至今年10月31日分级基金数量118只，基金规模约1000亿元，而受股价上涨影响较大的分级基金主要为可转债类指数基金和股票型指数基金的B类份额，投资者在考虑是否介入分级基金时仍需综合考量风险的承受能力。

　　数据来源：大智慧投票箱