长江后浪推前浪，前浪转投私募圈，用这样的话来形容国内的公募基金行业，一点也不为过。当从2007年开始A股一轮牛熊转换长达7年时间，那些曾经耀眼的明星基金经理已经无处寻觅，而新生代的基金经理则开始崭露头角。戴斌就是其中一个。

　　毕业于英国格拉斯哥大学，获硕士学位的戴斌，2007年起进入 东吴基金管理有限公司，从研究员、基金助理，再到成为 东吴新产业精选 基金经理，一路走来，在国内公募基金业的从业时间恰恰是一轮牛熊市。

　　“如果 苏格兰独立公投通过的话，我的母校就不属于英国了，而是属于苏格兰了，格拉斯哥大学是整个英国第四古老的学校，有五百多年的历史，它在医学、艺术、金融、经济等领域是很强的，我的经济金融学理论功底都得益于这所学校。”一身职业装的戴斌，在近日接受本报记者专访的开场，并没有直接切入投资领域，而是先笑谈起了他的大学。

　　参看戴斌的基金业绩，虽然他任职该基金经理不到一年时间，然而业绩可以用靓丽来形容，今年第三季度的投资收益达到22.45%，在374只 股票型基金中排名第21位，今年前三季度的收益率更是达到29.09%，成立3年以来的业绩涨幅高达57.1%。

　　股市延续结构性行情

　　你可以不知道英国格拉斯哥大学，但是作为稍有经济学常识的人，一定知道《国富论》这部举世闻名的经济学巨著，它的作者“经济学之父”亚当·斯密就是格拉斯哥大学的校友，另外蒸汽机的发明者瓦特也毕业于此，还有学过经济学的人也都知道经典动力学创始人麦克斯韦也出自格拉斯哥大学。

　　戴斌坦言自己担任公募基金经理还是一个“新秀”，但是若以7年多前回国进入公募研究国内宏观经济和资本市场，整整7年的积累，也可以称是一员“老将”。

　　爱看书、喜欢旅游 、偏好安静，似乎成为当年海外留学之地在戴斌身上留下的烙印，同时还兼具英伦的绅士风度，这是在采访中戴斌给记者留下的印象。而谈到投资时，戴斌的回答也是先理论、后实际。

　　从2011年到2014年，A股能够给投资者带来的赚钱效应少之又少，而作为公募基金，能够实现3年总投资收益达到57%，难能可贵。

　　戴斌坦言，现在很多人对于A股的走势有很多争论，无论是熊市的终结，还是慢牛行情已经开始，中国的股市在经过漫长的7年熊市之后，总会要出现一些新的变化。

　　“判断未来一两年，从经典投资理论来看，即主要判断经济周期、产业周期或者库存周期，未来经济下行将是大概率事件。当前中国正处于经济转型中，且从世界范围来看，这么大体量的经济转型，极为罕见甚至几乎没有，只有上世纪90年代初中国从价格双轨制向市场经济转型可以类比。”戴斌如是说。

　　在戴斌看来，当前可以称为中国经济的又一次转型。目前做投资的这批人很少有人经历了那个历史过程，对于转型中股市怎么表现的确分歧很大。

　　戴斌也认为，未来一两年股市的整体趋势应该是向上的，决定股市表现的不仅仅是经济基本面因素，还有风险溢价，在这样的宏观背景下，风险偏好是降低的，从而会形成股市的向上。此外，还有很多政策红利有待释放、改革红利有待获得。未来一两年市场仍将延续结构性行情，在此过程中，整个A股的市值占比一定会发生改变。

　　“地产、钢铁、煤炭、有色等再加上 银行 ，占目前整个市值的一半以上，但在转型的背景下、产能出清过程中，它们的市值一定会下降。如果只看大盘指数，会发现机会比较小，然而市场仍存在众多的结构性机会。对于投资者而言，在过去十年，如果你在大类资产配置上，配置对了房地产；那么未来十年应该配置到股市上来，股市的机会大于房地产的机会。”戴斌乐观地说。

　　锁定成长股

　　在三季度，虽然大盘指数出现了20%的涨幅，但是绝大多数投资者乃至公募基金都没有跑赢大盘，有些投资者甚至还被套住，但是戴斌掌管的东吴新产业精选基金却能在单季获得不菲的收益。

　　“第三季度，东吴新产业精选配置了区域振兴、军工、电动车等板块，并取得了较为明显的收益。这是缘于我们考虑到国家正处于转型阶段，改革的推进最终将实现效率的提升，打破固有模式实现产业升级，这一时代背景下，新事物、新技术、新模式将层出不穷，自下而上精选成长股并前瞻性地预判新主题的爆发及其所蕴藏的巨大机会。”受访时戴斌透露了他此前配置的板块。

　　戴斌也进一步分析称，成长股代表了未来产业发展的方向，而蓝筹股则可能面临着经济结构转型后增速下行的压力。然而，反过来成长股也会碰到成长的天花板，而蓝筹股也有可能由于自身的转型实现“凤凰涅槃”。

　　“对于专业的投资者而言，理性的做法是寻找正处于产业生命周期上行阶段的行业与个股，这类企业或者由于某项新技术的发明，或者由于某种新商业模式的诞生，而站在了产业爆发的前夜；还有一种在国内尤其常见，即由于某种制度变革而实现了产业变革，创造出巨大的市场空间。就四季度而言，市场的核心逻辑将由改革预期向预期验证转移，我们重点看好预期较为明确、红利释放空间较大的行业与个股，同时内生性增长比较明确的成长股也是我们核心配置的方向。”戴斌理性地分析。

　　在戴斌看来，总体上看从目前到明年第一季度，市场比较乐观。“最近出炉的三季度 GDP增速为7.3%，经济下台阶反而可能预示着新常态的出现，即经济质量获得显著提高，甚至有可能开启中国新一轮的经济增长周期。”

　　戴斌指出，当前所看到的数据是一个结果而非原因，未来的市场表现将取决于我们现在所做的事情。本届政府上任之后，一系列改革动作频频，为未来重新通过改革来扭转经济结构失衡，实现资源的合理分配和经济的高效运行，奠定一个良好的基础。

　　而对于未来看好的板块，戴斌则倾向于军工板块行情不会就此结束，还会存在一些机会，而对于医药板块，则要分而看之。

　　“军工板块比较特殊，它属于改革叠加政策的概念，充分享受到了制度红利。一方面，中国的国家安全正处于一个相对比较严峻的时期；另一方面，军工正处于体制变革的过程当中，这也是本届政府改革的一个重中之重，军工体制改革有助于实现效率的大幅提升，实现中国的军事工业尽快赶上国际的先进水平，这两个现实诉求叠加了政策，因此军工板块的红利是非常大的。”戴斌如是说。

　　“ 医药行业 正处于变革过程中，这将涉及到利益的再分配，医药板块真正表现好的是医疗服务和医疗器械，它们代表了新方向，属于增量部分；而既有的其他板块却表现不尽如人意，因为涉及到既得利益者，需要仔细加以研究。就狭义的‘药’这个子板块，我认为一定要去寻找有自主创新能力、核心技术壁垒、渠道优势或者其模式难以复制的企业。”戴斌如是说。

　　生活态度影响投资决策

　　前几年的时候，基金经理都面临比较大的业绩排名压力，这两年市场不好，其实很多投资者也很少去关注基金的排名，是不是意味着基金经理压力变小？而一个好的基金经理，应该具备什么样的综合素质？

　　“其实，压力并没有降低。衡量一位基金经理的标准很简单，就是业绩。我觉得基金经理天然的责任与使命就是为投资者创造价值，排名只是一个衍生品，即需要一个公允的标准来衡量基金经理，但它不是最核心的要素。”

　　在戴斌看来，无论是公司还是个人，排名很重要，这也是对我的考核。然而，我们所追求的是在创造价值的前提下再去关注排名。

　　戴斌认为，基金经理除了专业素养之外，一个好的生活态度特别重要。生活态度决定了一个人的状态，一方面会极大地影响投资决策过程中的判断；另一方面，从更高的层次来看，生活状态就是一种世界观的体现，投资的本质就是对世界的认知，如果对世界的认知都出现了偏差或者扭曲，最终做出来的决策肯定会出现问题。

　　“股市反映的是众多人内心的意志，它并非完全反映表象。当经济下滑股市就跌，经济上行股市就涨。股市不是这么运行的，这也正是股市的魅力所在。”戴斌说出了哲人般的语言。

　　戴斌称，基金经理不是能够教育出来的，并不是发一个证书就能够成为基金经理。对于基金经理而言，最重要的恰恰是从业经验要长，在从事投研时间较长之后，对于市场的敏感度可能会较一般人更高，对于投资分析会形成自己的思路。

　　戴斌也告诉记者，他比较喜欢通过远离股市来疏解压力，有句古诗说“不识庐山真面目，只缘身在此山中。”只有跳出投资的圈子，生活在别处，才会发现生活还是很美妙的。

　　投资是戴斌所热爱的职业，值得他去承担责任，但它不是生活的全部，只要把眼前能够做的做好，把未来应该做的也努力做好，做到这个层面压力自然会疏解。

　　人物简介

　　戴斌1982年生人，毕业于英国格拉斯哥大学经济、银行与金融学专业，获硕士学位。2007年1月起加入东吴基金管理有限公司，一直从事证券投资研究工作。曾任研究部宏观经济、金融工程研究员，产品策划部产品设计研究员，基金经理助理，现担任东吴新产业精选股票型证券投资基金基金经理。