刘泉江

　　随着智能机的普及、大屏幕的迭代、价格下调等利好因素不断增多，未来3至5年手游市场会达到千亿元规模，在此背景下，也就不难理解资本对于手游市场的情有独钟。

　　本报见习记者刘泉江纳斯达克[微博]又敲响了中概股的开市钟声。8月7日，继触控科技因估值低放弃在美IPO后，国内最大的独立手游发行平台———乐逗游戏母公司创梦天地成功登陆纳斯达克。当日，创梦天地开盘报价17.5美元，较发行价15美元上涨16.6%，市值近7.45亿美元。

　　如果时间回到3年前，乐逗游戏还不过只是一个以外包为主要业务的小创业团队。在这条由“屌丝团队”向国内最大的游戏发行商成功逆袭的道路上，资本特别是私募资本扮演了重要角色。

　　有资料显示，乐逗游戏成立于2010年，此后4年先后获得三轮融资。创办之初，乐逗游戏即获得联想之星800万元人民币天使投资，并成为联想之星的第一个主导投资的TMT项目；2011年底，乐逗游戏启动B轮融资，成功拿到红点投资及联想控股旗下的君联资本共计1000万美元投资；2013年三季度，乐逗游戏又成功引入腾讯的投资。

　　联想之星与君联资本同为联想控股旗下基金，一个专注于天使投资，一个专注于VC，这意味着，联想集团[微博]旗下资本在乐逗游戏上进行了从天使到VC的持续深耕。同时，投资回报也是诱人的。据悉，联想之星持有乐逗游戏2.6%股份，以创梦天地首日开盘价计算，联想之星的这笔投资价值已增长约85倍。

　　作为游戏发布平台的乐逗受资本热捧，不过是整个游戏行业炙手可热的一个缩影。据中研网统计，2013年游戏行业共发生20起并购，耗资达188亿元，平均每次并购耗资9亿多元。

　　以手游（移动游戏）为例。2013年被称为“手游元年”，仅A股市场就发生了12起手游并购，顺荣股份、掌趣科技、梅花伞、天舟文华、爱使股份、大唐电信、科冕木业、世纪华通、新国都等诸多上市公司涉及其中。A股市场掀起阵阵手游旋风之余，潜伏其中的各路PE、VC大军也揭开面纱。有数据显示，从2014年初到7月底，手游收购规模已达200多亿元。

　　无利不起早，包括私募在内的各路资本之所以蜂拥而至，正是源于其对游戏行业快速崛起的灵敏嗅觉。中国音数协游戏工委发布的《2014年1至6月中国游戏产业报告》显示，上半年中国游戏市场实际销售收入496.2亿元，同比增长46.4%，创5年来新高。

　　在行业总收入中，客户端游戏（以下简称“端游”）贡献了255.7亿元收入，位居第一；手游首次取代网页游戏，崛起为第二大游戏市场，实际销售收入达125.2亿元，同比增长394.9%；网页游戏（以下简称“页游”）则贡献了91.8亿元，位居第三。

　　不过，相比于存量数据，业内更关注的是趋势。在近日举办的以对接PE投资为内容的凯盛TMT峰会上，趣游集团移动业务部研发副总李波表示，截至2013年，整个网络游戏行业比2012年增长20%，网络游戏收入比2012年增长了38%，说明游戏行业正在快速成长，同时，行业正在悄然分化。

　　端游方面，截至2013年，其依然是游戏行业收入最高的，但事实上，端游在游戏市场的收入占比每年都在下降，其发展速度远远落后于页游和手游。端游行业中，腾讯是当之无愧的第一，占据了市场份额的一半，接下来是网易、盛大、搜狐、完美。这一排序很多年一直没有变化。

　　“如今，端游行业进入了存量时代，缺乏革命性变革，缺乏新产品，一直在用老产品争夺老客户。”李波表示，目前，端游开始谋求转型，端游厂商开始进军页游和手游，利用原有的制作与发行优势，高调抢占市场。

　　页游方面，2013年，页游平台的用户数为3.3亿人，比2012年增长21%；2013年，页游平台整体收入为128亿元，比2012年增长57.5%，是整体市场增速的150%。从2012开始，页游行业井喷，包括淘宝、京东、当当网[微博]、苏宁易购[微博]等在内的电商网站纷纷涉足网页游戏领域，对传统页游公司构成挤压。

　　一个值得关注的现象是，2012年，360集团游戏业务增量是120%，但整个页游市场这一年的增量是25%。在李波看来，这说明页游现在也不太好做———随着互联网格局慢慢确定，流量已经锁死，所以现在页游的日子并不太好过，但它依然是网络行业变现最有效的一个途径。

　　最有看点的是手游行业。2013年中国移动[微博]游戏行业用户数量为3.1亿人，比2012年增长了近250%；中国移动游戏市场规模112亿元，比2012年增长了近250%。有行业研究报告预计，2014年至2017年，移动智能机用户将有很大增长，移动游戏的增长将以此作为契机。

　　看好手游前景的不乏其人。“我估计今年手游的市场规模能达到300亿元左右，比去年增长2.5倍。随着智能机的普及、大屏幕的迭代、价格下调等利好因素不断增多，未来3至5年手游市场会达到千亿元规模，这将是中国娱乐产业第一个达到千亿元规模的领域。”掌趣科技联席CEO胡斌此前表示。

　　在此背景下，也就不难理解资本对于手游市场的情有独钟。今年7月份，北京神州泰岳软件股份有限公司发布公告称，神州泰岳计划与深圳前海梧桐并购投资基金管理有限公司、泰岳360、中清龙图联合设立合资公司———泰岳游戏产业基金。据了解，该产业基金将聚焦移动游戏产业内的投资并购机会，全面面向移动游戏领域进行专业化投资管理。

　　这一产业基金走的仍是私募的架构。“四个股东包括GP方面预计出资1亿元作为劣后级，优先级LP的门槛收益设置在18%，超过18%的盈利三七分———优先级30%、劣后级LP分70%。”泰岳游戏产业基金董事总经理张俨称。