量化基金规避风险门神_中国经济网—

　　良好的投资策略能够帮助投资者规避潜在的风险，这恰恰是博取高额收益的前提。在诸多投资技术中，量化投资技术无疑是皇冠上的明珠，而采用量化投资策略的量化基金，更是值得基金投资者信赖的优质投资品。

　　冰火两重天

　　早在2004 年，国内就出现了量化策略基金，但市场反响一直不太好。2008年金融危机期间，在美国市场上大部分基金表现欠佳的情况下，几只量化基金却交出了非常亮眼的业绩。量化策略重新引起了国内基金公司的关注，不少公司顺势推出了基于量化策略的基金产品。

　　詹姆斯·西蒙斯管理的基于量化策略的大奖章(Medallion)基金成立20多年，年均净回报率高达35%，比巴菲特、索罗斯等投资大师同期的年均回报率要高出10个百分点，比同期标准普尔500 指数的年均回报率更高出20多个百分点。但是国内量化基金的表现并没有如此神奇。2004 年第一只成立的量化基金——光大保德信量化核心基金由于仓位比较高，业绩波动很大，影响了投资者对量化投资的兴趣。

　　国内的量化基金从2009年开始加速发展，然而人才缺乏影响了量化基金发展的速度。发生在2013年8月的光大乌龙指事件无疑影响了国内基金公司对量化技术的信心，造成的巨额损失也给基金公司在量化交易方面的热情浇了瓢凉水。由于量化投资策略需要大量的数据支持和IT 系统的高额投入，国内只有顶尖的机构才玩得起。

　　从成立数量来看，近三年量化基金市场呈现明显的萎缩趋势。2011年量化基金成立5只，2012年成立2只，2013年市场仅成立华商大盘量化精选一只量化基金。

　　2013年国内量化基金产品呈现两极分化的态势。统计显示，成立于2013年之前的18只量化基金整体表现良好，平均收益为10.43%，但大部分量化基金排名都位于同类基金中后位置。其中华商阿尔法全年收益为51.46%，表现最好。

　　统计显示，336只成立在2013年以前的普通股票型基金同期取得17.28%的平均回报率，有4只量化基金超越平均水平，分别是大摩多因子策略、申万菱信量化小盘、诺安多策略、长信量化，收益分别为28.47%、28.24%、24.97%、19.92%。同时还有4 只基金收益为负，表现最差的一只量化基金2013 年收益为-6.92%。到了2014 年，在A 股市场整体震荡的格局下，量化基金整体表现不错，但是两极分化的格局仍然没有改变。

　　并非万事万灵

　　一旦部署了量化策略投资系统，首先能够极大地提高基金经理的选股能力。毕竟A 股市场目前拥有两千多家上市公司，光靠基金经理、研究员和卖方分析师的人工筛选，能跟踪和把握几百家公司就已经是能力的极限了。通过量化分析，可以及时捕捉到交易机会。

　　而A 股市场环境复杂，光靠一种投资方法很难应对市场出现的波动。在分析大量历史数据的基础上，综合考虑多种投资方法，借助计算机和数据统计，开发出适合当前市场情况的投资模型，并依据模型输出的结果做出投资决策似乎是更加科学的办法。

　　不过，量化策略毕竟还只是一种投资方法，并不是包治百病的灵丹妙药。虽然大奖章基金取得了可观的业绩，但同样采取量化策略的美国长期资本管理公司却出现了巨亏而破产，最后被接管。

　　国内量化基金方面，业绩表现也有较大差异，像上投摩根阿尔法这样前几年表现特别好的量化基金，今年以来的业绩也很糟糕。

　　一位业内人士在接受采访时认为，量化策略的特点决定了需要大量对相应模型进行研发的人才，而目前国内金融工程方面的专业人才稀缺，而国外的数量化模型是否适合国内市场也需要时间去进行验证。最重要的是国内市场环境复杂多变，模型升级维护的难度很高。

（责任编辑：李乔宇）

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