“相对于六七年都没有声音来说，也算是一件好事。”江苏江阴农商行董事会秘书陆建屾对《农村金融时报》记者说。

　　6月30日晚间，证监会再发第五十批23家预披露名单。这次的名单上，江苏的无锡、吴江、常熟、江阴和张家港这5家农商行赫然在列。根据证监会此前表态，排队企业如果在今年6月底前未完成预披露，证监会将终止其审核，不再排队。这意味着，5家苦等多年在A股上市的农村商业银行终于在最后一刻搭上了上市预披露的末班车。

　　仍存变数

　　“预披露只能说是排上号了，开始启动上市环节。但‘开心’还谈不上。”陆建屾告诉记者，如果换了从前，上市前招股书的披露就意味着即将上发审会。现在流程不一样了，预披露环节已经被前置，“所以接下来还要等多久才能上市仍是个未知数”。

　　所谓预披露，是指申请IPO的企业，在按照证券法的规定向国务院证券监督管理机构报送有关申请文件，并在其受理后，将有关申请文件向社会公众披露。

　　一位业内人士告诉记者，现行IPO的审核流程分为六个主要环节。首先是受理与预披露，正式受理后即按程序安排预披露;其次是反馈会，讨论初审中关注的主要问题;第三步是见面会，即建立公司与监管部门的沟通机制;第四步是发行人等反馈回复后安排预先披露更新;第五步是初审会召开，完善初审报告;第六步是发审会。此后是封卷、会后事项与核准发行。

　　因此，预披露仅仅是上市的第一个环节。实际决定发行节奏的仍是后续的审核步骤，与发行人的材料准备与反馈回复速度等相关。“而按照以往经验，发审会的过会率在70%-80%左右，但也需要视具体情况而定，有些项目甚至是必败项目。”该人士表示，股市的疲软决定了后续的节奏不会很快，而是否能最终成功上市也仍存在变数。早前曾有消息称证监会将设立一系列门槛，拟上市农商行除了满足各项监管指标、风险管控、公司法人治理等方面的要求外，总资产还必须达到一定的规模。

　　预披露信息

　　根据证监会网站公布的预披露信息显示，这5家农商行上市所募集资金将主要用于补充资本充足率和净资产。

　　5家排队农商行的资本充足率，在13家排队银行中水平靠前。截至去年末，江阴农商行、张家港农商行和无锡农商行的核心一级资本充足率均高于12%，分别为12.36%、12.1%和12.05%，其次为常熟农商行11.93%，吴江农商行为11.63%。数据还显示,5家农商行近3年包括总资产、净利润、存贷款余额在内的主要财务指标均实现了连年增长。不过，5家农商行资本充足率的下滑压力已经开始显现。

　　此外,根据招股说明书，5家农商行由于主要经营范围都集中在本地，且客户主要以中小微企业以及个体工商户为主，因此未来风险可能会出现，一旦当地出现较大的经济衰退，可能会导致不良贷款增加，从而对资产质量、经营业绩和财务状况产生不利影响。而事实上，预披露信息显示，5家农商行的不良贷款率3年来已经出现了一丝抬升的迹象。

　　“以A股目前的规模，是不差这5家农商行的资金的。”在花旗银行分析师邱男甥看来，农商行资产规模较小，考虑到银行股普遍市赢率偏低，所以上市后融资量不会对股市造成压力。

　　“预披露的信息有时并不能完全反映真实情况，很多企业一旦上市业绩就会变差。” 邱男甥表示，很多大股东单纯为了圈钱而上市，这才是导致融资环境变差的根源。

　　他同时指出，从最近一周IPO的4支新股首日就出现“秒停”的现象来看，新股受到如此追捧说明证监会的数量管制或许没有必要。“鼓励金融机构上市，补充足够的资本金，并将其杠杆力量导向实体经济是发展趋势，”他说，“关键在于如何保障资金用途。”

　　融资诉求

　　2007年5月，张家港农商行开始接受东吴证券的上市辅导。同年6月至8月，吴江、江阴、常熟农商行也开始分别接受华泰证券、光大证券和中信建投的上市辅导。之后的几年中，北京、上海、广州、无锡农商行均陆续提出了上市计划。而时至今日，除2010年重庆农商行取道香港H股上市外，农商行再无成功上市融资之案例。

　　“都排了这么久的队了，如果就这么放弃再转战港股，还要重新排队，再等多久也没有把握。”当被问及是否有过放弃的念头，张家港农商行一位负责人表示。

　　“希望顶层设计能够充分考虑到农商行上市的意义。”陆建屾强调，农商行上市募集的资金用在“三农”、中小微领域。银行的杠杆性强，如果通过上市可以募集到20亿元作为资本金补充，依托吸收存款就可以增加200亿元的信贷规模，对实体经济的支持力度比几十家创业板中小企业上市都要强，对农村中小微企业的支持力度肯定更大。“谋求上市不是‘脱农’，这和支持‘三农’、小微没有冲突。”

　　上市遥遥无期，融资的需求却依旧迫切。为提高资本充足率，增资扩股、发行次级债成为更普遍的权宜之计。资料显示，许多农商行都将发行次级债券作为补充资本的重要举措。此外有消息称，无锡农商行正准备发行15亿元的二级资本债券，目前正在申报材料。

　　“终于要有在A股上市的农商行了，我们也挺高兴的。不过上市对于我们来说还是有点遥远的。”中部某省一家农商行行长告诉《农村金融时报》记者，该行所处地区工业基础发达，随着这两年产能过剩的弊端开始显现，经济出现了下滑，该行的存款增速也明显放缓了。

　　“利率市场化越来越近，我们也需要发展壮大去竞争，也有融资的需要。”这位行长坦言，他们的资产规模和那几家要上市的农商行比还有不少差距，想要通过上市来募集资金还很遥远，“其实大部分农商行的规模都达不到要求，IPO对我们来说也就只能是看看热闹。”