昨天，山水文化（600234）股价封于涨停，今年以来累计涨幅已达到185%。这一涨幅仅次于宣布重组后复牌连续涨停的华泽钴镍和世纪华通。如果说从即将退市的ST天龙转变为主营旅游文化的山水文化让公司来了一次脱胎换骨，那么，丁磊的入驻则成了连续大涨的主要推手。

　　上周末，山水文化发布公告称，为实现公司产业转型，公司与七弦股权投资管理有限公司、北京六合逢春文化产业投资有限公司拟共同发起设立一只文化产业投资并购基金北京山水文化投资合伙企业（有限合伙），用以参投或收购符合公司发展战略需要的文化类企业，并通过有效整合，提升所投项目盈利能力。

　　山水合伙企业总规模20亿，首期基金额不低于5亿元。重点投资行业包括动漫、游戏、影视、旅游、演艺及移动互联网等领域。

　　山水文化前身为ST天龙，此前公司因净资产为负值已经触及退市新规。去年11月，黄国忠通过受让ST天龙2000万股入主成为第一大股东。随后，黄国忠拿出5539.77万元赠予上市公司，并豁免公司部分债务。这样，山水文化虽然去年主营收入只有1000万元，但账面净利润却达到3000多万元。

　　不过，今年2月份山水文化复牌以后股价反而连续两个跌停，到今年4月11日收盘，累计涨幅也只有28%。

　　5月7日，山水文化公告，公司第二大股东绵阳耀达投资有限公司与北京六合逢春文化产业投资有限公司签署股份转让协议，绵阳耀达将其所持本公司股份（占总股本的8.94%)转让给六合逢春。在此次转让之前，公司股价已出现异动，公告后股价更是连续大涨。而六合逢春的背景很可能是网易掌门人丁磊。

　　资料显示，六合逢春注册资金1亿元，成立时间为今年4月2日。也就是说，六合逢春是在入驻山水文化之前一个月才成立。北京工商登记资料显示，六合逢春股东为两名自然人：丁磊和黄耀虎，其中丁磊为法定代表人，持股99.8%；黄耀虎持股0.2%。市场人士猜测，这个丁磊很可能就是网易创始人丁磊。

　　游资也借丁磊入驻进行炒作。5月7日至8日、14日和26日，浙江游资光大证券杭州庆春路营业部连续买入山水文化，买入金额分别达到1493万元、1598万元和1668万元，不过从6月5日到昨天，该游资借利好大举卖出5575万元，其中昨天买入1774万元的同时卖3006万元。另一浙江游资财通证券温岭东辉北路昨天也大举买入2631万元。

　　近年来，尽管管理层一再强调严格退市制度，但实际上真正退市的寥寥无几，这也使得A股市场炒重组之风经久不衰。那些主业风雨飘摇、业绩暗淡无光的垃圾公司，由于市值小，更容易被借壳重组，因而更受炒作资金的青睐。

　　同花顺iFinD统计显示，2013年度，主营收入不到2000万元的就有13家，其中停牌等待重组的ST贤成，去年收入只有400多万元，市值却有33亿。星美联合现有员工只有7人，包括销售人员1人，财务人员2人，行政人员2人，其他人员2人，去年营业收入1096.60万元，亏损60多万元，市值却有近26亿，目前同样停牌等待重组成功。

　　上海新梅以1020.86万元的低价卖掉江阴新兰之后，公司只余空壳一个，目前公司人数仅余39人。此后，上海新梅先后传出多个重组概念，但最后都竹篮打水一场空。公司去年主营收入1800多万元，亏损2600多万元，但市值仍有20多亿、昨天，上海新梅突然公告称，公司有重要事项未公告，公司股票从昨天起停牌。

　　像ST贤成、星美联合、上海新梅等公司的怪现象，只是A股市场众多死而不僵壳公司的一个浓缩写照。在不完善退市制度下，许多垃圾公司常年徘徊在退市边缘，却往往能通过三年一补助的财务运作手法死里逃生，并寄希望于重组成功后“乌鸡变凤凰”。统计显示，目前员工人数不足50人的上市公司共有25家，其中17家为主营已无造血能力，靠营业外收入勉强为生的壳公司，占比近70%。