大豆业频繁重现的“洗船”现象，再度成为国内油脂行业最热门的话题。

　　3月以来，“美国农业部证实中国已取消51.7万吨大豆的订单”、“中国大豆进口商取消多达60万吨3-5月装运的南美大豆船货”、“中国取消10批巴拿马型船船货，希望再取消30批船货”等此类消息不绝于各类媒体。

　　所谓“洗船”这种违约行为，简单来讲，包括损失掉预付款或保证金，不再履行合同的现象，也包括商品已经在产地被装上货船运到码头，但不起运至中国而是在返程时被卖掉的现象。

　　今年一季度，中国大豆“洗船”规模到底有多大？在油厂仍然深陷亏损泥潭的情况下，“洗船”事件的蔓延是否会引发“集体违约”事件？十年前的“大豆地震”会不会重现？这是萦绕在人们心头最大的疑问。

　　围绕这些问题，中国证券报记者多方求证，力图还原大豆“洗船”规模和后续影响。据采访调查，多位业内人士认为，近期的大豆“洗船”事件主要源于国内需求低迷，并非系统性风险，而未来几个月我国进口大豆到港量仍将维持较高水平，集体违约引发“大豆地震”的概率较低。

　　大豆“洗船”此起彼伏

　　作为全球最大的大豆进口国，中国大豆的对外依存度达到80%以上。然而，去年年底以来，因禽流感爆发和养殖业亏损极大地打压了国内需求，国内油粕现货价格跌幅较大，而进口大豆到港成本上升，进口大豆压榨亏损持续加大。

　　据公开资料，3月末主要港口进口大豆到港平均成本为4280元/吨，进口大豆港口分销价却仅为3850元/吨。按当前美豆理论成本价格计算，美湾大豆压榨亏损330-480元/吨，南美大豆压榨亏损160-200元/吨。

　　为避免更大的损失，以山东晨曦集团为代表的许多国内进口厂商不得不选择“洗船”。

　　据彭博社报道，3月中旬，晨曦已将三批巴西大豆船货转售给美国压榨商，且正为另外三批船货寻求美国买家。晨曦方面同时表示，中国大豆压榨商已转售或延迟约200万吨船货，以削减损失。

　　国家粮油信息中心3月26日表示，近三日国内厂商有4-6船南美大豆转卖到了美国，加上原来的2船，共有6-8船大豆从南美转卖到了美国；另外，中国近期取消或推迟船期的南美大豆有20多船。以一船平均6吨计，以上信息意味着，近期36-48万吨大豆从南美转卖到了美国，近期取消或推迟船期的南美大豆将超过120万吨。

　　东证期货研究员杨洋告诉记者，因压榨、养殖全链条亏损，1-3月以来，大豆洗船加推迟的约有500-600万吨。

　　而记者整理商务部数据得知，仅1-2月，大豆实际到港数量就比预报值少217.62万吨。数据显示，1月大豆预报到港527.18万吨，1月实际到港385.00万吨，比预报少142.18万吨；2月大豆预报到港505.36万吨，2月实际到港429.92万吨，比预报少75.44万吨；3月大豆预报到港568.79万吨，3月1日-15日实际到港104.58万吨，不到当月预报值的19%。

　　集体违约暂不会发生

　　随着近月船期大豆压榨收益亏损加大，油厂外盘点价积极性持续下降，业内预期后期“洗船”可能性上升。

　　东亚期货日前在研报中表示，市场传言中国大豆进口商晨曦可能对30船大豆违约，并且传闻富国银行拒绝了晨曦的信用证。该传闻进一步加剧了人们对大豆进口大规模违约以致发生“大豆地震”的担忧。

　　鉴于后期豆粕需求仍不乐观，中国粮油信息中心日前将5月份大豆到港量最新预估下调至580万吨，较上次预估减20万吨；6月份大豆到港最新预估调降至530万吨，较上次预估下调50万吨。

　　“我就是怕大豆发生大规模的”洗船“事件，如果到港大豆量不如预期，国内大豆很可能跟随外盘强烈反弹。”长江期货研究员韦蕾告诉中国证券报记者，在南美丰产、国内需求很差的情况下，如果“洗船”效应存在，下游就会被动备货，一补货大豆价格就可能迎来飞涨。

　　不过，韦蕾认为，从天下粮仓的4月国内大豆到港预告来看，港口到港量是很确切的，暂时不会发生大规模的“洗船”，随着国内大豆库存降低，洗船、转售、延迟等现象将会明显减少。

　　记者据天下粮仓调查数据统计得知，4月预计共107船、648.4万吨大豆到港，远高于往年同期。其中山西忠民一船(6吨)为上月推迟，东辰2船(共12吨)为上月推迟，汇幅和邦基各一船(各6吨)尚不确定。

　　杨洋认为，这一轮洗船是需求不振造成的，并不是系统性风险。考虑到二季度起码2000万吨大豆到港，应该不会发生“大豆地震”。

　　“如果集体洗船，进口大豆供应紧缺，价格将大幅上涨。”生意社分析师李冰表示，目前港口大豆分销价格上涨至4000元/吨，豆粕、豆油产品价格均上扬，预计4月不会发生集体洗船事件。

　　银河期货研究员梁勇则认为，4月之后的洗船事件是否大量发生，取决于美豆价格是否继续攀高，如果美豆价格涨至企业无法承受的程度，大量的洗船现象仍可能发生。一旦洗船事件大量发生，对市场的影响将是对外利空，对内利多，因洗船所导致的后果是美国大豆库存紧张的缓解，国内供应量的减少。

　　大豆短期持续外强内弱

　　3月中旬以来，因现货供应吃紧，美豆指数累计上涨3.6%。与之形成鲜明对比的是，国内库存高企加之需求低迷，大连大豆指数累计下跌2.38%。分析人士认为，由于美豆库存仍处于异常低的水平，南美大豆运抵美国需要时间和运力支持，美豆期价或维持相对高位；国内方面，因大豆进口量仍将继续上升，大豆库存高企，在养殖需求短期走弱、中期仍强的预期下，中期大豆及豆粕或将呈现供需两旺的局面。

　　美豆短线坚挺

　　“当前豆类市场矛盾较明显，美豆近月强势，国内豆类由于得不到需求的配合以被动跟涨为主。”银河期货研究员梁勇在接受中国证券报记者采访时表示，在三月末的报告中，美国下调大豆季度库存更加剧了结转库存的紧张担忧，不过大豆种植面积预期增加较大，预示着未来美国大豆具备丰产的基础。

　　“美豆库存紧张支撑美豆短线坚挺，但中国买家洗船及南美豆上市压力渐显，美豆中期仍可能回调。”长江期货研究员韦蕾指出，USDA将公布美国大豆种植面积预期及4月1日库存报告预期，预期面积报告利空而库存报告存在利多。

　　值得注意的是，随着巴西大豆收割，今年南美创纪录的大豆产量供应压力凸显。中国粮油商务网研究员告诉记者，南美新作即将集中上市，但运输环节依然问题重重。巴西港口和铁路运输条件依然不能满足物流需求，而阿根廷在大豆集中出口季节通常会出现港口工人和卡车司机罢工，这些可能出现的障碍会使得国际市场依赖美豆的时间向后延迟，南美大豆装运过程中一旦出现问题，美豆就会受到提振走强。

　　国内豆价或小幅反弹

　　“相对于美豆炒作供应紧张，价格强势反弹，国内表现的确要逊色很多，这主要受国内需求疲弱的影响。” 梁勇指出，首先，美豆上涨，令未来进口成本增加，油厂压榨亏损；其次，豆粕销售不旺，下游需求低迷，供与求两市的分歧较大，行情走势缺乏持续性。

　　不过，国家粮油交易中心最新监测数据显示，近期压榨效益略有改善，工厂开机率目前已回升至50%左右的水平，预计4月份将继续提高。目前，国内进口大豆库存在530万吨左右，较3月中旬下降10万吨左右，仍远高于去年同期440万吨的库存水平。

　　据国家粮油交易中心的研究，大豆压榨亏损幅度迅速缩小，近月船期南美进口大豆理论压榨亏损约200元/吨，亏损幅度较3月底缩小100元/吨左右，较3月中旬缩小近280元/吨。

　　值得注意的是，有传言称国家或将在5月中下旬开始共计抛售300万吨大豆，韦蕾告诉记者，预计拍卖可能性极大，如果拍卖将对整个市场形成较强的抑制作用，预计在国储拍卖前，国内现货价格还将以偏强运行态势为主。

　　生意社分析师李冰则认为，目前港口大豆库存仍为500多万吨左右，南美豆陆续上市，大豆期货价格上涨空间受限，或将下行，而进口大豆价格受期货影响较大，价格反弹幅度较小。