金牛理财网：债基发行突出打新债市或迎拐点

　　受6月份“钱荒”以及年底流动性紧张的影响，进入四季度以来，债市总体呈现低迷格局，以债券为主要投资标的的债券基金也失去了往日的光环。但一个值得注意的现象是，债基的发行热度却依然不减。数据显示，截至11月29日，10月份及11月份，债基发行的数量占新基金发行数量的比例高达47.83%和77.42%。业内人士称，随着IPO的开闸，债基重新多了“打新收益”的通道，加之目前债市已调整了一年，未来债券基金有望迎来拐点，债基发行或将掀起新的高潮。

　　二级债基发行陡增

　　对债基来说，打新功能一直以来是其重要卖点，特别是一级债基有着“专职打新基金”的称号，然而，去年7月一级债基打新被叫停，二级债基便成为市场上最为重要的打新工具之一。12月以来，基金公司推出二级债基的步伐明显加快，而不超过5%的新股投资比例成为二级债基打新设计的共同点。

　　近期，汇添富新收益、华富恒鑫、银华永利、华商双债丰利等债基均突出了可以“打新”的功能设计。华商双债丰利基金相关文件显示，“华商双债丰利是一只以信用债、可转债为主要投资标的的二级债基，华商双债丰利可将最高20%的资产用于股票等权益类投资(包括参与新股申购)，随着IPO新政的推进，也将为本基金带来更好的投资标的”。银华永利招募说明书显示，该基金以债券资产作为主要投资对象，投资债券的比例不低于基金资产的80%。作为一只权益类资产主投打新的债券基金，银华永利用于参与一级市场新股申购(含首次公开发行及股票增发)的资产比例最高可达20%。

　　分析人士表示，刚刚出台的IPO新规规定公募基金和社保基金的配售比例不低于40%，占据了网下配售相当大的比例；另一方面，沪深交易所随即推出的“新股市值配售制度”也提高了中小投资者的参与门槛。在此背景下，打新基金无疑成为广大投资者参与打新的重要途径。

　　债市或将迎来拐点

　　2013年债市跌宕起伏，债券基金也因此失去了2012年的光环，对于未来债市的走向，基金经理则表示出了偏乐观的态度，他们认为调整正令债市面显现较好的布局时机。

　　华商收益增强债基的基金经理梁伟泓表示，目前投资者对于债市不必过分恐慌，对于债券市场而言，市场最不好卖的时候，恰恰是投资最好的时候。债券市场的价格跌得越多，未来的收益率就越高，而当前的投资价值也就越大。

　　“债券市场就像弹簧，跌得越多，弹得越猛。” 梁伟泓指出，经历了2011年四季度的超跌后，债券市场在2012年持续反弹，国债指数、可转债指数等出现全线上涨并不断创新高。

　　信诚固定收益总监王旭巍也认为，目前是债市配置良机。目前宏观经济基本面对债市仍有一定支撑，“去杠杆”过后，债券市场资金面依然乐观。政府释放出“坚决守住不发生系统性金融风险的底线”，“坚持底线思维”，“上限与下限”信号，意味着管理层依然有维稳目标，这对债市构成坚实的支撑。

　　梁伟泓判断，从宏观经济层面来看，国内经济增长速度将持续下滑， GDP增速将会保持在7.5%的较为稳健的水平。同时财政与税收等政策不会出现大幅的调整。货币政策方面，大幅加息或者提高利率、存款准备金的概率都比较小，在这种基本面支持下，未来1—2年债券市场将会出现拐点。

　　基金经理认为，从目前信用债的利率水平看，已经接近甚至高于信贷市场可比的利率水平，考虑到未来政府可能降低对投资的需求，再加上通货膨胀保持较为稳定的水平等因素，债券市场的利率水平在长期上升的趋势中，正在接近短周期的顶部水平。因此对于债券投资尤其是新债券基金而言，可谓是“下有票息收入保证，上有涨幅空间。”

　　海通证券分析认为，目前债基机会大于风险，建议投资者重点配置股性较强的偏债型基金。历史上看，债基参与打新能够增厚投资回报，所以偏好打新以及打新能力较强也可以作为债基选择的一条标准。（金牛理财网作者:常仙鹤）

（责任编辑：康博）

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