“央行近期的思路是，通过中性偏紧的货币政策把资金利率锁定在高位。”中信证券分析师杨丰表示。

　　央行11月26日在公开市场进行了320亿元7天期逆回购操作，中标利率持平于4.1%。

　　在近期相对偏紧的公开市场调控下，虽然银行间市场短期资金利率已经出现了回落，但中长期资金利率呈现持续攀升态势，显示市场对于流动性的状况依然感到焦虑。从目前的资金利率来看，虽然没有达到6月“钱紧”时的水平，但与今年前5个月的整体水平相比已经处于高位，表明短期流动性仍处于紧张态势。

　　截至11月26日收盘，回购定盘利率隔夜品种下行4个基点至3.91，7天品种仍处于高位，下行3个基点至4.71%，14天品种虽然下行了24个基点，但仍接近6%的水平，达到5.94%。

　　为缓解市场资金的紧张局势，11月25日，央行取消了年内最后一期三年央票续作，今年7月以来，续作三年期央票已经被市场视为“常规动作”。但此次取消续作的额度较小，仅为10亿元，在市场人士看来，此次央票暂停续作的象征性意义大于实际。

　　“就当前的情况看，微调比较合适。”海通证券首席分析师姜超认为，央行近期在公开市场操作都比较谨慎。

　　“目前市场的焦点都集中于央行的态度，政策面已经成为左右市场心态的决定性因素。”杨丰认为，虽然近期的资金利率高企受到月末因素的影响，但是让市场处于紧张状态的还是央行中性偏紧的货币政策。

　　下周即将开启的“年末模式”是机构焦虑的另一原因。年末虽有接近1万亿元左右的财政资金集中投放，但杨丰认为，从近期央行公开市场操作和流动性调节的情况看，财政资金投放也并不会使得资金面出现明显的宽松。杨丰预计，今年年底直至明年年初的资金利率中枢都很难出现下降。