证券主持 尹武

　　昨日，9月3.1%的通胀增速略超市场预期。高铁概念股成市场炒作的最大热点，两市题材活跃，近7成个股上涨。深成指已经拉出7连阳……

　　昨日，上投摩根表示，根据国家统计局公布数据显示，9月居民消费价格指数(CPI)同比上涨3.1%，环比上涨0.8%，超出此前预期，涨幅重回“3时代”。总体而言，CPI超预期势必增加对通胀的担忧。预期货币政策短期内仍需保持中性偏紧的局面，货币供给相对收敛。而PPI环比涨幅扩大显示补库存和稳增长政策仍在起作用。

　　上投摩根指出，展望10月，低基数效应将导致CPI食品同比回升压力，尽管季节性因素导致的蔬菜和猪肉价格上涨持续性偏弱，但去年同期食品价格跌幅较大依然会对食品价格同比上涨形成压力，非食品方面，9月底成品油价格下调，10月油价上升压力减弱，非食品同比可能小幅回落，CPI整体同比可能升至3.1%以上。此外，9月PPI同比下降1.3%，降幅较上月继续收窄，环比涨幅进一步扩大至0.2%，基本符合市场预期。9月高频数据显示需求的恢复动能有所减弱，对工业品出厂价格提振程度有限，加之四季度低基数效应消失影响， PPI未来同比继续回升的力度将继续放缓。

　　华泰柏瑞研究部表示，在目前的时点上，尽管市场对于三中全会仍有期待，而且眼下流动性也比较充裕，央行非常注重银行间市场的资金价格平稳，因此，短期下行风险不大。但需要认识到，由于最后一张是烂牌，经济存在缓慢下行的风险，加上今年结构性市场分化明显，部分板块和个股已有非常高的涨幅，越到后面其实越需要谨慎，至少在当前位置很难下重手。

　　华泰柏瑞研究部分析指出，结构腾挪越来越难，短期来讲还有三类股票值得关注。第一是政策相关的领域，诸如上海国企改革，市场预期不充分，而且政策“证伪”还需要时间。第二是消费类稳定成长股，诸如零售、医药和食品，基金仓位尚可，有一定号召力。在“周期退潮”和仓位不减的前提下，之前下游行业的仓位会挪到这些地方。第三，对于成长股，需要去伪存真，密切跟踪三季报的表现。