大胆抄底？多家顶尖私募释放加仓信号

　　政策暖风频吹，私募对A股的判断有了明显变化······

　　华尔街见闻摸底发现，近一个月，多家知名私募成立新产品，包括盘京投资、敦和资产、少薮派投资、观富资产、东方港湾、耀之资产、林园投资。

　　11月初，多家知名私募密集释放布局信号，有机构高喊“右侧机会来了”。

　　更有百亿私募9月早已加仓，但明确表示要控制加仓速度。

　　所谓的“市场共识”背后有哪些逻辑？

　　右侧机会来了？

　　11月3日，丰岭资本发布《市场见底了》，“在10月的最后一天，我们终于等来了右侧信号，11月我们计划增加风险资产的配置权重。”

　　该机构还透露，此前出于防守反击的目的，组合仓位大部分集中在下行风险相对较小、向上有一定空间的金融行业，未来加仓后组合配置或更加均衡。

　　冯刚领衔的域秀资本指出，当市场陷入绝望，“山穷水尽疑无路”之时，恰是大胆布局之时。稳增长政策发力和最高层对民企表态，解决了市场对盈利和估值的担忧，市场将开始走上企稳反弹之路。

　　华尔街见闻了解到，北京拾贝投资“早已出动”，9月份便开始加仓。

　　拾贝发布的最新月报指出，结合10月下跌和中长期考虑，仓位可以更加积极，但考虑到净值波动的承受能力和经济下行因素，将控制加仓的速度。

　　该机构还强调，短期经济下行和业绩承压将持续一段时间，但是只要确认这些都只是周期性的，现在的估值已经反应很多，现在承受的风险未来会有回报。“我们保持承受风险的能力和积极寻找风险收益比高的机会，只要不会因为下跌而自我循环改变基本面的下跌都是机会的增加。”

　　共识？估值底+政策底

　　百亿私募星石投资指出，过去一段时间，部分民企遇到融资、转型等困难，市场对以民营为主的价值成长股极度悲观，这类公司出现超调。

　　星石列举了市场估值底的两大信号，以创业板指为例，其估值28.30倍已经较2016年的底部“2638”点的54.86倍估值折价近50%，达到了历史的最低位；上证综指的估值为11.48倍、沪深300的估值也是10.74倍，与2016年的底部持平。

　　世诚投资认为，A股个人投资者占主导的事实短期难以改变，A股在相当程度上仍是政策市，决策层意识到单单针对宏观经济及微观层面出台措施不够。10月中旬以来，高层“喊话”以及后续出台或将出台的配套政策，将资本市场的地位提升到一个新的战略地位，这标志着股市政策底出现。

　　传统的底部认知逻辑为，政策底先出现，随后出现市场底，最后是经济底。对此，世诚投资提出了不同观点——“本次市场底已与政策底同步出现”。

　　世诚投资认为，2018年沪指调整仅次于2008年次贷危机时期，深度调整甚至过度反应未来不确定性，政策的密集推出打断了市场周期向另一个极端的自由摆动，并引发了市场底的同步出现。

　　市场演绎存波段机会

　　和聚投资11月初发布的投资展望指出，当前A股市场整体系统性大幅向下的概率不大，重点看好行业景气维持高位、业绩具备向上弹性的核心品种坚定做好逢低配置，如化工行业细分龙头公司。

　　该机构还强调，未来市场的短期波动大概率取决于政策驱动，而市场演绎的方式大概率以结构化的形式展开，如对民营企业过度悲观转为情绪修复，操作上需要兼顾结构性的波段机会。