每经记者 涂颖浩    每经编辑 廖丹    

　　保费数据是保险股走势领先指标。近期，九家上市险企（含上市公司旗下保险公司，下同）2022年1-5月保费收入均已出炉。2022年1-5月，九家上市险企或旗下保险公司合计实现保费收入14903.03亿元，同比增长3.74%。 

　　2022年5月，11家人身险公司合计实现保费收入1169.28亿元，同比增长4.35%，环比上升4.63%，目前保费增速呈回暖迹象。具体而言，人身险公司5月保费多数正增长，从几家大型寿险公司看，新华保险、太保寿险、人保寿险、中国人寿保费分别同比增长14.29%、13.86%、10.80%、6.89%，平安寿险同比下降2.96%。 

　　5月，6家财险公司合计实现保费收入793.79亿元，同比增长6.48%，环比增加3.82%。受益车险景气度上升，龙头财险公司优势愈发凸显。“老三家”保费增长居前，平安财险、人保财险、太保财险5月保费分别同比增长8.56%、8.04%、4.71%。 

　　截至5月底，保险股估值仍处于历史低位，多家券商近期研判，当前保险行业基本面触底，叠加处于估值底部，使其具有较高安全边际。随着权益市场回暖、政策利好加持，有望催化保险股估值修复。一位券商分析人士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“从5月保费数据看公司间差异较大，部分公司已经看到好转，预计下半年整体的负债端表现要好于上半年。二级市场上，负债数据有所改善下，市场悲观预期充分释放。” 

　　上市险企保费总览 

　　九大险企1-5月总保费同比增长3.74% 

　　2022年1-5月，九家上市险企或旗下保险公司合计实现保费收入14903.03亿元，同比增长3.74%，1-4月该数据为同比增长3.52%。

　　从具体公司看，2022年1-5月，国华人寿保费同比增长28.30%，排名总榜第一；中国人保同比增长12.86%，保费增速排名第二；众安在线同比增长8.49%，排名第三。中国太平、中国人寿两家1-5月保费仍为负增长，不过保费降幅均较1-4月份有所收窄。其中，中国人寿前5月实现保费3792亿元，同比下降1.86%；中国太平实现保费932.47亿元，同比下降0.52%。 

　　1-5月人身险排行榜 

　　人保健康险同比增长29.52% 

　　11家人身险公司包括7家寿险公司（中国人寿、平安人寿、人保寿险、太保寿险、新华保险、太平人寿、国华人寿），2家健康险公司（平安健康险、人保健康险）、2家养老险公司（平安养老险、太平养老险）。2022年1-5月，11家人身险公司合计实现保费收入约10354.52亿元，同比增长1.64%。

　　具体看上述11家人身险公司数据，2022年1-5月，人保健康险以29.52%的保费增速排名第一，国华人寿以28.30%的保费增速排名第二；平安健康险保费同比增长23.3%，排名第三。平安养老险保费同比下降12.01%，在该榜单中继续垫底。 

　　从几家大型人身险公司来看，1-5月保费增长明显分化。人保寿险、太保寿险、新华保险分别实现保费收入670.53亿元、1273.46亿元、867.79亿元，分别同比增长16.80%、5.09%、4.97%。太平人寿、中国人寿、平安寿险分别实现保费收入781.33亿元、3792亿元、2300.72亿元，分别同比下降1.30%、1.86%、2.50%。 

　　5月人身险排行榜 

　　平安健康险同比增长27.28% 

　　2022年5月，11家人身险公司合计实现保费收入1169.28亿元，同比增长4.35%；与4月份保费相比，5月保费环比上升4.63%，2022年4月份，11家人身险公司合计实现保费收收入1117.55亿元。

　　具体来看，多数人身险公司5月保费同比增加。平安健康险5月实现保费11.11亿元，同比增长27.28%；太平养老险实现保费4.88亿元，同比增长16.96%；新华保险实现保费103.05亿元，同比增长14.29%；太保寿险实现保费157.67亿元，同比增长13.86%；人保寿险实现保费38.26亿元，同比增长10.80%。此外，中国人寿、太平人寿、平安养老险分别实现保费357亿元、105.61亿元、14.21亿元，同比增长6.89%、5.60%、2.45%。 

　　仅3家人身险公司单月保费同比下降，人保健康险、国华人寿、平安寿险5月保费分别为20.63亿元、19.94亿元、336.92亿元，分别同比下降18.72%、16.78%、2.96%。开源证券在研报中分析认为，寿险转型进展仍需观察，考虑到疫情影响居民预期，预计二季度险企增员承压，负债端短期改善概率较低。 

　　从环比数据来看，5月保费环比增长较多的是太保寿险和中国人寿，分别较4月份环比增长29.99%、25.26%。人保健康险5月环比降幅最大，为63.13%。开源证券指出，人保健康险5月短期险6.2亿元，同比下降43.4%，较4月同比增长438.4%明显下降，拖累人保寿险及健康险板块总保费下降。 

　　1-5月财险排行榜 

　　合计保费同比增长8.85% 

　　纳入榜单中的6家财险公司包括平安财险、人保财险、太保产险、太平财险、众安在线、大地保险。2022年1-5月，6家财险公司合计实现保费收入4548.51亿元，同比增长8.85%，1-4月该数据为为同比增长9.37%。

　　具体而言，2022年1-5月，人保财险、太保财险、平安财险“老三家”分别实现保费收入2227.86亿元、740.78亿元、1182.83亿元，同比增长9.95%、9.57%、8.39%。互联网财险公司众安在线实现保费收入83.81亿元，同比增长8.49%，较此前增幅有所下降。大地保险、太平财险分别实现保费收入197.20亿元、116.02亿元，分别同比增长2.01%、1.40%。 

　　5月财险排行榜 

　　平安财险同比增长8.56% 

　　2022年5月，6家财险公司合计实现保费收入793.79亿元，同比增长6.48%，环比增加3.82%。2022年4月，6家财险公司合计实现保费收入764.58亿元。

　　从具体公司看，5月单月保费分化，平安财险、人保财险、太保财险、大地保险分别实现保费收入233.55亿元、359.34亿元、124.27亿元、36.41亿元，同比增长8.56%、8.04%、4.71%、2.85%。众安在线、太平财险分别实现保费收入17.69亿元、22.53亿元，同比下降1.78%、12.22%。 

　　据中汽协数据，2022年5月乘用车销量同比下降1.4%，4月份该数据为下降43.4%。从数据观察，“老三家”车险保费受带动。值得一提的是，财政部下发通知，明确自6月1日起阶段性减征部分乘用车车辆购置税，且多地陆续发布推动汽车消费刺激政策，开源证券预计，政策利好有望带动乘用车销量提升，从而拉动车险景气度上升。 

　　从环比数据来看，六家上市财险公司5月保费环比均上升。众安在线、平安财险、人保财险、大地保险、太平财险、太保财险保费环比分别上升7.02%、6.59%、3.52%、1.79%、0.77%、0.47%。 

　　保险股5月市值环比变动 

　　市值减少126.38亿元 

　　二级市场上，5月保险股市值再度缩水，九大公司市值较4月末下降126.38亿元，截至5月末，保险股合计市值为2.12万亿元。具体而言，中国人保、天茂集团、中国太保市值本月上升6.85%、3.17%、2.16%，在港上市公司中国再保险市值持平，其余险企市值均下降，新华保险市值下降5.46%。

　　2021年1月之后，保险股剧烈下滑，目前板块估值处于历史低位，主要上市险企P/EV平均约为0.5。中信建投在报告中分析认为，当前主要上市险企仍处估值底部，安全边际充足，建议关注保险板块的结构性行情机会。 

　　光大证券在中期策略报告中分析了行业基本面，寿险方面，各险企纷纷推进渠道改革，围绕核心人力、绩优人力打造高质量代理人团队，同时强化科技赋能，开展数字化转型，积极布局康养产业，产品服务体系日趋完善，预计转型阵痛期结束后人力、科技产能充分释放，NBV有望迎来增长期；财产险方面，车险综改已逾一年，龙头财险公司控费增效成果显著，具有较强盈利能力，市占率有望进一步提升；非车险占比不断提升，未来有望成为财产险发展的重要支柱，与车险实现“双驱动”模式;投资端方面，目前长端利率维持在2.80%附近，预计下行空间有限，2022二季度在稳增长政策等宏观调控加持下资本市场有望回暖，催化保险股估值修复。 

　　从政策层面看，5月，中国保险行业协会已研究形成《保险销售从业人员销售能力资质分级体系建设规划（征求意见稿）》，未来分级销售授权或将与保险人员销售能力资质挂钩。 

　　健康险方面，6月8日，银保监会、财政部、税务总局联合印发《关于进一步明确商业健康保险个人所得税优惠政策适用保险产品范围的通知》，其具体产品类型以及产品指引框架和示范条款由银保监会商财政部、税务总局确定。这为健康险产品发展释放利好信号。长城证券分析认为，此次税优健康险改革涉及三方面：一是扩大产品保障范围；二是鼓励非纳税人群投保；三是优化产品设计。 

　　（实习生宋钦章对本文亦有贡献；制图：邹利）