短期利率急攀央票发行暂停债市评论_中国经济网—

短期利率急攀央票发行暂停

2006年11月23日 13:02

湘香海容

    央行昨日公告，暂停今日的例行公开市场操作。业内人士分析，准备金率调整后，短期利率上升过快，这使得央票发行利率相对较低，难以对众多机构构成吸引力。央行出于稳定市场利率的考虑，暂停了今天的例行公开市场操作。据消息人士透露，央行今日召开一级交易商会议，对全年公开市场操作情况进行总结。至于市场传言的回购利率被操纵，有关权威人士表示与今日会议并没有太大关系。

      短期利率上升过快

    据统计，央行最近一次暂停公开市场操作是今年1月26日，当时是因为春节因素，因过节保持市场成员流动性需求，央行暂停货币回笼。某基金公司交易员认为，今日暂停回收货币，主要原因可能还是短期利率上升过快。“7天回购利率都快到4%啦！”

    回购利率上涨成为近期市场关注的焦点，昨日虽有所回调，但仍然居于高位。昨日质押式回购加权平均利率3.6115%，较周二下调了4个基点，但1天回购继续上窜，加权利率为3.5104%，上涨了8个基点，21天回购和14天回购仍高达4%。

        央票稳定利率的目的落空

    连续7周持平的1年期央票利率终被市场打破，本周二发行利率上升至2.8172%。自央行宣布上调存款准备金率后，1年期央票利率———这一“航标”一直维持在2.7855%，可以看出管理层为减少紧缩冲击力度、稳定市场利率的良苦用心，但步步高涨的回购利率却违背了央行的初衷。市场人士分析，央行上调准备金率，属于“微调”，从前两次的效果看，应该在市场的承受范围内，回购利率上涨理论上应该是市场资金紧张的表现。

    准备金率上调后，市场又遭遇新股发行热潮和股市火爆，大量资金流入股市。央行此次暂停公开市场操作也是为减缓货币市场的资金压力。不过，也有市场人士分析，此时如发行3月期央票，到期时间恰逢春节，央行也是出于节日资金紧张的考虑。

        市场流动性成悬疑

    据消息人士透露，今日央行召开一级交易商会议，对全年公开市场操作情况进行总结。据悉，央行还将就今年的货币政策执行情况进行沟通。

    有交易员分析，现在回购利率涨得不太正常，有机构乘势抬价之嫌，其实市场流动性还是很充裕的。昨日，也有市场交易员向记者透露，目前资金大多掌握在大的国有商业银行手中，“跟他们借钱，现在是只谈价格，不问金额，而且，几大行的价格口径基本一致。”目前，在短期利率飞涨的同时，逆回购报价也蜂拥而至。

    记者日前了解到，一级交易商每日终了都要向管理层报告当日头寸。某交易员透露，从数据上看，资金并非市场反映出的紧张，因此此次会议，可能是类似“窗口指导”会议。

来源：证券时报

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