亚洲公司07年将涌入国际市场发行高收益率债券债市要闻区

亚洲公司07年将涌入国际市场发行高收益率债券

2006年12月18日 11:21

    银行业人士指出，尽管债券发行人违约风险将会加大，但投资者们购买高收益债券的决心将不会动摇。多数银行人士预计，07年亚洲国家高收益率公司债券在债券总量中的比例将会出现大幅的提高。

    综合外电12月18日报道，德意志银行(Deutsche Bank AG, DB)亚洲银团部门主管Mark Leahy表示，投资者们希望提高收益率，还想获得具有吸引力的债券结构，同时，他们也具备了分析、跟踪债券的能力，垃圾债券需求因而出现爆炸性增长；需求的猛增进而又激发了发债人利用垃圾债券市场募集资金的热情。

    多数银行人士预测，除日本和澳大利亚之外的亚洲国家07年将要发行的美元、日圆或欧元债券总量不会发生太大的变化，仍在400亿美元到500亿美元之间，但高收益率公司债券在债券总量中的比例将会出现大幅的提高。

    据Thomson Financial数据显示，2006年截至12月12日为止，亚洲筹资者以美元、日圆和欧元三大币种发行的无担保债券和资产担保债券总额已达442亿美元。

    雷曼兄弟公司(Lehman Brothers)数据显示，06年截至11月底为止，次投资级公司债发行总量为61亿美元。

    多数高等级发行人一般会在发行成本低廉的国内债券市场上融资，但次投资级公司的首次债券发行一般会选择国际市场，因国际债券市场上的收益率与美国国债收益率之差已经很窄，投资者为了获得更高的收益率都愿意承担额外的风险；此外，国际债券市场的吸收能力也较强。

    多数企业希望获得资金，在经济仍稳定增长的地区发展业务。以摩根大通公司(JPMorgan Chase& Co., JPM)为例，公司预计，07年在亚洲新兴市场的业务增长将达到约7.0%，而在欧洲新兴市场和拉丁美洲的业务增长仅在5.5%和4.5%上下。

    中国房地产公司将大量发行债券

    为了控制经济过热，中国政府一直在努力抑制房地产公司贷款，此举可能促使中国房地产开发商转而求诸国际资本市场，寻求购买土地所需的资金，那将受到债券买家的欢迎。

    摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)驻香港的亚洲部门负责人Maximo Blandon表示，越来越多的对冲基金来到亚洲，寻找中国的高收益率债券。他说，摩根士丹利发现，05年亚洲大型基金的数量增加了40%以上。

    随着贷款帐簿不断扩大，同时《新巴塞尔资本协议》(Basel II)也即将推出，亚洲地区银行，尤其是印度和印度尼西亚的银行，也希望扩大自己的资本规模。

    银行业人士指出，尽管债券发行人违约风险将会加大，但投资者们购买高收益债券的决心将不会动摇。

    标准普尔评级服务公司(Standard& Poor's Rating Services)预测，随着公司负债比例的回升，07年将有5家亚洲公司无力偿还债券本息。06年发生债券违约的公司只有两家，一个是中国的一家制铝公司，另一个是一家新西兰公司。

    摩根士丹利执行董事兼亚洲债券银团负责人Vinay Jayaram指出，即便是中国海域集团有限公司(Ocean Grand Holdings Ltd.简称：海域集团)今年7月聘请清算人了结债务一事，也未能对债券市场人气构成持久的影响。

    他指出，债券市场对宏观面和微观面冲击的抵御能力都较一、两年前有大幅提高；这主要是得益于结构化信贷市场和信贷衍生市场的深化和成熟。

    07年，菲律宾政府的债券发行规模与前几年相比将有大幅的降低，可能导致专事低品级公司债券投资的投资者们对垃圾债券的需求变得更加迫切。菲律宾政府在亚洲地区次投资级债券发行市场上曾经占据著一家独大的位置。

    07年，菲律宾政府的海外债券发行计划仅有9亿美元左右，远远低于近年30亿美元的发行规模，原因是菲律宾的巨额财政赤字正在得到控制。

    另有几个主权发行人将初涉债券市场，部分弥补菲律宾政府债券发行量减少后所留下的空白，蒙古政府和斯里兰卡政府最早可能会于07年第一季度发行债券。

    标准普尔评级服务公司对蒙古政府的信用评级为"B"，穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service Inc.)对蒙古政府的信用评级为"B1"；标准普尔评级服务公司和惠誉国际评级(Fitch Ratings Inc., FTH.XX)对斯里兰卡政府的信用评级分别为"B+"和"BB-"。

    但瑞士银行(UBS AG, UBS)亚洲固定收益财团负责人Cristian Jonsson表示，蒙古政府和斯里兰卡政府的债券发行可能只是一锤子买卖，类似今年9月斐济政府1.5亿美元的债券发行业务，而且蒙古政府和斯里兰卡政府的债券发行量相对较小，仅在3亿美元到5亿美元之间，轻易便会被投资者一扫而光。

来源：中财网

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