玉米淀粉：续涨动能堪忧

　　自上周开始，华北玉米价格大幅上涨,主要是因为之前华北玉米与东北玉米价差过大，导致华北玉米大量外运。经过本轮上涨后，东北、华北玉米价差收敛至100元/吨。从大的供需面来看，今年国内玉米供需宽松结构维持，在失去价格优势之后，华北玉米现货价格进一步上行空间有限。东北地区方面，临储收购提前展开，为东北地区玉米价格提供支撑，后续玉米系品种的定价仍需继续关注玉米临储收购进度。

　　图为国内玉米淀粉价格(单位：元/吨)

　　就下游玉米淀粉走势来看，其价格波动方向与玉米一致。截至11月16日，山东潍坊地区玉米淀粉出厂价为2500—2550元/吨，较上周同期上涨50—100元/吨;山东德州地区出厂价为2450—2500元/吨，较上周同期上涨50元/吨。11月以来，华北地区玉米淀粉价格已累计上涨300元/吨。两周内玉米淀粉价格大幅上涨主要源于两个方面：一是淀粉下游需求得到改善。前期淀粉渠道库存明显下滑、使得11月开始市场备货积极性明显增加。二是原料玉米价格企稳，也支撑了下游玉米淀粉价格。截至上周末，东北地区淀粉深加工企业每吨加工利润为负88元，加上补贴因素，淀粉厂加工利润达到275元/吨，已是历史相对偏高水平，主要大型淀粉加工企业开工率竟达到100%。

　　图为国内淀粉企业加工利润(单位：元/吨)

　　因此，考虑到国内本身消费预期并不十分乐观，即使后期玉米淀粉需求进入旺季，后期价格继续上涨的概率也相对较小。短期内，多方面因素并不支持玉米淀粉价格进一步大幅上涨，后期仍应密切关注玉米淀粉的出口情况，以及国内消费旺季时，玉米淀粉及下游产品与其替代品之间的价差变化。