1、捏造营收:在网秦宣称的2012年中国市场安全营收中,至少72%是捏造的。网秦目前为止最大的客户实际上是网秦自己。

　　2、伪造份额:根据我们的研究预计,网秦在中国的真正份额只有1.5%,而不是网秦宣称的55%。

　　3、夸大付费用户量:我们预计,网秦中国付费用户量不到25万人,而网秦则宣称为600万人。

　　4、软件不安全:网秦面向消费者销售的7.0版杀毒软件并不安全,我们认为它是一款后门程序,使得用户手机容易遭到网络攻击。

　　5、未保护用户隐私:网秦并未努力尝试保护用户的隐私数据,因为该公司将数据上传到服务器过程中经过了中国政府防火墙的过滤。用户手机容易遭到中间人攻击(MITM),因为网秦并未坚守基本安全协议。浑水聘请了一流安全软件工程师对网秦的这款产品进行了分析。

　　6、国际营收混乱:网秦宣称的3650万美元国际营收很可能低于中国市场营收。该公司并未清晰指明产生国际营收的市场。

　　7、前景黯淡:网秦的未来和过去一样黯淡。网秦近期围绕着广告和游戏所展开的活动只不过是该公司希望让欺诈不那么明显的一种改变。网秦并没有客户,更谈不上利用客户进行商业化。

　　8、看衰收购:网秦的收购极可能进一步恶化。

　　9、现金流不真实:网秦的现金余额极可能并不真实。在网秦提交的2012年20-F文件中,普华永道将所有现金和定期存款归类为“二级资产”(有些难以评估),这种做法我们是头一次看到。在中国外汇政策控制下,网秦宣称的来自IPO交易的现金流动几乎肯定没有实施。因此,我们认为网秦定期存款很可能是捏造的。

   10月24日，中国概念股再曝遭受浑水攻击,纽交所上市科技公司网秦被浑水给予“强烈卖出”评级。浑水发布报告称,网秦操纵了一场重大的骗局,这家公司就是“零”。在报告发布后,网秦股价急转直下,开盘时报每股23美元,盘中最低跌至每股8.46美元,跌幅达60%以上。收盘前出现小幅回升,最终收于12.09美元,较上一交易日下跌了47.16%。

   10月25日，网秦声明称，公司经营状况一切正常。公司在财务报告中披露的信息真实、准确，不存在任何虚假记载、误导性陈述和重大遗漏。公司正在评估由此造成的负面影响和损失，网秦将对该过程中的恶意行为保留追究其法律责任的权利。

   在10月25日晚间召开的电话会议上，对于做空机构浑水发布的长达81页的质疑报告，网秦作出了详细的回应，逐一对报告的质疑内容进行了反驳。网秦创始人、联席CEO林宇在会上表示，浑水对于网秦的指责“纯属子虚乌有”。网秦公司对外宣布，该公司董事会已成立一个独立的特别委员会对浑水的报告内容进行独立评估，该特别委员会由公司四名独立董事组成，该委员会还被授权聘请独立顾问帮助此次评估。网秦称：“公司管理层会全力配合特别委员会的调查。”

　　另外，为了证明公司业务的强劲表现，网秦还公布了公司到目前为止一些主要的现金定期存款。同时，网秦还表示，在发布2013财年第三财季业绩、内部交易管制期结束后，公司将进行3500万美元股票回购计划。

    【质疑：现金流不真实，定期存款可能是捏造的。】

　　反驳：网秦对外公布了目前公司主要的存款列表。列表显示，网秦的存款主要在中国大陆和香港的14个银行账户上，在这些账户中网秦持有约2.95亿美元资金。

　　【质疑：网秦份额和营收造假。】

　　反驳：网秦披露了自己的部分运营数据，包括全国有5000个预付卡销

　　售点，3个分销商，无网络销售；每月60万张预售卡，大多数为有效期为3个月的预付卡；每用户平均收入(ARPU)达到11元人民币。

　　【质疑：网秦的7.0版杀毒软件并不安全，是一款后门程序。】

　　反驳：网秦称7.0版杀毒软件确实会搜集手机用户联系人、电话号码、手机应用等信息，但都是用于安全检测，这些信息不会离开美国国境。

　　【质疑：网秦的付费网站通过支付宝和财付通都无法成功付款，支付宝和财付通告诉浑水说网秦没有与他们进行付费方面的合作。】

　　反驳：网秦称其一般通过服务提供商(SP)，运营商计费比较普遍，通常充值小于10元，而支付宝和财付通的支付是为电子商务而设计，通常数额都在100元以上。网秦也有来自支付宝和财付通的用户，只是与传统的服务提供商渠道和5000个网点的预付费卡支付相比，这部分的金额太小。另外，经测试，用支付宝和财付通支付并没有问题。【详细】

    网秦是遭浑水做空的第十家中概股。近几年，还有哪些中概股曾遭到浑水的“毒手”？他们现在又活得怎样？综合梳理来看，“呛水”后的这些中概股有的顽强反击，依然活跃在美国股市，如东方纸业、新东方；有的则无奈退市，甚至至今官司缠身，成为浑水彪炳的“战绩”，如绿诺科技；还有的虽然击退浑水，但是无意留恋美股市场，以私有化等方式主动退出的，如分众传媒。【详细】

    浑水做空中概股大事记

　　2012年07月18日

　　新东方突遭浑水做空 俞敏洪出面回应质疑

　　2012年4月10日

　　浑水称傅氏科普威存在高度欺诈风险

　　2011年11月21日

　　分众传媒遭浑水质疑 双方五度交锋

　　2011年6月28日

　　浑水错杀展讯通信 “做空”成空

　　2011年6月2日

　　浑水指嘉汉纸业为大型机构诈骗案

　　2011年4月4日

　　多元环球水务被指责夸大营收数据等

　　2011年2月3日

　　浑水发布负面报告质疑中国高速频道

　　2010年11月10日

　　绿诺科技被浑水质疑伪造客户关系和夸大收入等

　　2010年6月28日

　　浑水指东方纸业存在“财务造假”