龚梦泽

　　近期，宁德时代、恒瑞医药等行业龙头相继向港交所递交上市申请，三一重工、晶澳科技等也纷纷公告筹划H股上市。此外，奇瑞汽车以“20年上市长跑终局”的姿态叩响港交所大门，比亚迪更是凭借435亿港元的配股融资规模，刷新了全球汽车行业股权再融资记录。

　　这一系列资本布局，不仅展现了中国科技创新企业全球化布局的决心和信心，更凸显了H股在资本全球化与技术迭代双重浪潮下的重要地位。作为连接国内外资本市场的桥梁，H股为中国科创企业提供走向世界的“国际通行证”具有三重优势。

　　其一，H股能提供国际化融资平台，撬动全球资本。香港是全球第三大金融中心，汇聚大量国际投资者和机构资金。H股上市可吸引美元、欧元等外汇资本，为企业海外扩张提供低成本资金支持。

　　其二，H股能够提升企业市场信任度，为品牌提供全球化背书。H股上市需符合港交所严格的财务披露和公司治理标准，包括财务门槛、业务可持续性、成长性与技术壁垒审核等，这一过程本身即是对企业合规性和透明度的国际认证。

　　其三，H股能够优化资本结构。通过H股募集外汇资金，企业可减少对境内融资的依赖，规避汇率波动和政策变动风险。尤其是2024年港交所修订上市规则后，放宽盈利要求并缩短审核周期，为科技和制造企业提供便利。

　　笔者认为，H股的核心价值在于构建了“资本—技术—市场”的全球化闭环。宁德时代的案例极具代表性，其H股募资计划直指欧洲、东南亚电池基地建设，这正是对海外产能“在地化”需求的精准响应。

　　比亚迪的配股募资则展示了另一维度。公司计划将募资用于智能驾驶研发，把高阶智驾功能下沉至更低价车型，不仅让我们看到了公司有意将中国市场的创新实践转化为全球商业规则的努力，而且若技术普惠策略能在H股获得资本验证，也将催生中国智能电动车标准的对外输出。

　　另外，H股的国际定价机制倒逼企业从规模扩张转向价值创造。奇瑞汽车凭借连续21年中国品牌乘用车出口第一的业绩登陆H股，既是其2024年114万辆海外销量的价值重估，也是引入中东主权基金等战略投资者的契机。其将募资投向新型技术研发而非单纯扩产，投入350万美元参与世界自然保护联盟项目，印证了“技术壁垒+ESG标签”的估值重塑策略，赢得了海外投资者的广泛好感。

　　需要指出的是，内地企业登陆港股绝非一片坦途。但从另一个角度来看，这恰恰凸显了H股作为试金石的价值。唯有真正具备全球化运营能力、技术护城河与长期主义视野的企业，才能在国际资本的淬炼中实现蝶变。

　　宁德时代、奇瑞汽车、比亚迪等科技企业登陆H股，已超越个案意义。它们共同勾勒出中国新兴制造企业的进化图谱——在多元化融资渠道的不断完善和耐心资本的深度参与下，资本不再是冰冷的数字，而是技术攻坚的燃料，产业升级的杠杆。